核心观点
红利低波100指数，924行情以来和2006年以来收益率分别达到19%和2056%；其跟踪ETF中，天弘中证红利低波动100ETF（159549）最新规模达31亿元（WIND、截至24/12/20），而跟踪该指数的ETF联接基金为天弘中证红利低波动100联接（A类008114，C类008115，Y类022980）。
★三种参与个人养老金产品的优劣势对比：
这么多产品该如何选择？本文以7只个人养老金产品举例，分享具体筛选方法。
7只红利产品跟踪了四只红利指数，分别为中证红利、红利低波、300红利低波、红利低波100，四只指数均由中证公司发布，市场流动性较好，其中，前三只指数属于红利+低波动双因子策略。
由于红利指数均为高股息策略，且指数基期均在2004和2005年，我们选取2006年1月1日作为时间起点，选取包含分红再投收益的全收益指数进行历史走势对比。
从上图可以看出，2006年以来走势最强的两只指数分别为红利低波和红利低波100指数。
四只红利指数表现差异之大，是由于他们的成分股和行业分布各不相同。走势最强势的红利低波指数前三大重仓行业分别为银行（38%）、建筑装饰（7%）和交通运输（3%）；红利低波100指数前三大重仓行业分别为银行（19%）、交通运输（16%）和煤炭（6%），这些行业均为高股息的红利板块，合计权重占比分别达到48%和35%。
另外，我们还选取了多个维度对四只红利指数的风险收益特征进行全面刻画。
红利低波指数是综合维度表现最佳品种。从回报维度来看，该指数近1年、近3年和2006年以来收益率分别达到23%、44%、2100%；从年化阿尔收益来看，该指数也是一枝独秀；从年化波动来看，该指数排名第二，风险控制能力较好。
目前跟踪红利低波指数的ETF共有4只，挂钩ETF总规模140亿元。其中，华泰柏瑞红利低波动ETF（512890）规模最大，最新规模达123亿元（WIND、截至24/12/20），是跟踪该指数唯一一只规模超百亿品种；而跟踪该指数的ETF联接基金为华泰柏瑞红利低波动ETF联接（A类007466，C类007467，Y类022951），基金合并规模为33亿元（WIND、截至24/12/20）。
红利低波100指数是综合维度表现次佳指数。从回报维度来看，该指数924行情以来、近3年和2006年以来收益率分别达到19%、38%、2056%；其他维度方面，该指数年化夏普比率排名第一，年化阿尔收益排名第二，年化波动排名第二。
目前跟踪红利低波100指数的ETF共有4只，挂钩ETF总规模97亿元。其中，天弘中证红利低波动100ETF（159549）最新规模达31亿元（WIND、截至24/12/20）；而跟踪该指数的ETF联接基金为天弘中证红利低波动100联接（A类008114，C类008115，Y类022980），基金合并规模为35亿元（WIND、截至24/12/20）。
眼下，十年期国债利率已经降至1.7%，十年国债ETF剔除2017年上市首年负收益，近六年来的平均年化收益率达到4.7%，即便未来降准降息，降息空间和债券上涨空间也较为有限，在这个背景下，就更加凸显出高股息资产的可贵。而随着红利低波指数纳入养老金产品目录，中国处于老龄化社会的风口下，通过养老金产品源源不断带来的耐心资本和长期增量资金更加可期，对于指数基金和养老金产品持有人来说，这些都是利好，未来红利策略和养老的联动或更加密切。
从最新估值数据来看，目前红利低波指数的最新股息率达到5.2%，从历年股息率来看，该指数持续维持高分红，从2021年至2023年，每年的股息率均保持在5%以上。而红利低波100，除今年股息率为4.9%，其余三年股息率均保持在5%以上。
4、上述方式的优劣势
我们整理了以上三种参与个人养老金产品的优劣势，供大家参考。
个人养老金产品：仅面向个人养老金账户（需在银行开户），有一定个人所得税优惠，且每年每人最多只能购买12000元，对于低收入人群，无法起到避税作用，且个人养老金产品实行封闭式管理，直至退休或符合领取条件才可赎回，产品流动性相对不足。所以，这种方式适合高收入人群，但避税金额有限；
个人养老金关联ETF，没有购买上限，支持随时买卖，产品流动性相对充足，投资费用低廉，但缺点是无法避税。适合人群普适度较高，对想要避税的高收入人群，三种方式可同时考虑参与。
个人养老金产品对应ETF联接基金A/C份额，没有申购上限，支持随时申购，产品流动性较好，支持定投功能，缺点也是无法避税。适合人群为投资周期较长的产品配置型投资者，对想要避税的高收入人群，三种方式可同时考虑参与。
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