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本周一，财政部公布了今年1-7月的财政数据。
看完之后，感慨良多。
和大家聊聊吧，主要是两件事。
第一，今年前7个月，无论卖地还是税收，依旧是一言难尽；
第二，从一些信号来看，接下来财政刺激要加码了。
先做个预警，数据有点多，不想看论述过程的，可以直接看后面的结论。
来，看正文。
01
每当说起政策刺激，大家很容易想到“降息降准”、大水漫灌。
总的来说，都是货币政策，看的是央妈的脸色。可很少有人关注ZF端财政政策的发力。
其实，货币政策和财政政策是两条线。
货币政策是解决市面上该有多少钱，以及钱的使用成本问题，通过政策性银行和商业银行的层层转导，间接影响经济。
而财政政策是通过税收、政府支出来直接参与到经济活动中去，效果往往来的更加直接。
事实上，站在现在的节骨眼儿，财政端的发力显得更为重要。
因为在市场信心不足的情况下，放再多的水，往往也是无济于事，钱只能在金融系统里面空转。类似于凯恩斯理论的“流动性陷阱”，宽松货币的边际效用递减。
这个时候，就需要ZF爸爸站出来发力，把钱花出去，投入到市场，激活就业、消费和投资。
那么ZF爸爸要发力，钱从哪儿来呢？
巧妇难为无米之炊，要花钱得先有钱，所以财政收入是关键。
今年的财政收入如何呢？看两本账就知道了。
第一本账：一般公共预算。贡献财政收入的大头，来源主要是税收。
第二本账：政府性基金。主要来源靠卖地。这个一般专款专用，花在城建、环保等领域。
简单粗暴的理解，一个是关于税收的，一个是关于卖地的。
具体数据如何？咱们一项一项来看。
先聊聊卖地。
根据财政部公布的数据，今年1-7月全国卖地收入累计1.78万亿。
去年同期是2.28万亿，也就是说，今年前7个月的卖地收入比去年同期减少了22.3%，减少金额达到5000亿！
5000亿，绝对不是一个小数目，接近深圳市福田区一年的GDP总额。
这么大的收入损失之下，有些城市连给公务员发工资都困难了，还谈什么发力刺激经济。
那么，卖地收入啥时候能有所好转呢？我们从今年的月度数据看一下趋势。
今年1-3月，全国卖地收入同比降低6.7%；
今年1-4月，全国卖地收入同比降低10.4%；
今年1-5月，全国卖地收入同比降低14.0%；
今年1-6月，全国卖地收入同比降低18.3%；
今年1-7月，全国卖地收入同比降低22.3%；
很明显，降幅在不断扩大，也就是说，卖地难度在逐月增大，暂时还没看到好转的趋势。
全国40个大中城市里，只有珠海、福州、厦门等9个城市的住宅用地成交金额是上涨的，其他31个城市都在减少，土拍热度可见一斑。
表：1-7月全国40个大中城市住宅用地成交情况
虽然上海等少数城市的土拍依然火热，但也是地方城市拿出压箱底的好地来托市的结果。
其实，地不好卖这件事也不难理解，楼市目前还没有明显好转，开发商不见兔子不撒鹰，买地自然是谨慎的。
什么时候新房销售出现实质性回暖了，土地市场才有可能全面企稳回升。
而在我看来，这一切的前提，是二手房先企稳，只有二手房的量价稳住了，房东们信心扭转了，不再砸盘，信心才能传导到新房。
绝大部分人买房都会做按揭，如何正确使用按揭，可以看文章《这样买房，多赚200万》
02
卖地收入少了5000亿，税收表现又如何呢，可以补上这个缺口吗？
咱们继续看数据。
今年1-7月，全国一般公共预算收入13.6万亿，同比去年下降了2.6%。
只看这个下降幅度，只有2.6%，貌似还好，但如果拆开看细项的话，很难乐观起来。
我们的四大税种里——增值税、消费税、企业所得税和个人所得税，三个都是明显下降，唯一增长的消费税，主要靠的是烟酒消费，咱也不好评价。
第一大税种国内增值税（4.1万亿元）同比下降5.2%；
第二大税种企业所得税（3万亿元）同比下降5.4%；
第三大税种国内消费税（约1万亿元）同比增长5.5%。
第四大税种个人所得税（0.85万亿元）同比下降5.5%。
先说说增值税，平时业务多，开发票比较多的朋友们应该都知道，很多发票的抬头都是增值税，足以证明增值税征收的广泛。
可以说，增值税涉及到我们经济活动的方方面面，尤其是生产端和流通环节，是最能代表经济冷暖的税种。
所以说，增值税的下滑，说明当前的经济活动还是疲弱。
企业所得税和个人所得税的交税基数是企业利润和居民收入，二者的下滑，体现的是企业和个人收入还是承压。
这三个重要税种都达到5%以上幅度的下滑，只能说明，大环境还没有走出寒冷。
那么，在三大税种齐降5%以上的情况下，我们的第一本帐”一般公共预算收入”居然只下降了2.6%，又是为何呢？
答案就是非税收入的大幅增长，有点讽刺有点心酸…
全球降息潮下，中产阶层如何实现资产增值保值，可以看文章《房地产双轨制，用一套房借鸡生蛋，让资产增值的方法是什么？》
03
我们前面说了，前7个月卖地收入同比减少了5000亿，非常伤。
可是，作为对比，今年1-7月的非税收入2.4万亿，比去年同期增加了12%，增加金额达到2600亿。
也就是说，非税收入以一己之力弥补了50%的卖地缺口。
只不过，你我都知道，依靠非税收入对冲土地财政的缺口，一定不是长久之计。
因为，非税收入主要包括罚没收入、彩票收入、国有资产处置等等，这些类别的增长只能是权宜之计，很难长期持续。
说到底，土地财政短期还是无法取代，今年以来，水电燃气涨价、倒查税30年、异地执法，地方城市绞尽脑汁创收，各种神操作接踵而来。
都说房地产“一鲸落万物生”，实际的情况却是“一鲸落万物衰”。土地财政的坍塌代价过于沉痛，最终雪花还是会落到每一个人头上。
现在，摆在面前的问题是，土地一时半会还是卖不动，税收也因为经济整体寒冷承压，那接下来财政拿什么发力？
在我看来，摆在眼前就剩一条路了：发债。
说白了，没钱可以借钱，也就是加杠杆。
现在，居民杠杆率已经来到63%，继续加确实难了，但财政完全有空间。
财政加完杠杆，钱投入市场，再反哺到居民收入，就实现了居民降杠杆。这样一来相当于杠杆发生了转移，经济就有望进入新一轮周期。
具体怎么加杠杆？
中央可以发国债，地方城市可以发行地方债，共同托举经济。
从进度上来看，上半年中央国债的发行进度超出以往，而地方债却是妥妥的拉了后腿。
原因就在于，过去地方债压力太大了，杠杆有点加不动了，既要化债，又要发债，“既要还要”之下，财政发力自然受到掣肘。
可从最近的一些信号来看，化债已经不再是核心考虑因素，地方发债应该要提速了。
同时，接下来9月的人大常委会上，中央大概率也会增发特别国债，在年初1万亿超长期国债的基础上再度加码，刺激经济。
那么问题来了，发完债，政府拿到钱，会花到哪儿去？对我们又会有什么影响？
前阵子，清华大学教授李稻葵提出一个建议：中央财政拿出来几千亿，发放5000-1万亿的消费券，刺激消费。
有人测算过，去年4月份上海发放的消费券，每1块钱的消费补贴，能带来4块钱社会零售增量。
消费刺激起来了，生产就会增加，就业也会被拉动，收入水平上来，再进一步拉动消费和投资，带动经济的方方面面。
除了消费之外，针对楼市的刺激，比如收储存量房力度应该也会加码。
毕竟，解铃还须系铃人，这轮经济周期低迷的核心因素还是房地产，楼市起不来，资产价格不企稳，老百姓的消费信心只怕还是回不来。这种情况下再刺激消费，就像是一拳打在棉花上。
美元即将降息，时间窗口可贵，财政的子弹也可贵，能否花在刀刃上就显得尤为重要了。
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04
最后，简单说几句。
一、周期
过去20年，我们的经济轨迹可以概括为：房地产支撑债务，债务创造货币，货币带动消费。
随着去杠杆时代的到来，地产、债务、消费跟着一起陷入了螺旋下行。
其实，经济周期本质上就是债务周期。
告别了高速发展期，要想刺激经济，是离不开债务的驱动的，唯一的区别在于债务加在居民还是ZF身上而已。
当新一轮杠杆再出发之日，大概率就是冰雪消融之时。
还是那句话，万物皆周期，没有到达不了的春天。
居民杠杆是影响楼市复苏的关键因素，我们基于居民杠杆率和库存等关键数据，对20个超特大城市进行了梳理，具体可以看文章《杠杆背后的秘密，中国20城供需关系分析~》
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