作者：李金涛/F3015806、Z0013195/
交易聊一点，来啦！
黑色金属
如何看待铁矿近期的反弹？
当前铁矿在炉料中表现较为强势，尽管库存处于较高水平且到港量增加使其面临一定压力，但价格却呈现出反弹态势。主要原因如下：
1. 钢厂复产带动：上周钢厂铁水产量持续增加。虽然存在负反馈风险，但目前压力暂未传导至炉料阶段，钢厂复产对铁矿起到了带动作用。
2. 钢厂冬储需求：钢厂具有冬储意愿和补库需求，资金也对这一方面较为关注。尽管港口库存较高，但钢厂正处于补库时机。由于贸易环节出现暴雷事件，钢厂更倾向于与国企组织的贸易商进行补库，以降低违约风险。这导致表面上数据库存高，但实际主流现货却较为紧俏，贸易通道也较为狭窄，所以出现主流矿升水远高于非主流矿的情况。
目前，铁元素虽然表现出较强的弹性，但不具备持续上涨的空间。整体而言，铁矿应置于黑色产业链的大背景下进行考量。目前黑色产业链矛盾并不突出，以震荡行情为主。在12月中央经济工作会议召开前仍有提前交易预期的可能。而在宏观空窗期，黑色产业链步入季节性偏弱阶段，在自身压力下会保持震荡下行态势。
有色金属
工业硅现在适合空配吗？
工业硅目前处于产能过剩状态，且持续有新产能投放，供给处于扩张周期。主要供给区域包括西北、西南以及内蒙古地区。在产能释放阶段，工业硅新增产能多配套光伏产业，以光伏项目形式申报较易获批。虽然短期内可能因西南地区季节性减产而受到市场炒作，但影响程度不大，下游主流消费板块开工率仍欠佳。
总体而言，工业硅基本面呈现产量高、库存高且难以消化的状况，现阶段及长期来看均为过剩格局，应持偏空态度。在有利多情绪发酵后布局空单相对更为保险。
农产品
豆粕基本面情况如何？
现阶段大豆集中到港，大豆供给压力大、现实面疲弱，不过盘面价格已反映今年丰收压力。鉴于巴西大豆种植率达60%且种植期将结束，之后市场关注点会转向天气对大豆生长的影响，11月至次年3月是南美大豆关键时期，此阶段天气因素炒作可能会成为做多交易点。若无天气影响，豆粕价格大概率低位徘徊。长期来看，南美大豆种植面积继续扩大，明年大豆产量仍将创历史新高，豆系价格上涨潜力有限。建议在择机低位买入持有2505合约等待天气炒作契机，如果气象影响规模不大但盘面溢价高时再择机反向操作。
原木价格会跌破750关口吗？
目前原木进口成本为750元，此为当前进口成本基准值，市场价格与成本接近，并沿成本线波动。截至昨天（11月18日），7省原木库存总量微增，但绝对水平仍偏低。前期发运量高，预计未来到港量仍会有所增加。且消费进入淡季，现货市场主要以弱现实定价为主。不过，期货2507为主力合约，其定价较为遥远，盘面以相对预期为主且已贴水较大。昨晚（11月18日）已有房地产利好消息传出，上海和北京调整普通住宅和非普通住宅划分并降低契税，这对房地产市场是积极信号，12月份中央经济工作会议也有望出台更多政策，均可能对明年建筑行业产生积极稳定的影响。
编辑：王琰
审核：李煜爽/F0247566、Z0001345/
复核：何牧
报告制作日期：2024年11月19日
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