打入华为链，兆威机电，未来10年无悬念！
文摘
财经
2024-11-21 18:05
山东
在5000多家上市公司中，兆威机电绝对算是一个宝藏型公司。从业务结构看，兆威机电算是制造业小龙头，核心产品是微型传动系统和精密零件，2023年微型传动系统营收占比在63%，精密零件占比在31%，产品线很专注。公司的产品，主要用在汽车电子、消费电子等领域。比如中控屏的转动、汽车尾翼的升降等，都要用到公司的产品。从业绩和盈利两个指标看，兆威机电2022以来表现很强悍。营收增速从2022年的1%提高到了2023年的4.6%，净利润增速从2%更是攀升到了20%；2024年三季报显示，公司前三季度实现净利润1.6亿，同比大增24.2%，增速进一步放大，显示了持续高成长属性。在利润端大好的同时，公司的现金流也跟得上，因为利润只是纸上财富，现金流才是关键。2022年以来兆威机电的经营活动现金流净额一直在2亿元附近，净现比大于1，盈利质量很优良，甚至优于拓普集团、三花智控等汽配龙头。为何要强调这一点呢，因为2023年以来周期影响下，很多企业的利润是应收账款的形式形成的，东方雨虹、智飞生物等就是这样，动辄上百亿的应收账款，增加了利润端的压力。兆威机电能在大周期中，保持了高成长的同时，也保证了盈利质量，还是比较难得的。一个是相较于自身的强，数据显示，近些年来，公司的毛利率几乎维持在30%左右没变，但是净利率却从2021年的12.94%提升到了2024年三季度的15.05%，增速非常快，要知道这是制造业。而公司的净利率之所以提升这么明显，在毛利率稳定下，核心在于对费用的管控。公司的成本费用利润率指标，从2022年的16.88%提高到了2024年三季度的19.64%，说明公司单位费用支出带来的利润在增多，费用管控能力提升。
一个是相较于对手的强，别看兆威机电30%左右的毛利率和15%左右的净利率不算高，远没有片仔癀、东阿阿胶、茅台等强悍。但是，作为制造业小龙头，公司在同行业中却是佼佼者。数据来看，兆威机电的毛利率和净利率远超拓普集团、三花智控等千亿市值的绝对龙头，也超越蓝思科技、歌尔股份等消费电子公司，体现了小而美的特征。核心原因，在于公司目前产品布局的三个方向，正是当前新技术加速渗透的地方，也构成了公司的三个宝藏业务。公司的核心产品，微型驱动系统目前最大的应用领域就是汽车，尤其是新能源汽车。数据显示，2023年公司汽车电子营收占比高达52.5%，是核心利润来源。而公司这几年的快速成长，依赖的也是汽车电子业务的爆发，这块业务的营收占比在2020年才只有20%，到2023年就提高到了52.5%，2024年有望突破60%以上。当前，新能源汽车仍在加速渗透，2024年10月份渗透率超过了50%，带动了汽车电子、智能驾驶的需求爆发，兆威机电的核心产品主要应用于车载运动屏幕、汽车隐藏门把手、汽车升降尾翼等领域，是目前核心的技术渗透地方。并且，公司已经绑定比亚迪、博世、长安、长城等客户，订单稳定性强。所以，兆威机电的产品正好契合了汽车电子爆发的需求，公司作为行业小龙头有望充分收益，单单这块业务预计未来3年的复合增速在30%以上，稳住利润增长的基本盘。一个是以华为折叠屏手机为代表的新消费升级需求，华为全新折叠旗舰Mate X6系列开启预售5分钟之内，已有超3万人预约。而数据显示，2024年第三季度，我国折叠屏手机销量达354万部，同比增长79%，环比增长35%，继续爆发。一个是以AI推动的智能眼镜爆发，日前百度发布了全球首款搭载中文大模型的原生AI眼镜，谷歌、苹果等也在积极推进，2025年有望是AI眼镜渗透元年，有望成为下一个“无线耳机”赛道。在无线耳机时代，催生了歌尔股份、立讯精密、漫步者等高成长公司，而折叠屏和AI眼镜有望继续带动产业链新的公司崛起。兆威机电正卡位这个赛道，公司与华为、小米早就有密切合作，同时公司的微型传动系统可应用于AR/VR领域，瞳距调节精度领先，精确到1S走0.05mm行程。通过早就切入华为链，叠加AI眼镜的爆发，兆威机电有望实现第二曲线的爆发。2023年，公司消费电子营收占比超过了20%，又一个宝藏业务。新技术的另一个方向，就是人形机器人，2025年是商业化落地元年。这个新技术领域，要比AI眼镜更大，是未来10年高需求的地方，预计2032年，全球人形机器人市场规模将超过300亿美元，年复合增速高达70%附近。而人形机器人的核心在于执行灵活的动作，尤其是手部的抓握，是功能的核心。就在近期，兆威机电发布了自己的“灵巧手”产品，集成了包含触觉感知的控制系统和基于神经网络的自学习控制算法，全球首创的关节内置全动力单元，性能超优良，这样让人形机器人加速落地变成了现实。而灵巧手的价值量在机器人中超高，价值量占比近15%，2023年全球机器人灵巧手市场规模达15亿美元，到2030年有望突破30亿美元，也是高成长赛道。所以，论盈利，兆威机电有超越同行的盈利能力和稳定性，论未来成长，公司布局了汽车电子、消费电子和AI三个宝藏技术领域，是典型的制造业小而美公司。
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