作者：李金涛/F3015806、Z0013195/
交易聊一点，来啦！
黑色产业
螺纹钢还有望上涨至3800点吗？
目前，螺纹钢的波动率有所降低。从季节因素和供应情况来看，钢厂复产节奏较快，将进一步加大螺纹钢后续的压力。鉴于此轮钢厂复产致使市场供应增加，目前正处于压缩钢厂利润的阶段，若钢厂仍保持高复产状态，那么螺纹钢价格将承压先行下行。国内政策刺激大概在11月上旬才能落地，在政策体量明确以及美国大选之前，螺纹钢上涨至3800点几乎不具备可能性，甚至在短期内，将继续回调。
当前螺纹钢的主要问题在于钢厂复产速度极快，而在需求方面，无法对其抱有特别大的增量预期。住建部10月17日的发布会仍将聚焦于严控增量，处理存量问题。与玻璃不同，地产的竣工端对玻璃和PVC构成利好。而对于螺纹钢来讲，其处于施工段需求期，存量的耗钢量并不大。目前螺纹钢处于自发的季节性旺季，需求难以实现特别大的增长，同时供给侧复产较快。所以，个人认为螺纹钢仍将受到下行压力。
贵金属
黄金多单还可以持有吗？
即便黄金价格出现下降，幅度也不会太大，若进行长期配置，持有黄金是较为适宜的选择。此前，黄金的走势逻辑与美债实际利率呈反向变动关系，反映通胀情况。然而，当前通胀对黄金定价的锚点开始偏移，在未来10-20年间，黄金作为一般等价物的计价功能将更加显著，这相当于回到全球尚无美元体系的时代。美国国内形势以及美元均处于急速衰退状态，甚至可能在某个临界点突然崩溃。有言道：“其兴也勃焉，其亡也忽焉。” 从当前形势来看，美国的国力、自身实力以及美元的地位均呈下降趋势。因此，黄金可考虑长期持有，避免调仓。
能源化工
玻璃后市怎么看？
明天（10月17日）住建部将联合央行及其他部委举行新闻发布会，共同讨论稳定房价的政策。这一政策预计将对竣工阶段玻璃需求产生直接利好。近期中游也对保交楼需求持乐观态度，并在十一期间开始大量补充库存。随着政策的进一步明确，市场情绪可能会进一步提振，进而推动玻璃价格上涨。目前，市场对于政策发布的具体内容支持体量和资金分配仍存在不确定性，这种模糊性反而可能增加市场的风险偏好，推动价格进一步上涨。一旦政策细节明朗化，交易者将开始计算政策对玻璃实物需求的具体影响，上涨行情可能也会随之结束。
有色金属
铝的市场前景如何？
电解铝产能受到国家产业政策的限制，目前国内铝产能已经接近4500万吨的产能红线，未来产能的增长空间十分有限。因此，供应端的限制加上下游需求的稳健增长，为铝价提供了坚实的支撑。
此外，国家政策鼓励高能耗的电解铝产能向西南地区迁移，利用当地的水力发电资源，去降低碳排放量，同时会降低生产成本，提高行业竞争力。但目前部分地区如新疆和内蒙古的产能占也比较大，且主要依赖煤炭能源发电，如果进行碳排放交易，这些电解铝产能的生产成本有可能上升，从而进一步推高铝价。
加之铝在新能源、特高压电缆、轻量化材料等下游领域需求的持续增长，也为其市场前景提供了乐观预期。尽管房地产市场的需求增长放缓，但铝的广泛应用和国家产业政策的支持，使得其市场前景依然乐观。
编辑：武宇杰
审核：李煜爽/F0247566、Z0001345/
复核：何牧
报告制作日期：2024年10月16日
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