温馨提示：本文内容仅供读者参考，不作为任何投资建议。领导说：要建设“绿色金砖”，做可持续发展的践行者。中国电动汽车、锂电池、光伏产品等优质产能，为世界绿色发展提供了重要助力。很有感触，作为覆盖制造业为主，同时以新能源赛道为研究起点的投研学子，实在有些话想说道说道。国内新能源领域，纵然有一些问题（内卷/价格战/薪酬不高等），但的确实现了弯道超车，哪怕资本市场多有诟病，依旧功大于过。咱们不做老生常谈，比如新能源车占全球份额2/3，锂电池产销量超过全球70%份额，光伏更是占据全球80%-90%份额，相信读者们心里都有数。今晚就聊聊行业里最新发生的一些事情，看看“优质产能”们的进展。新能源汽车是真正让老外刮目相看的重大转折，相信特斯拉刚问世时，海外车企肯定不以为然，甚至自喜认为美国车企能继续引领风骚。不曾想，短短5年时间，中国车企尤其是造车新势力，给整个行业带来翻天覆地的变化。以前是BBA（奔驰宝马奥迪）加税卖到国内，现在是BBA在国内被迫降价，而比亚迪等国内车企却加税卖到国外。自夸自擂没有说服力，直接看看海外汽车产业链怎么评价。第一位是美国著名车企福特的CEO，在一次访谈里表示，自己最近半年一直驾驶着小米SU7，甚至不舍得换车。他表示此前访华的重点就是关注小米汽车，“我们将一辆小米SU7从上海空运至芝加哥。”在他看来，全球电动汽车的快速发展让制造业格局发生了深刻变化：“中国电动汽车企业凭借前沿技术、低成本供应链和对消费者需求的快速响应，已经在全球竞争中脱颖而出，给福特等传统汽车制造商带来艰巨的挑战，后者需要慎重考虑在哪些市场、以何种方式应对。”福特不是第一家购买并研究小米SU7的外资车企，之前美国电动车初创公司Rivian拆解过一辆小米SU7，目的就是研究如何模仿并改进制造成本。第二位是法国零部件巨头法雷奥的CEO，在全球供应商大会里提到：2）上海现在是全球汽车研发中心，不再是底特律、慕尼黑或名古屋；3）中国市场是汽车行业的健身房，参与竞争才会让自己更强大，能在中国市场竞争中活下来，肯定会在其他市场无往不利；4）整个汽车研发制造模式都要改变，不能适应比亚迪15个月一款新车这种速度的都会死。事实上，现在海外汽车产业链，每个高管开口就是“中国”。他们说，现在的汽车市场就是个着火的海上钻井平台，要么等死，要么跳进冰冷的海水里争取一线生机。电动汽车里最核心零部件就是电池，这块原来是松下、三星和LG等日韩厂商的天下，最近几年迎来风云变幻。宁德时代蝉联多年榜首，比亚迪刀片电池开始外供海外车企（很难得，一般会忌讳既造车又造电池），后排国轩/孚能/中航等都在全球市场有着一席之地。老美想禁宁德，福特直言宁德是全球最好的电池厂商，就看商业关系能不能强得过政治关系；欧洲想自己搞电池，结果瑞典新势力电池厂Northvolt已经面临经营危机。有趣的是，这家欧洲最大的电池厂商，自称“欧洲宁德时代”。以前都是国内厂商称自己是“小博世”“小麦格纳”，时代真的变了。今天下午，宁德时代就有场新品发布会，一款超级增混电池，名叫骁遥。宁德强项本是在纯电车型，超长续航、超级快充、超高安全性等等，希望能够和增程混动车型一决高下，而如今是直接杀到敌方阵营釜底抽薪。全程听完发布会，得到大概结论是：满足消费者“既要又要还要更要”诉求，增混电池做到续航400公里+4C快充（15分钟充满）。买增程或混动车型的消费者，也希望能多用电、少用油，毕竟价格差距摆在这里。目前增混车型的纯电续航是100-200km，打个折就是80-150km，开1-2天就要充电，上班稍微远点可能当天来回都不够。于是就出现个奇怪现象：增混车主更有充电焦虑，很多增混车占着充电桩，关键还充得特别慢，导致纯电车主怨声载道，经常是互相“拔河”那根充电线，甚至引起肢体冲突。如今增混车型的纯电续航提升到400km，并且有快充功能，问题就迎刃而解。增混车主充一次能在市内开一周或到近郊跑个来回，何等从容。往后，宁德时代就是三大新品齐上阵，麒麟超长续航（中高端纯电），神行超充（中低端纯电）和骁遥超级增混。宁王还是那个宁王，别说海外电池厂商，就连国内电池厂商都要追赶一阵。优势都知道，性价比极高，市占率极高；劣势都清楚，价格战极为惨烈，整个行业卷到不赚钱。想要看到优质产能，就需要等供需关系反转，或者是有新技术路线诞生。最近光伏板块的股价表现不错，主要是很多“重磅消息”传开，让市场对周期反转很是期待：有说光伏组件低于0.68元/瓦成本投标中标涉嫌违法；有说美国商务部拟部分撤销中国光伏电池的反倾销税和反补贴税；还有说11月份有关部门会出文件限制光伏各环节产能利用率等等。这些消息是真是假，是确有其事还是捕风捉影，尚未可知。根据平时和产业链交流情况，各环节供需关系已经好转，原本龙头们是预计2025年二季度或三季度能够出现转机。我想，无论协会或监管层有什么动作，大方向总归是加速着出清的吧，那就不用太过担心。按道理说到这儿，电动汽车、锂电池和光伏都已经聊完，但既然是讲新能源，就多说两个板块，风电和储能。风电就看海上风电，昨晚很多读者都问到东方电缆的三季报，略作分享：首先说个大致定性。看起来三季度净利润2.88亿，同比增长40%，但实际是去年基数偏低所导致。非要看预期的话，不说环比二季度增长，难度有点高（当时3.8亿），但至少都预测有3个亿，因此严格说是略低于预期。其次是看在手订单。三季度在手订单约92亿元，其中海缆29亿，陆缆49亿，海洋工程14亿，基本和二季度相差不多。值得提醒的是，近期刚中标帆石500kV海缆项目和华润连江外海66kV项目，都没有计入在手订单里，合计有10多个亿。有订单就有业绩保障，至于什么时候确认收入，不用去纠结，原因是交付进度上差一点点，就要跨季甚至跨年。第三是未来方向。买海风不是看有项目启动才买，而是看好有空间且有确定性的新能源模式。海缆毛利率基本保持在35%-40%之间，后面深远海价值量会起到正面作用，更何况国内厂商都已经拿下欧洲订单，出海通道慢慢打开。至于业绩角度，东缆今年12亿问题不大，明年能不能增长50%到18亿，需要年底再盘点订单情况。估值是艺术，海缆给到20-30倍至少是值得的。稍微简单一些，先有新能源，后有储能，相对而言是比较新兴的赛道。有券商小伙伴预测了全球储能需求增速，分享给读者们：整体来看，预计全球储能装机量在2024-25年分别是166和231GWh，同比增长75%和39%（非常高的增速）。结构角度，预计亚非拉增速＞欧美＞中国市场，其中欧洲是大储增长、户储趋缓。国内储能可能还没到有全球统治力的阶段，但说弱是一点都不弱，菊厂、阳光、宁德、德业、盛弘、派能等，都是排得上号的全球产业链厂商。咱们不能妄自尊大，但也不必妄自菲薄，昂首挺胸，国内新能源领域值得引以为傲。再拔高一点，人类可持续发展的道路上，相信一定会有国内新能源龙头们浓墨重彩的一笔。
