01 股权时代
2天最大200点涨幅，放在任何历史大底，都是很少见的走势！
市场情绪彻底反转！信心比黄金更重要！虽然指数冲高回落，虽然还有很多人对市场心存犹豫！但是，都无法阻碍新的时代的到来！
如果说过去20年是房地产时代，那么未来20年可能是股权时代。随着A股注册制改革、退市制度以及上市公司监管趋严，对应的则是中国人投资方式的转变！
从中国宏观政策、经济背景和融资方式等变化看，当前我国类似于1980年的美国，产业结构转型升级将带来企业盈利向好，以及居民资产配置结构的变迁。长期以来我国居民的资产配置结构明显偏向房产，权益类（股票、偏股型基金等）只有不到5％。
回顾美国经验，1970年代陆续推出的个人退休金账户（401K计划），逐渐成为了美国共同基金和资本市场最主要的资金来源，推动了居民大类资产配置向证券市场转移，美国居民家庭收入中有接近一半来自于证券市场投资收益，大部分来自股票分红和蓝筹股上涨收益。
房地产时代过渡到股权时代，不光居民需要转变观念，国家也在谋篇布局。GJD这几年低位大量购置股权，既阻挡了美国降息后外资来抄我们的底，又增加了海量优质股权，一举两得。卖地收入减少不可逆，股权收益却可以增长。
而且从昨天的一系列政策中也能读出一些国家意志，增加金融机构和地方股权投资机会，未来GJD和地方持有大量优质股权资产，分红也不少拿，想跌都有人不答应。
02高股息
股权时代，真正优质的资产并不多！跟着国家走总是没错的！
昨天出台的政策中就有一条：股票回购增持再贷款，简称“回购贷”“增持贷”，首期规模3000亿元，贷款利率2.25%，甚至比国债还低。这个工具适用于国有企业、民营企业、混合所有制企业等不同所有制的上市公司。对于股息率在4-5%以上的企业大股东，拿着2.25%利率的贷款买自家的股票，利差可以到1.75%-2%，稳赚不赔！
美股之所以能长牛，其中一个很重要的原因就是他们的头部企业都在不断地增持回购自家公司的股票。这个政策将形成马太效应，高股息+低估值将显著受益，强者恒强！
高股息资产中，央国企仍然是A股上市公司中的分红主力，央国企具备高分红的能力，分红意愿较高，在“中特估”体系和“市值管理”要求下，央国企分红意愿可能进一步提高。
另外，高股息资产的选择需关注业绩确定性。业绩下滑会削弱高股息逻辑，导致分红能力下降。因此，选择高股息资产时，应剔除业绩不佳的公司，优先选择股息高、自由现金流良好的公司，以确保持续的股息回报。
从行业角度来说，公共事业、水电核电等垄断性央企具有天然垄断性，属于核心资产，而煤炭和油气类资产则偏向顺周期逻辑，低利率周期下，大宗长期向好，业绩确定性也比较高。银行、保险、券商等金融资产周期性也比较强，未来金融强国战略下，金融资产高股息逻辑也比较硬。
03优质高股息公司：新五朵金花
一、中国移动：高股息运营商龙头，未来的算力之王！
中国移动是高股息的电信运营商龙头，在中国拥有最大的网络规模和用户数量。
5G时代公司由“规模扩张”阶段转向“基于规模的价值运营”阶段。两个月前，中国移动董事长杨杰曾预测，全社会对算力的需求正呈现爆发式增长，预计未来5年全球算力总规模的年均增速将超过50%。
中国移动在算力领域的投资逐年在增加。2023年在算力网络领域投资452亿元，较上年增加117亿元。计划2024年通用算力累计达到9EFLOPS，智能算力规模累计达到17EFLOPS。2024年公司预计资本开支合计约为1,730亿元，主要用于推进连接感知领先、算力发展提速、能力集约增效和基础拓展布局，以及支撑CHBN业务发展等方面。
从2021年开始，公司的盈利能力进入到新的上升通道，现金流保持相对稳定。2021-2023年，公司现金分红比例从61.8%提升至71.6%。从2024年起，三年内以现金方式分配的利润逐步提升至当年股东应占利润的75%以上，股东回报力度持续加大。2023年中国移动H/A股息率分别为6.5%/4.2%，是高股息、高分红的稳健收益标的。
二、长江电力：稀缺的现金牛资产，稳定增长兼具高股息。
公司是全球最大的水电上市公司，逐渐构成世界最大的清洁能源走廊。公司还从事投融资、抽水蓄能、智慧综合能源、新能源和配售电等业务。
公司水资源得天独厚，拥有世界前12大水电站中的5座，目前境内运营管理六座梯级电站，在长江干流水电装机容量达7169.5万千瓦，全球排名第一。
2023年公司营收和归母净利为781/274亿元，2013-2023年年复合增长率为13%/12%。多次公司多年来逐步收购三峡集团旗下的水电资产，装机规模增长是业绩提升的核心驱动力。
公司是典型的大水电现金牛，充沛现金流支撑高分红高股息。公司享受成熟水电站带来的充沛现金流及高利润，近10年经营净现金流维持在归母净利润的1.4-2倍左右。2016-2025年公司在章程中承诺高分红，2016年以来现金分红占归母净利润比重为61%~94%，近三年公司股息率稳定在3.6%以上。
三、紫金矿业：资源为王，铜、金、锂协调发展，开启景气周期！
紫金矿业在全球范围内从事铜、金、锌、锂等资源的开发，截至2023年底公司资源量、储量：铜9547万吨、金3465吨、锌（铅）1240万吨、银22773吨。
2024年得益于铜金等金属价格上行、公司海外矿山技改优化成本、收购和改扩建矿山产能释放，公司业绩持续提升。2024年上半年公司预计实现归母净利润约145.5-154.5亿元，同比增加约41%-50%。
2024年9月美联储降息带动黄金价格上行，未来进入降息通道后黄金价值将显著提升。公司黄金产量及资源量系亚洲第一、全球前十。2023年公司实现矿山产金67.7吨，同比+20.17%，相当于中国矿山产金总量的23%。后续其他海外矿产等项目也将持续贡献黄金增量。
紫金矿业上市以来连续分红17年，上市后累计分红超400亿元，目前股息率1.38%，在央国企市值管理和分红率要求下，未来股息率还有望提升！
四：中国神华：煤电龙头，高股息现金奶牛。
中国神华是国家能源集团旗下以煤炭为基础的综合能源上市公司。主要经营煤炭、电力、新能源、煤化工、铁路、港口、航运七大板块业务，形成煤炭“生产—运输（铁路、港口、航运）—转化（发电及煤化工）”一体化运营模式。
公司2024年半年度报告：实现营业收入1680.78亿元，同比-0.8%；归母净利润295.04亿元，同比-11.3%；扣非后归母净利润294.81 亿元，同比-10.6%；业绩下滑主要是因为煤炭处于下行周期，未来煤价复苏将带动业绩回升。
2020-2022年，公司分红率分别为91.88%、100.4%和72.77%，神华平均股息率为 6.2%，业内第一，分红比例显著高于行业平均水平。叠加市值管理考核全面推开，公司作为长期高比例分红的代表性央企，有望继续加大现金分红力度。
五、招商银行：商业银行的典范，银行分红领头羊！
招商银行的成功首先得益于其在零售业务上的深耕。随着金融环境的变化，传统的贷款和存款业务面临着利差收窄和信贷风险上升的挑战，招商银行积极拓展个人银行、财富管理及小微企业贷款等领域。通过精细化的客户服务和产品创新，有效改善了息差情况，提升了风险控制能力。这一战略不仅增强了其盈利能力，还为其带来了显著的市场竞争优势。
招商银行是一家低估值、高分红的银行。董事长公开表态不降低分红率。招商银行凭借497.34亿元的分红派现金额，成为2023年度股份行分红“领头羊”。而在分红率方面，2023年度招商银行以35.01%的分红率排名第二，略逊于第一名浙商银行的37.79%的分红率。从分红率、股息率方面来看，招行还有提升空间。
以上分析不构成具体投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
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