天下苦宁王久矣。
一句话道出了宁德时代在新能源汽车领域的核心地位。
2023年，在动力电池领域，若不考虑排名第二、几乎全部为自用的比亚迪，宁德时代抢占了全球近50%的份额，抢占了国内近60%的份额，为同行留下的生存空间极小。
在资本市场，宁德时代也是公募基金追捧的对象。
2024年第三季度，宁德时代被公募基金重仓2.8亿股，持股市值高达706.30亿元，继二季度超越贵州茅台后，继续蝉联榜首。
同时，在二季度被高位重仓的基础上，宁德时代仍获得最高的增持市值。
重仓宁德时代的基金数从二季度的978只猛增至三季度的1288只，增持市值超越阳光能源和美的集团，达到211.16亿元，位居第一。
那么宁德时代究竟缘何备受公募基金青睐？
盈利持续高增
稳居行业第一
2024年前三季度，宁德时代实现营业收入2590.45亿元，同比下滑12.09%；归母净利润360.01亿元，同比增长15.59%，再创历史新高。
其中，第三季度公司实现归母净利润131.4亿元，已超去年第四季度的水平。
要知道，在锂电池行业，四季度才是旺季。所以，姑且按照今年四季度与三季度持平计算，宁德时代2024年全年归母净利润增速至少达到11%的水平，将再次突破新高。
在盈利能力方面，自2023年起，公司盈利能力恢复显著。2024年前三季度，宁德时代实现毛利率28.19%，净利率14.59%，均较2023年底显著提高。
究其原因，主要是因为公司麒麟、神行等高毛利电池出货量占比提升，以及受到上游碳酸锂价格下降影响。
2023年，公司净利润为467.6亿元，断层领先于亿纬锂能45.2亿、国轩高科9.4亿、欣旺达3.3亿的水平。
而且，这是实实在在到手的现金。
多年来，宁德时代净现比始终大于1。目前，公司拥有充足的现金流，截至2024年三季度末，其账上躺着2647亿元货币资金。
在同行业公司层面，宁德时代的动力电池和储能电池单位盈利亦均居市场前列。
目前，宁德时代已经发展成为动力电池和储能电池的双料第一。2023年，公司动力电池全球市占率36.8%，储能电池全球市占率40%，均独占全球三分之一以上的份额。
那么，宁德时代走到如今的行业地位依靠的是什么？
客户&技术&出海
构筑核心优势
除了外部政策红利外，宁德时代的成功离不开大客户绑定、电池技术研发创新和把握出海机遇。
在大客户绑定上，宁德时代与宝马、上汽、吉利、特斯拉、戴姆勒等车企均建立了稳定的合作关系，公司是主流车企的核心供应商。
2023年，上汽大众、一汽大众和赛力斯三家车企的电池全部来自宁德时代。此外，宁德时代在理想的供应链中占比97.6%，在蔚来的供应链中占比86.6%，在宝马（华晨）的供应链中占比98.6%。
这一数据可以看出，宁德时代在供应链中具备高话语权，行业下行期受到压缩的利润空间较少。
在电池技术迭代上，除三元和磷酸铁锂电池，宁德时代布局钠离子电池、大圆柱电池和固态电池等新一代电池，研发投入从2019年的29.92亿元上涨到2023年的183.6亿元，独自占据全球动力电池企业近一半的研发投入，远超亿纬锂能、国轩高科、中创新航等同行。
并且，研发资金没有浪费，实打实的出成效。在三元电池方面，宁德时代麒麟电池的能量密度比竞品高2%-10%；在磷酸铁锂电池方面，宁德时代神行电池的能量密度也比国内主流产品高30%。
事实上，客户也很乐意为公司的高价值产品买单。
目前，公司神行超充电池、麒麟电池已在小米、极氪、红旗、阿维塔等品牌的30余款主流车型上大规模量产上车。公司新发布的骁遥超级增混电池也已落地理想、阿维塔、深蓝、启源、哪吒等车企，为公司进一步增加业绩增长点。
在产能布局上，宁德时代已布局的动力电池和储能电池产能高达552Gwh。同时，正加大海外建厂力度，抢占海外市场份额。
目前，德国工厂产能正在爬坡，计划年内实现盈亏平衡，匈牙利工厂预计明年投产。
德国和匈牙利工厂是宁德时代打开欧洲市场的重要一环，有望在新一轮定点中助力公司提升海外市场份额。
固态电池+出海
打造双增长极
那么，面对未来的市场竞争，宁德时代继续成长的发力点在哪？
一方面是以固态电池为代表的产品研发，另一方面仍然是出海。
固态电池风声正起，除已有电池厂商，下游车企也纷纷下场造电池。
相对于液态电池，固态电池可以渗透到更多的应用领域，如轮船、航空飞行器及低空经济中无人机与eVTOL等行业，带来巨大想象空间。
据测算，2030年全球（半）固态电池市场空间有望达到1162.3亿元，2024年—2030年均复合增速为98%。
也就是说，未来掌握先发优势的公司很有可能一超多强，打造第二个宁王。
但是，无论是时间规划还是技术上，宁德时代完全不落后于丰田汽车、上汽集团、LG新能源、三星SDI等竞争对手。毕竟，宁德时代从不缺乏资金、技术和团队。
近期，宁德时代进一步加大了对固态电池的研发力度，将研发团队扩充至超1000人，并高调宣布其技术“Second to none（首屈一指）”。
在锂电池领域，很难忽视宁德时代的行业地位和研发能力，预计在固态电池产业化来临之际，宁德时代业绩再上新高度。
固态电池仍需要时间磨砺，动力电池厂商的当务之急仍是出海！
毕竟，相对于国内新能源汽车32.9%的渗透率，全球新能源汽车的渗透率仅有18.3%，仍有很大提升空间。
近年来，在国内新能源产业承压下，宁德时代出海进展颇具成效，未来有望实现量利齐升。
首先，盈利方面。公司海外市场毛利率明显高于国内，2024年上半年，公司境外地区毛利率为29.65%，高出国内4.47个百分点。
其次，出货量方面。2021—2023年，宁德时代的动力电池海外装机量由21.1Gwh提升至87.8Gwh，年均复合增速达104%。在今年1-4月，公司更是成功超越LGES，位居海外市场出货量第一，具备龙头优势。
此外，公司海外第一批产能已经落地投产，并通过技术授权等方式进入北美市场，拥有先发优势，有望在海外本土化产能仍较低时抢占市场空间。
结语
近年来，在动力电池和储能电池市场加剧的背景下，宁德时代盈利能力持续上扬，屡创新高。这一表现，离不开公司稳定的客户关系、持续迭代的电池技术以及海外市场的布局。
在锂电池这一技术密集型行业中，公司未来的长期发展和市场地位的保持需要依靠固态电池技术的深耕。
基于目前，公司海外市场拓展仍为核心发力点。
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