10 月 10 日，特斯拉将推出备受期待的自动驾驶出租车 —— 赛博出租车，朝着推出其自动驾驶打车服务迈出关键一步。我们认为，自动驾驶出租车平台将开启一个万亿美元级别的市场，并开始主导特斯拉的估值，在未来五年内，其价值将接近特斯拉企业价值的 90% 。
特斯拉的自动驾驶出租车服务将如何运作？
通过对其完全自动驾驶（FSD）软件进行空中升级，特斯拉预计明年将在美国实现完全自动驾驶。一旦 FSD 更新上线，方舟投资（ARK）预计特斯拉可能在未来一两年内推出自动驾驶出租车服务。甚至在实现完全自动驾驶之前，特斯拉就可以推出有人驾驶的打车服务，这将收集有关路线、客户行为和运营动态的宝贵数据，同时为其服务基础设施提供信息并建立客户群。
特斯拉何时能实现完全自动驾驶？
特斯拉的估计：
“…… 根据目前的趋势，似乎我们每次干预之间的行驶里程应该会足够高，远远超过人类驾驶水平，以至于到今年年底就有可能实现无人驾驶。如果明年还做不到，我会很震惊。”—— 埃隆・马斯克，2024 年 7 月 23 日
资料来源：特斯拉 2024 年 7 月 23 日财报电话会议。仅供参考，不应被视为投资建议或对购买、出售或持有任何特定证券的推荐。
方舟投资的估计：
重要的是，低成本赛博出租车的生产不应成为特斯拉自动驾驶出租车服务推出的瓶颈。特斯拉的完全自动驾驶解决方案应与配备硬件 3 和硬件 4 的车辆兼容 —— 全球约有 650 万辆，其中美国约 250 万辆。
为启动该服务，特斯拉可以部署一批现有的 Model 3 和 Model Y 车辆，包括那些租约到期和库存中的车辆，而选择将自己车辆加入自动驾驶出租车服务的客户也可以补充车队。
从长远来看，特斯拉的自动驾驶出租车车队大多可能由第三方合作伙伴拥有和运营，特斯拉自己运营打车平台，或许还会保留一小部分自有车辆。
特斯拉快速扩大车队规模的能力不容小觑。相比之下，据最新报道，Waymo 的车队规模约为 700 辆车，目前在洛杉矶、旧金山、凤凰城和奥斯汀运营自动驾驶出租车服务，其等待时间比优步更长。实际上，Waymo 可能因为规模扩张挑战，才在凤凰城、奥斯汀和亚特兰大与优步合作。
与 Waymo 一样，特斯拉可能会逐个城市推出其自动驾驶出租车服务，但与 Waymo 不同的是，特斯拉的扩张速度可能更快，因为它不依赖高精度地图或地理围栏。然而，特斯拉相对于 Waymo 最重要的优势，或许在于其拥有来自现实世界驾驶里程的数据湖。
根据方舟投资的研究，特斯拉客户的车辆每天在 FSD 模式下行驶超过 500 万英里，如果算上仅在美国非 FSD 模式下的行驶里程，则每天超过 8700 万英里，这为特斯拉训练其自动驾驶软件生成了有价值的视频片段。方舟投资估计，Waymo 的车队每天行驶约 7 万英里，如下所示。
Waymo 的车队规模以及其运营的少数几个城市有限的驾驶条件，可能限制了其对现实世界中 “极端情况” 的数据收集。相比之下，特斯拉的车队一直在从美国各地收集多样的摄像头数据。
此外，由于特斯拉的垂直整合生产模式，它在扩大自动驾驶出租车车队规模方面有清晰的路径，而 Waymo 必须依赖极氪。
极氪总部位于中国，可能面临美国高额关税，这或许就是 Waymo 与现代建立另一种制造合作关系的原因。方舟投资估计，Waymo 车辆的生产成本超过 10 万美元，仅其传感器套件就约 4 万多美元，尽管它正在努力降低成本。特斯拉 Model 3 的成本为 4 万美元，包括传感器。虽然特斯拉需要建立远程车辆协助和客户支持的后端支持，但它应该能够利用现有的工厂、充电和服务基础设施来高效扩张。
监管审批对实现完全自动驾驶的阻碍，应该比技术挑战小。其竞争对手 Waymo 和 Cruise 已经开辟了监管道路。在美国，40 个州要么明确批准了自动驾驶汽车，要么没有禁止。
此外，特斯拉庞大的数据库应有助于向监管机构证明其安全性优势。方舟投资估计，自动驾驶汽车可以将事故率降低 80% 以上。去年，特斯拉的数据已经表明，配备 FSD 的汽车在城市街道行驶时，事故安全性比未配备 FSD 的汽车高约 5 倍，比普通汽车高约 16 倍。与此同时，Waymo 的汽车安全性大约是全国平均水平的两倍，受伤事故减少 70% 以上。
随着利用率提高，自动驾驶打车服务的价格可能低于有人驾驶的打车服务。目前，纽约市出租车的收入利用率约为 30% - 40%，即在任何 24 小时内乘客乘车的时间占比。自动驾驶汽车的利用率可能超过 50%，这最终将降低每英里成本。
随着时间推移，更低的价格应会刺激需求并扩大市场，如下所示。值得注意的是，即使没有实现完全自动驾驶，特斯拉运营的有人驾驶打车服务也可能低于目前的打车费率，因为电动汽车的运营成本大约是汽油车的三分之一。
由于其较低的成本结构以及传统打车服务提供的价格空间，我们认为特斯拉的抽成率可能是优步约 30% 抽成率的两倍多。根据我们的研究，随着自动驾驶降低成本并扩大市场，到 2030 年，自动驾驶出租车平台的净收入规模可能达到约 4 万亿美元，如下所示。
特斯拉瞄准的总潜在市场（TAM）比优步设想的要大得多，同时它也在应对地球上最大的应用人工智能项目，该项目每年在美国可以挽救超过 4 万人的生命，在全球可挽救约 120 万人的生命。
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