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这两天在参加券商策略会，有个环节是5位金融大佬的圆桌论坛，聊到几个话题蛮有意思。
先是对于股票市场的观点，没有太多意外，清一色看好。
一是说政策方向很清晰，上面表态积极；二是10年期国债利率跌破1.8%，买债券收益率越少，买股票动力就越强烈；三是估值够低，沪深300指数市盈率13-14倍，美国标普500是30倍，欧洲和日本都是15-20倍。
道理每个人都懂，但现实很残酷，今天A股就迎来大小市值的泥沙俱下，很多群里都直接跌得没声音了。
我还是老观点，预期低一些，看得远一些，就能踏实得多。
大佬们还聊到人工智能，这个话题我平时很少提及，要么就趁着今晚聊上几句吧。
第一，国内AI产业发展是超预期的。
嘉宾里有不少是科技研究员出身，聊起AI发展史头头是道：
2022年底，科技领域就在聊AI的宏大叙事；
2023年，海外科技巨头逐渐把AI产业逻辑展现给全球，都处于军备竞赛的阶段，拼命训练着自己的大模型；
2024年，进入到模型不断完善以及迭代阶段，在这个阶段里，各家模型能力都大大提升，甚至还有些应用场景的尝试；
2025年，预计AI会进入到第三阶段，即科技巨头们都要渗透“AI Agent”，翻译过来类似于“私人助理”。
在这个过程中，美国企业无疑是领头羊，但让全世界都很意外的是，中国互联网巨头的大模型竟然毫不逊色。
记得2022-23年时候，我们团队内部都在研究ChatGPT怎么用，当时国内大模型落后得不是一星半点。
短短1年多，Kimi就横空出世，直接国内APP下载排行榜第一，在文字处理方面已经非常好用。
再到如今，字节AI大模型后来居上，豆包APP每日新增下载量稳定维持在80万，全球排名第二，处理文字、图片、音乐、视频等都不在话下。
发展实在太快，前两天还看到谷歌前CEO的采访视频，他说：
“在人工智能技术方面，我过去曾认为我们领先中国好几年，但在过去的6个月里，中国以一种令人瞩目的方式赶了上来。而且这还是在美国政府采取特别措施，限制高性能芯片供应给中国之后发生的情况，中国人很聪明。”
第二，国内AI概念股价是偏贵的。
今年下半年尤其是9月24日之后，AI相关题材是轮番演绎，哪怕业绩还根本看不清楚，估值都是先涨上天再说。
大佬们是怎么看当下AI行情的呢？
先聊到风险，说要看股价有没有透支未来的预期。预期包括：是不是真的有AI产品，这些产品有没有爆发的可能性，能不能形成大规模应用，会不会带来用户的付费意愿等等。
再聊到机遇，有位嘉宾说不必过于谨慎。因为投资主线是有顺序的：先看商业模式、再是产品、初步客户和流量、用户数大幅提升、最后产生收入，而股价会随着进度来逐步反应。
绕了半天，到底是风险还是机遇？这帮嘉宾竟然让观众自行判断，透支与否、透支多少。
那我就分享下自己心里的答案：整体至少透支了2-3年，其中硬件算力芯片可能透支得少一些，软件应用透支得多一些。
放眼望去，现在AI产业链的PE估值，硬件端基本是40-50倍，软件端直接能无穷大，明显都贵，但软件更贵。
第三，国内AI会率先落在制造业。
对于企业端，AI到底能发挥什么作用？现场聊了很多，归纳下来就是两个方面：一是赋能各行各业，实现降本增效；二是新质生产力。
以前都说“互联网+”，未来就是“AI+”，先加到哪里呢？听到最多就是：人形机器人是AI大模型最好的端侧落地，新能源车是智能网联的最佳场景，AI手机和AI眼镜是最贴近消费者的产品等等。
有没有发现？经过一顿兜兜转转，都回到了最熟悉的制造业，机器人、电动车、手机、眼镜等等，有了AI赋能就是“锦上添花”。
我最喜欢“锦上添花”，本来就符合标准的好公司，如果还能有新的增长曲线，就再好不过了。
我最怕“雪中送炭”，本来毫无基本面的上市公司，搭上某个概念后股价起飞，到头来往往是管理层拼命减持，投资者都被套在里面。
现在投资者提及人工智能都是先想到软件企业，不过要知道AI本身很虚无缥缈，要说能给软件企业带来多大营收贡献，是算不清楚的。
但制造业就能把AI具象化，毕竟订单和出货量都是实打实的，只要跟得足够紧，就有很大概率抓住机遇。
打个比方：要搞大模型就需要算力，跟踪算力芯片和光模块就能知道哪些下游企业投入最大；要做AI机器人和AI眼镜就需要零部件支持，跟踪核心机械和光学部件就能知道哪些巨头最有希望量产。
差不多就是这些内容，总结一下就是：国内AI产业发展超预期，AI概念股价早就大超预期，而AI对制造业的影响还没充分预期。
顺便说一句，现在让AI帮忙写文章非常方便，给个主题、喂些资料、定好框架，几十秒就能生成一篇。
有不少朋友就问我，每天输出内容累不累，为什么不让AI帮着写？
在开篇致辞文章里，我就有表态过：AI很智能也很强大，但人类贵在有创新精神，想不被AI所取代，就要找到“不可替代性”，或许坚持每篇原创文章就是一种态度。
