作者：李金涛/F3015806、Z0013195/
何牧/F0279329、Z0012371/
交易聊一点，来啦！
宏观
美联储9月降息对市场会有哪些影响？
目前有超90%概率确定美联储9月份降息，市场上美股及大宗商品已有所反应，大家可以重点关注下一次美联储议息会议（9月17日-18日）。此前我们所说的随着季节性需求回暖将至，商品此轮反弹或出现在8月下旬开始，若降息落地且有积极的政策举措，则有望推动价格至下半年最高点。目前市场也是按照这个节奏来进行的。
但我个人认为衰退交易尚未结束，尽管当下美联储降息预期即将兑现，市场降息交易氛围浓厚，商品反弹会持续一段时间，高点或将在9月下旬至10月需求旺季之间出现，但在“金九银十”旺季兑现期仍需格外注意，尤其“十一”期间可能出现变盘。
农产品
“两粕”怎么看？
9-10月是北半球农产品的收获季节，市场将会重点关注如降雨等天气因素是否会导致产量不及预期。如果有明确减产迹象，便会成为市场炒作的焦点，从而推动相关农产品价格走高。
无论是从全球产量减少的角度，还是从国内天气条件对农产品生长的影响来看，目前农产品基本具备了反弹的基础，并且这种反弹有持续的可能。特别是当市场开始兑现产量时，全球产量的减少可能会给交易者带来操作机会。
黑色金属
怎么看建材“金九银十”需求的预期？
近期，我们观察到市场上部分基建项目开始动工，但实际只是市场在释放先前搁置的存量项目而非新开工。因此，对于即将到来的传统旺季“金九银十”，我不认为会有多么亮眼的表现，暂持相对保守的态度。虽然目前市场正处于向上修复的阶段，但我认为这种修复还没有结束。即使9-10月需求达到了最佳状态，还是需要去验证市场的实际表现。如果市场需求不及预期，那么商品可能会回归到衰退交易的主逻辑上。
能源化工
尿素本轮下跌会持续多久？
尿素方面，目前港口跟企业库存继续累库，且有加速迹象。供应端来看，随着新增产能的投放，压力正在逐步显现。夏季方面主要以秋季备肥区域的出货为主，并无其他亮点。成本端近期也存有扰动，特别是尿素隶属煤化工产品，目前煤炭价格或继续下行，对尿素的成本支撑并不强，价格缺乏上涨动力。近期宏观情绪的改善或为尿素提供一定反弹功力，奈何自身基本面太弱，交易上仍以空头思路对待。
橡胶缘何如此强势？
近期橡胶的强势，个人认为还是得益于天气的炒作，国内外产区持续降雨影响了产量，导致产出整体偏少，且库存持续去化预期偏强，青岛那边港口库存继续小幅去化。需求这边，表现仍处低迷，成品轮胎库存高企。所以交易者要做橡胶的话还需选择合适的品种。
生鲜畜牧
鸡蛋有什么交易机会吗？
鸡蛋还是偏空思路对待。近期主产区平均蛋价呈现下跌态势。这几天北方连续大雨，收购困难，也导致市场库存增加，价格下行压力较大。虽然开学季和中秋节临近，学校、食品厂备货需求增强，但高价蛋接受程度并不高，需求增长有限。
短期来看鸡蛋价格可能还会继续回落，但受节日需求和冷库蛋出库情况影响，中长期来看鸡蛋价格下行空间有限。
编辑：王琰
审核：李煜爽/F0247566、Z0001345/
复核：武宇杰
报告制作日期：2024年8月27日
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