量化策略｜2024年报前瞻：寻找可能超预期的方向
财富
财经
2025-01-19 15:18
北京
当前处于2024年业绩预告披露期，预计市场将开启定价年报业绩兑现行情。历史上，业绩披露较早的公司2-3月超额收益较好，业绩预喜组合也在2-3月表现较好，而分析师预期组合在1-4月具有稳健的收益表现。基于此，我们构建了可能超预期的两个行业组合和三个股票组合。行业层面包括困境反转和景气趋势行业组合，推荐关注稀有金属、电气设备等困境反转行业和贵金属和摩托车等景气趋势行业。个股层面包括业绩预增超预期、困境反转和分析师看好组合。
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▍从业绩预约披露时间、业绩预告和分析师预期中寻找2024年年报可能超预期的方向。
业绩预约披露时间越早，业绩超预期的可能性越高。业绩预告领先于正式报告发布，具有更强的时效性。分析师紧密跟踪公司，对公司的盈利预期往往具有一定前瞻性。
▍历史上业绩预约披露较早的公司2-3月超额收益较好。
1）历史上，业绩预约披露时间越早，实际年报业绩相对越好，业绩超预期的可能性越高。业绩预约披露时间排名靠前30、50、100和200组合在2月和3月相对中证全指超额收益均在3%以上。
2）历史上业绩预喜组合在2-3月表现较好，业绩预亏组合在1月表现明显负收益。业绩预增、略增、续盈和扭亏组合在3月相对中证全指的超额收益分别为1.9%、1.8%、1.9%和3.6%，业绩预减、略减、续亏和首亏组合在1月超额收益分别为-2.8%、-2.6%、-3.4%和-3.7%。
3）历史上分析师预期组合在1-4月具有稳健的收益表现。业绩超预期、分析师调升和文本超预期组合在1-4月表现均是正的超额收益。
▍关注可能超预期的两个行业组合和三个股票组合。
1）行业层面，关注困境反转和景气趋势行业组合。个股层面，关注业绩预增超预期、困境反转和分析师看好组合。
2）困境反转行业：上游资源中稀有金属、专用材料和结构材料；中游制造中兵器兵装、其他军工、航空航天、厨房电器和电源设备；下游消费中文娱轻工和包装印刷、科技中其他电子零组件和文化娱乐。其中，稀有金属、电气设备和包装印刷2024年业绩预告增速大于0，小家电和厨房电器分析师看好程度较高。
3）景气趋势行业：上游资源中工业金属、贵金属和橡胶及制品；中游制造中摩托车及其他、运输设备和白色家电；下游消费中其他轻工、科技中通信设备。其中，白色家电和通信设备等行业2024年业绩预告增速大于0，贵金属和摩托车等行业分析师看好程度较高。
4）个股层面：业绩预增超预期组合；困境反转组合；分析师看好组合。
▍风险因素：
模型失效风险；分析师盈利预测覆盖不全；宏观及产业政策出现重大变化。
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本文节选自中信证券研究部已于2025年1月17日发布的《量化策略专题聚焦—2024年报前瞻：寻找可能超预期的方向》报告，具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。
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