温馨提示:本文内容适用于开通融资融券业务的投资者。
☆融资交易风险管理意识不可或缺，风险管理措施是重要手段。做好准备，方可行稳致远，进而有为。
☆股市具有较强的波动性和周期性，对于融资交易而言一是顺势而为，二是管控上涨趋势后期的杠杆风险，三是回避下跌周期风险。
☆市场强弱是常态，即使牛市中的回调融资交易也会因加杠杆出现较大的损失，需要清晰的是高点莫追加杠杠，控制情绪保持理性。
☆市场是由涨跌构成，耐心等待好的时机，大势向好低位加杠杆、中位稳杠杆、高位降杠杆，把握好交易节奏。
☆个股和行业指数的波动性决定融资交易仓位要保持适度分散，规避单一证券风险暴露过大，对整体投资造成影响；但也要分散有度，过度分散会造成顾此失彼。
一、融资余额与市场热度
9月24日始A股市场一改原有颓势快速拉升完成弱势与强势切换，难熬的时光已过，市场信心重新凝聚恢复，股票指数持续保持偏强走势，投资者利用融资工具参与投资的热情显著提升，沪深市场融资余额持续上升, 11月下半月稍作休整后12月再度持续走高，11日达到18717.68亿元，投资者对市场前景较为乐观，愿意加杠杆买入股票，市场热度不减。
图二：沪深两市融资余额
二、从市场波动看融资交易杠杆管理
A股市场由弱势切换至强势，对于投资者而言是乐见的，预期向好，顺势而为，希望满载而归，是投资者的期望，但对于融资交易的投资者，一定要了解融资交易的特性，如杠杆性、维持担保品比例、到期需要偿还等交易机制，这些机制与普通股票交易有差异性，需要考虑的因素较普通股票交易更多一些， 所以在融资交易时风险管理意识不可或缺，风险管理措施也是需要掌握的技能，提前做好准备，方可行稳致远，进而有为。
表一：A股指数年涨跌幅
A股指数涨跌幅（%）
数据来源：同花顺、大同证券
表一为近5年股票指数年度涨跌幅数据，2020年、2021、2024年（截至统计日）为上涨行情。2020年创业板指涨幅最大为64.96%，其次为深证成指和科创50指数，涨幅接近40%；上证指数涨幅最小为13.87%，2021年、2024年（截至统计日）最大涨幅分别为20.52%，19.57%，2021年沪深300指数出现下跌跌幅为5.2%、2024年（截至统计日）年最小涨幅为9.51%；2022年和2023年为连续下跌，指数最大跌幅分别为31.35%、19.41%，最小为跌幅为15.13%、3.7%。从近5年指数年度涨跌情况看，整体波动较大，周期性特征明显，融资交易在下跌周期中面临较大挑战，即使是从2020年-2024年进行连续交易，仓为管理不到位初期入场的仓位也将面临获利回吐或亏损的可能。由此可见融资交易在上涨周期初期布局时就需要考虑持仓风险管理，中期加杠杆需审慎，后期降杠杆是重中之重。
市场是由涨跌构成，耐心等待好的时机，大势向好低位加杠杆、中位稳杠杆、高位降杠杆，高位追涨提高买入成本，市场一旦调整，融资交易的持仓压力将凸显，易产生情绪扰动，打乱交易计划或产生损失。
市场强弱是常态，即使牛市中的回调融资交易也会因加杠杆出现较大的损失，这时需要清晰的是高点莫追加杠杠，控制情绪保持理性。
三、从市场波动看融资交易持仓集中度风险管理
市场具有不确定性，投资单一证券或行业指数意味着风险过度集中在某个公司或行业，会受到行业、公司和宏观经济因素的影响。因此，单一领域存在很大风险，例如，行业政策变化、市场萎缩、自然灾害等都可能导致整个行业的下跌。如果投资者将全部资金投入该行业，则可能会承受较大风险损失。
表二：申万行业一级行业指数年涨跌幅
申万行业一级行业指数年涨跌幅（%）
数据来源：同花顺、大同证券
表一与表二数据对比看，行业指数涨跌幅远大于股票指数，对于个股和行业ETF的融资交易既要做好杠杆管理，也要保持仓位适度分散。个股既受系统性风险影响也受其自身潜在风险影响，股票投资具有不确定性，获利的前提是风险防控，保护本金安全，仓位过度集中在做对时回报丰厚，但从市场胜率反观，提升持仓过度集中会被动提升风险，易造成损失；但也要分散有度，过度分散会造成顾此失彼。一般情况3-5只为好，单只股票资金占比不超50%，投资者也可根据市场环境、资金规模、自身的风险偏好和承受能力和专业能力做好持仓集中度管理。
四、总结
1.融资交易风险管理意识不可或缺，风险管理措施是重要手段，做好准备，方可行稳致远，进而有为。
2. 股市具有较强的波动性和周期性，对于融资交易而言一是顺势而为，二是管控上涨趋势后期的杠杆风险，三是回避下跌周期风险。
3.市场强弱是常态，即使牛市中的回调融资交易也会因加杠杆出现较大的损失，需要清晰的是高点莫追加杠杠，控制情绪保持理性。
4.市场是由涨跌构成，耐心等待好的时机，大势向好低位加杠杆、中位稳杠杆、高位降杠杆，把握好交易节奏。
5. 个股和行业指数的波动性决定融资交易仓位要保持适度分散，规避单一证券风险暴露过大，对整体投资造成影响；但也要分散有度，过度分散会造成顾此失彼。
风险提示：
（1）融资交易与普通证券交易不同，具有财务杠杆放大效应，投资者在参与融资交易前应充分考虑此类杠杆性交易的风险。股市有风险，投资需谨慎。
（2）投教内容，仅供参考。
（3）我们已力求投教内容的客观、公正，但所述观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本文由大同证券研究中心制作，以上内容仅供参考，盈亏自担。我们的观点可能会因市场变化随时改变。投资者请注意多做观察，因时而变，谨慎抉择。
（4）文中所涉及证券不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负，风险自担。
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