重组指数大幅跑赢沪深300，“并购重组”成为资本市场毋庸置疑的高频词！大潮涌动下，国企合并的大幕已然拉开，未来还有什么投资机会呢？今天我们一起看一下。
近期，央企重组如火如荼，并购重组标志性案例不断涌现！
继中国船舶拟吸收合并中国重工引出“中国神船”后，中国五矿拟入主盐湖股份，“中国神湖”接踵而至，央企重组进入新一轮高潮。国泰君安与海通证券筹划合并，市场看好“中国版高盛”问世；电力行业，兵器装备集团与保变电气宣布业务整合，公司股价累计涨超90%。
A股并购重组市场呈现以下政策推动：
1、《提高央企控股上市公司质量工作方案》将在2024年底全面验收，要求央企上市平台实现“做强做优一批、调整盘活一批、培育储备一批”。
2、新“国九条”进一步定调“推动上市公司提升投资价值”，并强调了并购等手段，央企上市平台价值有较大提升空间。
3、国常会研究促进创业投资发展的新举措：旨在推动国资成为更有担当的长期资本，完善国有资金出资、考核、容错、及退出机制。
4、允许符合条件的科技型企业境内外上市，大力发展股权转让、并购市场，推广实物分配股票试点，鼓励社会资本设立市场化并购母基金或创业投资二级市场基金，促进创投行业良性循环。
并购重组政策放宽，有望开启新一轮并购宽松周期。“国九条”、“科八条”公布后，政策支持力度不断加大，从优质资产注入上市公司，再到推动跨集团的战略性重组，可以预见，未来更多企业将投身于重组合并中。
从并购特点来看，国企并购重组有三大特点。
首先，聚焦主业发展。大型央国企并购重组，如中船重工合并，聚焦国家重大战略和兴装强军主责主业发展，规范同业竞争，整合资源，提质增效，发挥产业引领作用。
其次，向国民经济命脉的重要行业和关键领域集中。如华电国际拟购买华电集团多项发电资产，以优化能源业务结构。另外，将优质火电资产注入华电国际，发挥火电在电网安全稳定运行及能源保供的作用。
最后，聚焦新兴产业，发挥产业引领作用。战新产业并购不断，如半导体行业并购整合事件频发、光股份购入新华三29%的股权等。有助于企业实现跨越式发展，提升竞争力，释放市场活力。
接下来，我们分析一下并购重组的市场规模。
央国企2022年总营收超80万亿，占GDP的68.25%，体量之大深刻影响经济发展全局。2023年A股上市公司共完成65起重大重组事件，其中涉及国企的多达41项，占完成量的63.08%。
2024年是新一轮国企改革深化提升行动的攻坚之年，旨在完成70%以上主体任务，国企改革市场前景尤为广阔。
今年以来，我国共披露3674起并购事件，交易规模约7099亿元，同比增加130.3%。新兴与传统行业并购业务齐头并进，进一步扩大了并购市场规模。
上半年，国有企业进一步加强市场化资产重组，围绕强化国有资本战略安全、产业引领、国计民生、公共服务等功能以及提升国有企业价值进行重组。
下半年，央企将重点关注战略性新兴产业发展，新一代信息技术、人工智能、航空航天、新能源、新材料、高端装备、生物医药、量子科技等，加强投入引领传统产业优化升级，深化改革。
由此可见，并购重组市场规模扩大，不仅是企业发展的需要，也是资本市场健康发展的体现。随着企业优化资源配置的需求增加，中国企业并购市场的交易势头稳中向好，预计未来并购重组市场规模将继续保持增长态势。
那么，并购重组市场未来有哪些看点呢？
未来A股并购重组市场将呈现三大趋势：一是产业并购；二是科技并购；三是国资并购。
新一轮国企改革背景下，国资有望成为驱动并购重组市场的重要力量。国资并购具备政策、资金、资源以及成功率高等多重优势，A股市场或已进入新一轮并购重组周期。
下一步，央国企重组并购的标的主要是战略新兴产业。
央企国企的并购重组商业逻辑方向主要有四个：产业链横向规模化并购；产业链垂直一体化并购；战新产业关键引擎并购；产业内部协同并购，夯实战新产业基础。
从方向上看，央国企并购重组的方向是向战新进军。从宏观结果看，可能着力产业安全、引领科技创新、加速战新产业发展；从微观结果看，要归集到一利五率（利润总额、净资产收益率、营业现金比率、资产负债率、研发经费投入强度、全员劳动生产率）。
“硬科技”将是并购主流！
“科创板八条”明确提出，支持科创板上市公司开展产业链上下游的并购整合，提升产业协同效应；适当提高科创板上市公司并购重组估值包容性，支持科创板上市公司着眼于增强持续经营能力，收购优质未盈利“硬科技”企业。
科技领域的并购有两种思路，一是并购整合与公司主业紧密相关的标的资产，直接把产品线买过来，提升竞争力；二是并购产业链上下游环节，提升供应链能力，把收购资产发展成业绩新增长点。
在“硬科技”领域，收购方通过购买资产或股权实现扩大业务规模、提升市场份额、避免低效竞争，尤其有利于我国在集成电路、生物医药、高端装备制造等战略新兴领域加速突破关键卡脖子技术。
政策发布以来，“硬科技”企业在并购市场上表现出色，频频收购未盈利资产。近20家科创板上市公司发布了产业并购方案：芯联集成收购芯联越州，普源精电购买耐数电子股权等，都是成功案例。其中芯联集成、富创精密、希荻微为重大资产重组。
除了政策支持，IPO市场转冷也是科技领域并购活跃的原因之一。
新“国九条”颁布后，沪深交易所提升了上市标准。今年以来新股数量为64只，相较之下，去年前9个月上市新股264只、全年发行新股313只。
过去，IPO是科技企业投资人退出的主要途径，未盈利企业也能在科创板上市，IPO从严后，部分独立上市确定性降低，企业寻求被并购成为股东的首选。
选择什么样的央国企标的是最关键的，建议关注三大“重头戏”领域：
1．涉及国家安全领域的央国企：
能源安全、粮食安全、国防安全、信息安全等领域的央国企地位和作用将进一步提升。这些领域直接关系到国家核心利益和长远发展，是国企改革的重要方向。未来将强化国企在能源、资源、粮食等重点领域的布局。
2．基础设施建设领域的央国企涵盖领域：
主要包括能源、交通、水利水电等领域。这些领域是国民经济的重要基础，对保障国家经济发展和民生福祉有重要意义。
3．科技创新领域的央国企：
央国企将集中布局新兴产业，推进关键核心技术攻关和成果转化。主要涉及新一代信息技术、人工智能、航空航天、新能源、新材料、高端装备、生物医药、量子科技等前沿领域。这些领域是未来产业发展的制高点和竞争焦点，部分央国企已取得重要成果和突破。
综上所述，并购重组是资本市场发展过程中不可或缺的重要组成部分，随着已发布的并购预案落地进展，以及后续可能发布的并购重组新方案，全新的并购重组周期有望成为A股市场最大看点！
重点关注即将并购重组的企业：
剔除重组失败、出让方，下半年披露并购重组进展的A股央企上市公司共有8家，具体情况如下图：
以上分析不构成具体投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
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