01 摩托车数据专题：6月大排量内外销超预期，关注国产自有品牌出海机会
6月大排量摩托车销量超预期。根据中国摩托车商会，6月全行业燃油摩托车销量149万辆，环比增长2.89%，同比增长11.33%。分排量来看，大排量休闲娱乐摩托车（排量250cc以上，不含250cc）销量9.01万辆，环比增长16.7%，同比增长97.16%；200ml<排量≤250ml摩托车销量6.9万辆，同比增长72.36%。中大排量摩托车销售超预期，行业延续中大排量占比提升趋势。
图1：250cc以上大排量摩托车销量及增速
数据来源：中国摩托车商会，华福证券研究所
摩托车出口延续高景气，大排量出口持续放量。根据中国摩托车商会，6月摩托车出口99.06万辆，环比增长5.03%，同比增长19.41%；出口金额6.3亿美元，环比增长1.74%，同比增长14.02%。1-6月摩托车整车出口量515.09万辆，同比增长27.69%，出口金额33.1亿美元，同比增长20.15%。
6月250cc以上大排量摩托车出口量为3.57万辆，同比+115.69%，1-6月250cc以上大排量摩托车出口量为15.58万辆，同比+73%，大排量出口持续放量。
图2：中国摩托车市场月度出口金额
资料来源：中国摩托车商会、华福证券研究所
图3：中国摩托车市场月度出口数量
资料来源：产业在线、华福证券研究所
大排量摩托车内销改善超预期。根据中国摩托车商会，6月250cc以上大排量摩托车内销量5.4万辆，同比+95%，相比去年增加2.6万辆，其中400ml<排量≤500ml排量段表现优异，6月内销2.2万辆，同比+139%，相比去年增加1.3万辆，贡献主要增量。1-6月250cc以上大排量内销量20.0万辆，同比+18.86%。
春风动力：两轮、四轮均延续亮眼趋势，期待下半年新品催化
6月摩托车销量3.66万辆，环比+45%，同比+126%；出口1.61万辆，同比+139%，内销2.1万辆，同比+117%。1-6月摩托车销量13.7万辆，同比+68%，出口累计6.8万辆，同比+81%，内销累计6.9万辆，同比+57%。
6月排量＞250ml摩托车销售2.0万辆，同比+155%，出口0.80万辆。国内450SR、450CLC等爆款热度延续，近期上市首款四缸复古仿赛500SR VOOM、首款踏板车150SC，电动品牌极核发布AE4系列、EZ3系列电摩和电自产品，下半年有望持续贡献增量。
6月沙滩车销量1.72万辆，环比+3%，同比+81%。1-6月累计销售8.46万辆，同比+16%，公司全地形车海外去库存进入尾声，Q2出货拐点已至。
钱江摩托：内销大排量改善，自主渠道出口较快增长
6月摩托车销量4.64万辆，环比+9%，同比+26%；出口2.22万辆，同比+35%，内销2.4万辆，同比+18%。1-6月摩托车销量22.87万辆，同比+9%，出口累计12.38万辆，同比+62%，内销累计10.5万辆，同比-21%。
6月排量＞250ml销售1.90万辆，同比+158%，出口0.51万辆。
隆鑫通用：无极爆款热度延续，新品有望接力
6月摩托车销量17.05万辆，环比+10.5%，同比+32%；出口14.60万辆，同比+29%，内销2.4万辆，同比+50%。1-6月摩托车销量81.7万辆，同比+53%，出口累计70.28万辆，同比+54%，内销累计11.4万辆，同比+45%。
排量＞250ml销售1.14万辆，同比+115%，出口0.28万辆。CU525、250GT等爆款产品热度延续，近期发布双缸新品DS900X，有望接力成为800cc以上排量段爆款。
涛涛车业：沙滩车出口持续放量
6月沙滩车销量1.55万辆，同比+95%。1-6月沙滩车累计销售6.65万辆，同比+71%。
我们认为，Q2摩托车板块内销改善+出口持续高景气：内销来看，低基数+头部品牌新品驱动，下半年国内大排量需求有望延续改善趋势；出口方面，国产品牌在产品力提升基础上，加快海外渠道拓展，逐步迎来出口收获期，短期来看，产品+渠道共同发力，摩托车出口有望延续高景气，中长期来看，随着海外市场品牌力提升，国产品牌有望持续抢占外资份额。建议关注两轮内外销表现优异、四轮车基本面拐点已至、新品周期有望开启的春风动力，内销大排量改善、自主渠道出海有望放量的钱江摩托，自主品牌无极开启新增长曲线的隆鑫通用。
02
周度投资观点
看好可选消费修复逻辑。建议把握多条主线：
家电：1）中国扫地机品牌在全球产品力优势已在份额提升中持续体现，叠加全球扫地机均处于渗透率提升的早期阶段，建议关注石头科技、科沃斯；2）建议关注受益出海的大家电龙头海尔智家、美的集团、海信视像、TCL电子，以及积极发力出海东南亚蓝海市场的小家电飞科电器、小熊电器、发力出海欧美且低基数持续修复的极米科技、全球小家电制造龙头&擅长爆款研发与营销的新宝股份等；3）关注人口基数庞大、高收入高储蓄、正在进入退休潮的60后消费，建议关注定位中高端品质生活的苏泊尔、九阳股份等；4）海外耐用消费品去库存或已结束，建议关注受益海外需求复苏的巨星科技、创科实业、泉峰控股、格力博以及华宝新能。
纺服：国内、越南纺织品&服装出口数据好转，海外运动品牌去库接近尾声带动代工订单显著改善，叠加产能利用率回升，收入、利润有望取得改善；国内服饰消费延续弱复苏趋势，基数效应+奥运会赛事营销，看好运动结构性机会。代工制造恢复能见度高于下游品牌，建议优先布局业绩修复+估值提振的代工板块。建议把握以下逻辑主线：1）制造出口基本面恢复能见度高，且代工龙头核心订单恢复+新客户高成长逻辑下收入端达成目标确定性高，叠加产能利用率回升带动规模效应体现，建议关注申洲国际、华利集团、健盛集团。2）运动24年在赛事营销提振+新产品发行背景下有望提振流水与店效，建议关注品牌力明显提升、订货会增长亮眼的361度。3）看好出海趋势以及优先入局服饰品牌，建议关注安踏体育、开润股份、森马服饰。
宠物：宠物主粮具备高复购、高壁垒、持续升级等特点，稀缺优质属性突出，叠加当下情绪消费需求旺盛、生育率结婚率下降等趋势，建议积极关注宠物赛道。关注近几年消费者认知提升拐点带来的国产替代、竞争格局重塑的投资机会，建议关注内销自主品牌持续引领、基础研发+营销教育实力强劲、麦富迪+弗列加特双品牌成长的乖宝宠物、出口业务恢复+品牌调整效果有望逐步显现的中宠股份、外销业务修复常态、盈利有望恢复，且自主品牌爵宴等持续靓丽的佩蒂股份。
03
行情数据
本周家电板块涨跌幅-1.7%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块涨跌幅分别-1.4%/-4.1%/-1.2%/-2.6%。原材料价格方面，LME铜、LME铝环比上周分别-4.75%、-4.54%。
图4：家用电器及细分板块周涨跌幅
资料来源：iFinD，华福证券研究所
图5：家用电器及细分板块指数走势
资料来源：iFinD，华福证券研究所（基期为2024年1月1日）
本周纺织服装板块涨跌幅-2.95%，其中纺织制造涨跌幅-4.76%，服装家纺涨跌幅-2.15%。本周328级棉现货15745元/吨（+0.36%），美棉CotlookA 82.35美分/磅（+1.04%），内外棉价差938元/吨（-7.04%）。
图6：纺织服装及细分板块周涨跌幅
资料来源：iFinD，华福证券研究所
图7：纺织服装及细分板块指数走势资料来源：iFinD，华福证券研究所（基期为2024年1月1日）
图8：家电重点公司估值资料来源：iFind、华福证券研究所（采用iFind一致预测；收盘日：2024年7月19日）
图9：纺织服装重点公司估值资料来源：iFind、华福证券研究所（采用iFind一致预测；收盘日：2024年7月19日）注：港股公司对应市值单位为亿港元，归母净利润单位为亿元人民币。
图10：宠物重点公司估值资料来源：iFind、华福证券研究所（采用iFind一致预测；收盘日：7月19日）
04
各板块跟踪
图11：白电板块重点公司销售数据跟踪
资料来源：奥维云网，华福证券研究所
图12：小家电板块公司销售数据跟踪资料来源：奥维云网，华福证券研究所
图13：厨电板块公司销售数据跟踪资料来源：奥维云网，华福证券研究所
图14：黑家电板块公司销售数据跟踪
资料来源：奥维云网，华福证券研究所
05
行业新闻
2024年6月中国家电出口强劲增长。据海关总署数据显示，2024年6月中国家用电器出口总量达40.238亿台，同比增长26.4%。1-6月累计出口214.024亿台，同比增长24.9%。具体品类方面，6月空调出口量达612万台，同比增长49.4%；1-6月累计出口3,842万台，同比增长21.4%。冰箱6月出口746万台，同比增长22.0%；1-6月累计出口3,980万台，同比增长25.6%。洗衣机6月出口273万台，同比增长12.3%；1-6月累计出口1,622万台，同比增长22.8%。液晶电视机6月出口911万台，同比增长4.9%；1-6月累计出口4,976万台，同比增长5.6%。（新闻来源：中国家电网）
为落实《四川省推动大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案》，四川省财政厅预拨2024年省补贴资金5.17亿元。报废并购置新能源乘用车或2.0升及以下燃油车的个人消费者，分别获10000元和7000元补贴；以旧换新购买绿色智能家电的消费者，可获实际售价10%、单台最高1000元的补贴。预计年底完成6万辆汽车和200万台（套）家电的以旧换新任务，进一步激发市场消费活力。（新闻来源：华西都市报）
06
上游跟踪
6.1. 家电原材料价格、海运走势
图15：铜铝价格走势（美元/吨）
资料来源：iFinD，华福证券研究所
图16：塑料价格走势（元/吨）资料来源：iFinD，华福证券研究所（更新至2024.6.28）
图17：钢材价格走势（1994年4月=100）
资料来源：iFinD，华福证券研究所
图18：美元兑人民币汇率走势
资料来源：iFinD，华福证券研究所
图19：海运运价指数
资料来源：iFinD，华福证券研究所
图20：面板价格走势（美元/片）资料来源：iFinD，华福证券研究所
6.2. 房地产数据跟踪
图21：累计商品房销售面积及同比
资料来源：iFinD，华福证券研究所
图22：当月商品房销售面积及同比资料来源：iFinD，华福证券研究所
图23：累计房屋竣工面积及同比资料来源：iFinD，华福证券研究所
图24：当月房屋竣工面积及同比
资料来源：iFinD，华福证券研究所
图25：累计房屋新开工面积及同比资料来源：iFinD，华福证券研究所
图26：当月房屋新开工面积及同比资料来源：iFinD，华福证券研究所
图27：累计房屋施工面积及同比资料来源：iFinD，华福证券研究所
图28：30大中城市成交面积（万平方米）资料来源：iFinD，华福证券研究所
6.3. 纺织原材料价格跟踪
图29：328棉现价走势图（元/吨）
资料来源：iFinD，华福证券研究所
图30：CotlookA指数（美元/磅）
资料来源：iFinD，华福证券研究所
图31：粘胶短纤价格走势图（元/吨）
资料来源：iFinD，华福证券研究所
图32：涤纶短纤价格走势图（元/吨）资料来源：iFinD，华福证券研究所
图33：长绒棉价格走势图（元/吨）
资料来源：iFinD，华福证券研究所
图34：内外棉价差走势图（元/吨）
资料来源：iFinD，华福证券研究所
07
风险提示
原材料价格上涨风险。若原材料持续涨价，家电企业的毛利率会出现显著下滑，进而影响企业的盈利能力。
需求不及预期风险。如果消费整体疲软，终端需求不及预期，将会对企业业绩造成较大压力。
汇率波动影响。汇率波动超预期将对企业最终业绩产生较大的非经营性影响。
报告信息
证券研究报告：《摩托车数据专题：6月大排量内外销超预期，关注国产自有品牌出海机会——24W29周｜华福可选消费谢丽媛》
对外发布时间：2024年07月21日
报告发布机构：华福证券股份有限公司
证券分析师：谢丽媛
资格编号：S0210524040004
（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
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