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温馨提示：本文内容适用于有意愿参与国内外股票、债券、商品等各类资产交易和配置的投资者群体。★ A股市场，尽管沪指日线走出三连阳，但成交量能相比上半周已经出现明显下滑。结合目前市场在接近年底，流动性预期相对吃紧背景下，市场或难以连续维持1.5万亿以上成交金额，指数若无法向上突破均线压制，或做出方向性选择。但长期来看，不少机构对“跨年行情”持积极态度，市场风格或在成长与均衡风格之间轮动，在继续把握科技方向投资机遇同时，加大关注红利资产。★ 港股市场，港股市场上多空博弈仍在继续，但恒指跌破两万点关口后，已经连续5个交易日未能收复，总沽空资金占比继续保持短线高位，空头也仍未退潮。总体上内部托底经济和外部应对冲击的政策逻辑仍对港股大盘有一定支撑力，可以考虑关注高股息央国企等结构性行情机会。★ 美股市场，美股市场低开高走，三大指数收盘时均涨逾1%，尽管周五大幅反弹，但主要股指上周依然集体收低。最新出台的通胀报告提振了市场情绪。周五公布的数据显示，美国11月PCE同比、核心PCE涨幅分别为2.4%，2.8%，均低于市场预期。专业人士认为，人们的情绪已经平静下来，在圣诞节和新年之前不太可能出现下行催化剂，未来走势可以得到一些缓解。富时A50期货夜盘上涨0.14%，焦炭、豆粕期货夜盘表现亮眼，人民币汇率升值至7.29；![]()
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○ 沪深300ETF期权，主动净卖出1.24张认购期权，主动净卖出0.1万张认沽期权，看不涨情绪浓厚周五超3500家个股上涨，超100家个股涨停或涨超10%，84股涨停，封板率为76%；两市全天成交额1.52万亿，较上个交易日放量710亿。沪深股通成交1764.04亿，其中贵州茅台和宁德时代分居沪股通和深股通成交额个股首位；ETF成交方面，沪深300ETF (159919)成交额环比增长171%；期指持仓方面，IH、IF合约空头加仓数量大于多头。截至收盘，沪指跌0.06%，深成指跌0.02%，创业板指跌0.18%。受制于红利方向权重股疲软拖累，指数呈现冲高回落并最终均微幅收跌。尽管两市超3500股翻红，涨停及涨超10%个股仍超百家，但其中几大热门方向的趋势大票占据比例近期明显提升，而高位股在连板后容易遭遇断板A杀。在量化资金作用下，近期一些热门板块的日内波动显著放大，也对整个板块持续性形成不利影响。目前涨停个股家数与短线情绪的持续背离，对于后续市场缩圈抱团仍应引起重视。技术面上，尽管沪指日线走出三连阳，但成交量能相比上半周已经出现明显下滑。结合目前市场在接近年底，流动性预期相对吃紧背景下，市场或难以连续维持1.5万亿以上成交金额，指数若无法向上突破均线压制，或做出方向性选择。![]()
2024年A股仅剩7个交易日，当前不少机构对“跨年行情”持积极态度，市场风格或在成长与均衡风格之间轮动；在继续把握科技方向投资机遇同时，可以考虑加大对红利资产的关注。人民币汇率升值至7.29，对大盘指数上涨形成支撑；![]()
半导体芯片概念股涨幅居前，灿芯股份、锴威特、上海贝岭、瑞芯微、华岭股份涨停，乐鑫科技、中微半导、中芯国际等个股涨超10%，寒武纪同样涨超6%续创历史新高。机构指出，投资端与应用端共同驱动，全球生成式人工智能市场迎来高速增长期，中国生成式人工智能市场潜力大。2025年三条ScalingLaws并行。基于人工智能带来的算力新基建的需求，再结合折叠屏产品、AI手机、AI PC及AI眼镜等产品正在兴起，有望给产业链带来新的发展机遇。而从领涨标的来看，目前在半导体芯片板块中炒作重点集中在Soc芯片以及算力芯片方向，在资金呈现大规模涌入痕迹的背景下，对于上述两大细分后续走势仍值得期待。不过连续的放量急拉部分资金可能会选择获利了结，预计本周相关个股的分歧或有所增加，应对上仍可留意盘中震荡低吸的机会。AI眼镜再度活跃，天健股份、华灿光电、国光电器、亿道信息等个股涨停，云天励飞、星星科技、博士眼镜等个股涨幅居前。消息面上，12月19日晚，闪极科技发布了国内首款量产AI拍摄眼镜——闪极AI拍拍镜。除了云天励飞外，闪极AI拍拍镜还支持数十家大模型接入，包括文心一言、讯飞星火、字节豆包、通义千问、腾讯混元、Kimi、智谱、商汤、MiniMax等，也支持接入私有 Al 模型。机构表示，目前，AI眼镜市场竞争格局尚未形成稳定的头部效应，多家企业都在积极研发和推广AI眼镜产品。AI眼镜产业链涵盖了光学、显示、芯片、传感器、代工等多个环节，国内已有多家上市公司正在布局AI眼镜产业链上下游，并形成了较为完整的产业生态。随着AI眼镜行情的反复演绎，仍可在消费电子板块中寻找一些低位补涨的机会。微信小店概念持续发酵，友阿股份、实益达、电声股份、青木科技、元隆雅图等涨停。中金认为，伴随微信电商生态逐步繁荣，微盟可帮助现有商户实现公域（微信小店）及私域（小程序商店）的打通，亦有望获得更为可观的客户增量，同时可通过生态相关的增值服务进一步打开增长空间。此外微信小店概念的热度继续拓展至整个大消费板块，食品饮料、小家电等方向均涌现多只涨停个股。不过盘后政策利好相关的首店经济方向仍表现不尽人意，仍受制于高位股上海凤凰、中百集团的跌停以及泛AI方向的资金分流等不利因素。因此短期内微信小店概念若涌现出新的低位连板接力龙头，或成为整个大消费概念中新的核心方向。机器人概念盘中展开局部修复行情，克劳斯、天奇股份、中坚科技等多股涨停，步科股份、天准科技、斯菱股份等涨幅靠前。与近期热炒的端侧硬件相比，此前机器人产业链的炒作背后驱动也指向了大模型和软件训练开启大范围落地。谷歌 DeepMind 宣布携手 Apptronik，针对动态现实环境的复杂作业挑战，共同研发新一代人形机器人。此前全球服务机器人领军企业普渡机器人正式发布首款全尺寸双足人形机器人PUDU D9。结合板块内前期高位人气股短期悉数出现止跌企稳迹象，或对该板块后续资金回流打下一个良好基调。据媒体报道，快手可灵AI宣布基座模型再升级，视频生成推出可灵1.6模型，效果大幅提升。据了解，1.6模型在文本响应度上提升明显，对运动、时序类动作、运镜等文字描述响应更好；动态质量进一步增强：运动更加合理，人物表情更自然；同时，1.6模型画面质量也再次进化：色彩、光影、细节表现均明显提升。数据显示，可灵AI发布半年来，已拥有超过600万用户，累计生成超6500万个视频和超1.75亿张图片。公司方面，汤姆猫在人工智能领域，搭建了“应用层-模型层-算力层”的完整产业链布局。目前在研发的AI产品包括汤姆猫AI语音机器人、AI讲故事APP、AI游戏等系列产品。宣亚国际的OrangeGPT具备AI内容生产能力，其多模态生成能力能够满足广告营销业务多元营销场景的内容创作需求。公司“OrangeGPT AI视频创作平台”、“OrangeGPT AI海报设计工具”等AI智能创作工具能够大幅提升业务团队创作效率及内容素材质量。抖音、快手、易车、腾讯、百度等都是公司合作伙伴。据媒体报道，世界显示产业创新发展大会在四川成都开幕。本次大会以“显示无处不在·映照万千气象”为主题，于12月19日至20日在成都举行，京东方、天马、维信诺、长虹、洲明、康宁、默克等国内外领军企业汇集，新技术、新产品、新解决方案等集中亮相。公司方面，聚灿光电主要产品为GaN基高亮度LED外延片、芯片，应用领域为照明、背光、显示，其中背光及显示部分可用于手机背光、车载背光、屏幕显示、可穿戴设备等领域。彩虹股份是国内领先的液晶基板玻璃、液晶面板制造商。公司8.5代基板玻璃产线合肥基地已建成6条，咸阳基地计划建设8条，已建成3条，目前正在按计划推进项目建设。港股市场上多空博弈仍在继续，但恒指跌破两万点关口后，已经连续5个交易日未能收复，恒指全天成交1784.60亿港元，连续两日放大，显示多头情绪回暖。但另一方面，总沽空金额为223.65亿港元，沽空资金占比13.09%，继续保持短线高位，空头也仍未退潮。截至收盘，恒指、国指分别下跌0.16%及0.12%，恒生科技指数涨0.11%。总体上内部托底经济和外部应对冲击的政策逻辑仍对港股大盘有一定支撑力，可以考虑关注高股息央国企等结构性行情机会。美东时间周五，美股市场低开高走，三大指数收盘时均涨逾1%，盘中涨幅一度达到约2%，不过在尾盘时段明显回落。截至收盘，道琼斯指数涨1.18%，标普500指数涨1.09%，纳斯达克指数涨1.03%。尽管周五大幅反弹，但主要股指上周依然集体收低。道指上周累计跌2.25%，创10月下旬以来最大单周跌幅；标普500指数跌累跌1.99%，纳指跌累跌1.78%，均创1个月以来最大单周跌幅。
最新出台的通胀报告提振了市场情绪。周五公布的数据显示，美国11月PCE同比涨幅为2.4%，环比涨幅为0.1%；11月核心PCE同比涨幅为2.8%，环比涨幅为0.1%；四项指标均低于市场预期。
芝加哥联储主席古尔斯比表示，他对最新通胀数据感到鼓舞，尽管美联储立场谨慎，但明年利率仍有可能下降。专业人士认为，人们的情绪已经平静下来，在圣诞节和新年之前不太可能出现下行催化剂，未来走势可以得到一些缓解。
诺和诺德美股大跌近18%，该公司减肥新药CagriSema试验结果不及预期。中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.53%，万得中概科技龙头指数涨1.12%。热门中概股方面，金山云涨超14%，比特小鹿涨逾12%，禾赛科技涨超11%，欢聚涨逾10%，路特斯科技涨超6%。跌幅方面，硕迪生物跌超6%，阿里巴巴跌逾2%，拼多多跌超1%。
国内商品期货夜盘收盘，焦炭涨1.22%，豆粕、豆二、豆一、菜油、菜粕涨超1%。基本金属多数上涨，沪铜涨0.28%，沪铝跌0.05%，沪金涨1.05%，沪银涨1.35%。煤炭：机构认为，当前动力煤高库存下煤价仍有压力，但对后市无需过度悲观。整体看焦煤库存向下拐点显现，若供给维持收缩趋势，钢厂延续较高幅度补库，焦煤厂内库存持续去化，焦煤价格有望企稳回升。
国内：12月20日，现券期货强势明显，国债期货集体上涨，30年期主力合约涨1.14%，10年、5年及2年期主力合约均创收盘价新高，银行间市场资金面进一步宽松，存款类机构主要回购利率下行。
市场人士称，全天现券延续强势，受资金继续转宽推动，五年及以内期限中短券收益率降幅较大。当下市场对货币政策的预期仍乐观，债券强势难阻。但考虑到近期收益率的降幅，在相当大程度上透支了明年的政策空间，后续市场颠簸将明显增多。
国外：美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌0.8个基点报4.321%，3年期美债收益率跌2.3个基点报4.323%，5年期美债收益率跌4.7个基点报4.382%，10年期美债收益率跌4.5个基点报4.526%，30年期美债收益率跌1.9个基点报4.721%。1、增值税法草案提请十四届全国人大常委会第十三次会议审议，该草案经过两次审议修改，有望能得到本次常委会会议审议通过。增值税法草案三次审议稿完善税收优惠规定，小规模纳税人发生应税交易，销售额未达到国务院规定的增值税起征点的，免征增值税；达到起征点的，依照本法规定全额计算缴纳增值税。2、2025年1月5日零时起，全国铁路将实行新的列车运行图。调图后，全国铁路安排图定旅客列车13028列，较现图增加230列；开行货物列车22859列，较现图增加91列，铁路客货运输能力、服务品质和运行效率进一步提升。3、未来一周全球多个市场将因圣诞假期休市多日，但仍有诸如美国耐用品订单初值、日本失业率等重要数据公布。近期，在市场流动性稀薄之际，投资者需警惕日本央行行长植田和男是否会对日元进行新一轮的口头或实际干预。4、上周全市场ETF的资金总体呈净流入状态，周净流入额超过130亿元。12月以来，股票型ETF更是持续“吸金”，资金净流入额达343.56亿元。中证A500ETF依然是上周ETF市场“吸金”主力。一周净流入额前十的ETF中，中证A500ETF占据近一半的席位，4只中证A500ETF合计“吸金”近60亿元。5、年内QDII市场整体规模创历史新高，基金经理频频提示溢价风险。今年以来，投资者对QDII基金的投资热情高涨，在二级市场出现较大幅度的溢价，交易价格偏离基金份额参考净值的幅度较大。以12月20日的溢价幅度来看，7只QDII基金溢价幅度超过5%，国泰标普500ETF、景顺长城标普消费精选ETF溢价幅度均超过10%。6、特斯拉在社交媒体平台上发布消息称，自动驾驶出租车（Robotaxi）的时代比预期更为临近。随着FSD V13版本的推出，特斯拉的自动驾驶技术再进一步。特斯拉CEO马斯克表示，预计2025年将在美国部分城市推出无需人工监管的自动驾驶出租车服务。1、A股再现“蛇吞象”并购，海尔生物拟吸收合并上海莱士，股票停牌
2、国泰君安吸收合并海通证券获香港证监会批准
3、新易盛、天顺股份实控人双双涉嫌违反限制性规定转让证券遭立案调查
4、盛科通信拟遭大基金减持不超3%股份
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资料来源：WIND、IFIND、CHOICE、财联社、摄图网（图片）、每日经济新闻、期货日报、界面新闻、有连云、新华财经、券商中国、中国证券报、中国证券网、证券日报、证券时报、证券时报·e公司、中国基金报、上海证券报、金融投资报、央视财经、央行金融时报、21世纪经济报道、经济参考报、第一财经、新华社、经济观察报、新民晚报、百川浮盈、财通证券观点、财信证券观点、长江证券观点、东吴证券观点、东方财富观点、东海证券观点、东兴证券观点、东北证券观点、东莞证券观点、德邦证券观点、方正证券观点、建银国际观点、华泰证券观点、华鑫证券观点、华福证券观点、华西证券观点、华安证券观点、华创证券观点、华金证券观点、海通证券观点、开源证券观点、交银国际观点、光大证券观点、国泰君安（证券期货）观点、国盛证券观点、国投证券观点、国联证券观点、国信证券观点、国融证券观点、国海证券观点、国元国际观点、国金证券观点、江海证券观点、民生证券观点、平安证券观点、上海证券观点、天风证券观点、天风国际观点、太平洋证券观点、万联证券观点、信达证券观点、兴业证券观点、西部证券观点、野村证券观点、甬兴证券观点、银河证券观点、招商证券观点、中邮证券观点、中泰国际观点、中泰证券、中信建投观点、中金公司观点、中信证券观点、中信期货观点、中航证券观点、浙商证券观点、南华期货观点、NHK、中证金牛座、港股那点事、国家粮油信息中心
