作者：李金涛/F3015806、Z0013195/
交易聊一点，来啦！
生鲜畜牧
生猪现在是空远月的合适时机吗？
此前，生猪二次育肥的集中出栏，对短期价格可能会形成一定压制。从长期来看，结构价差也能看出猪价未来走势偏弱。今年上半年处于去产能周期，明年或处于去产能末期，并向增产周期转变。因此，从猪周期来看，明年的压力可能大于今年同期。
综上，生猪做空存在一定合理性，但当下并非理想的时机。若要做空2503合约，可等到12月冬季腊肉腌制时期再择机入场。
能源化工
橡胶目前基本面的情况如何？
近一年，橡胶价格已经显示出周期性筑底的迹象，并在今年出现了显著反弹。
从橡胶的基本面看，当前正处于重要的周期性转折点。大约10年前开始，橡胶种植面积大幅增加，使得全球橡胶进入产量高峰，从而导致未来扩产空间有限，供给增长或将面临瓶颈。
供给方面，主产国（如泰国和印尼）的一些老化橡胶树正在被改种为棕榈树或其他热带水果，进一步限制了橡胶供给的增长。需求方面，全球汽车产业和其他行业对橡胶的需求保持稳定，国内汽车更新换代也在推动汽车产量的提升，在需求上形成多维度支撑。
综上，橡胶市场正从过去的供给过剩逐渐转向供需平衡，甚至可能出现供给不足的情况，这预示着大周期底部已经形成。天气方面，今年由厄尔尼诺转变为拉尼娜，泰国前期雨水偏多影响产胶；10-11月拉尼娜或导致割胶期湿度大，增加病害情况，进而影响产量。此外，EUDR法案也导致泰国橡胶出口欧洲，分流国内橡胶进口数量。短期，诸多方面利好因素共同促使橡胶价格保持强势。如果后续市场预期的减产逻辑被证伪，价格或将出现回调。建议交易者关注供需、天气以及政策方面的相关消息，个人认为无论供给周期如何逆转，未来仍可继续看好橡胶价格的向上弹性。
瓶片上市首日的下跌行情怎么看？
目前，瓶片产业处于相对过剩状态。今日（8月30日）开盘价格低于挂牌基准价（6850元/吨），反映出市场对过剩状态的预期。
瓶片的绝对价格主要随其原料PTA和MEG的波动而变化，个人更倾向于进行套利交易。瓶片加工费约为400元，当盘面价差低于400元时，可考虑空PTA多瓶片做多产业利润；若价差高达700元，则可进行空瓶片多PTA的做空产业利润。从产能角度分析，当前处于绝对产能扩张周期；长期来看，工厂可能会将其加工利润压缩至低位，但绝对价格最终将跟随原油等底层原料逻辑发生变动。
有色金属
镍2410合约有什么交易机会？
目前，镍有三个方面值得关注：一是镍铁折算后的镍价接近13万；二是硫酸镍倒挂折算后成本接近13万；三是电解镍纳入可交割品后利润更高。同时，结合印尼矿单出口配额的审批发放等情况，12万的底部支撑相对坚实。
镍的下游主要是新能源电池正极材料（尤其是三元材料的需求）。从相关数据来看，8月电池排产较高，9月份环比增速有所提升。这使得镍及碳酸锂等电池正极原料都出现了较为明显的回升。目前镍处于偏过剩状态，但由于行政干预等因素，底部存在支撑。在短期边际定量方面，随着8-10月电池产量排产的恢复，镍价或将提振，建议在13万以下寻找交易机会。
农产品
玉米怎么看？
目前，玉米市场呈现波动上涨态势。一方面，今年8月北方（尤其是天津及东北地区）降水偏多，可能会对玉米收成产生一定影响；另一方面，玉米进口量有所下滑。这些因素共同促使玉米盘面走强。
然而，由于玉米仍处于下行周期，趋势性走势不易突破，个人认为玉米盘面的上涨空间相对受限。虽然近期雨水增多，引发市场炒作促使盘面拉升，但基差为负且夏粮有保障，盘面可能存在过度反应的情况。近期，玉米盘面上涨但压制明显，今日（8月30日）走势更是明显偏弱，短期可考虑空头介入。
棕榈油价格上涨，背后逻辑是什么？
近期，市场有消息称“提高棕榈油作为生物燃料的比例”，但这并不是市场主要的做多逻辑。对于棕榈油而言，目前的上涨趋势还不明确，主要是消息面主导下的价格冲高。从技术面来看，盘面上出现了顶背离的情况，预示着价格的上涨动力减弱。同时，考虑到消息面对供给影响的时效性，在炒作结束后行情会回归基本面。因此，如果市场出现冲高，则是一个可以尝试做空的机会。
编辑：王琰
审核：李煜爽/F0247566、Z0001345/
复核：何牧
报告制作日期：2024年8月30日
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