新主线，浮出水面！
文摘
财经
2024-10-10 19:02
山东
郭嘉队护盘可谓是不遗余力，今天开盘前3个利好突袭：1、央行决定创设“证券、基金、保险公司互换便利”，首期操作规模5000亿元，视情可进一步扩大操作规模。即日起，接受符合条件的证券、基金、保险公司申报。2、国泰君安、海通证券今天提前复牌。9月5日晚间，国泰君安公布换股吸收合并海通证券方案，两股9月6号开始停牌。两家券商原计划停牌25个交易日，即10月22日复牌，最终提前了8个交易日。3、GW院新闻办公室将于2024年10月12日（星期六）上午10时举行新闻发布会，财政部部长蓝佛安将介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况，并答记者问。前面两个消息之前倒是有预期，只不过落地这么快还是有些没想到，实施起来也有个过程，包括两券商巨头的合并至少年内不一定能完成，所以今天对券商的带动效果不明显。不过，对于周六的会议应该重视，这里存在一定的预期。大概率会有增量财政政策。逻辑上，今年财政缺口明显大于去年，有必要也有空间推出增量政策弥补缺口。![]()
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预期的财政政策大概利好3个方向，基建、消费、化债。今天中特估基建方向集体大涨就是对财政政策的预期反应，另外商业连锁尾盘也异动明显，资金提前进场博弈政策预期。另外，化债方向，今天表现还算稳定，我们在周二文章《踏空的最佳选择！》中对化债专门分析过，目前看化债方向预期仍然在，板块内个股虽然有分化，不过热度未减，如果政策加码，估计也会起飞。感兴趣的朋友可以查阅！今天中特估异军突起，成为板块涨幅第一。能不能成为新一轮主线？我们且行且看。今天大涨核心逻辑有3个：1、中特估特别是中字头基建方向，是增量财政政策的受益方向之一。如果说第一波金融板块的上涨是因为924央行等三部门的超预期货币政策和资本市场提振计划导致，那接下来可能的第二波行情中，如果增量财政政策有超预期，中特估大概率会走出类似金融的主线行情。
2、中吉乌铁路即将开工。2024年6月6日，中吉乌三国政府签署中吉乌铁路项目协定。吉尔吉斯斯坦总统扎帕罗夫到奥什地区视察，并宣布中吉乌铁路将在2024年10月正式开工。中吉乌铁路全长约523公里，其中中国境内213公里，吉尔吉斯斯坦境内260公里，乌兹别克斯坦境内约50公里。中吉乌铁路建成后将是中国到欧洲、中东的最短货运路线，货运路程将缩短900公里，时间节省7至8天。中吉乌铁路项目计划采用BOT模式（建设-运营-移交），由中国、吉尔吉斯斯坦和乌兹别克斯坦三国铁路公司联合成立项目公司实施。中国将在合资企业中占51%的股份，吉尔吉斯斯坦和乌兹别克斯坦各占24.5%。该项目的总成本初步估计为47亿美元，其中一半将由参与国根据其在合资企业中的股份提供，另一半由中方提供约23.5亿美元的贷款。神州高铁：公司积极关注中吉乌铁路项目，参与相关业务，未来或有深度合作机会。天顺股份：作为新疆的物流龙头企业，有望通过中吉乌铁路的建设和运营，进一步拓展其国际物流业务，提升区域互联互通水平。巨力索具：公司多次参与“一带一路”重点工程项目的建设，如：卡塔尔世界杯主体育场、中巴经济走廊、雅万铁路、匈塞铁路、中吉乌铁路、埃及阿布基尔码头等。3、当前“中特估”是与“科特估”齐头并进的战略方向，一个是“压舱石”一个是“排头兵”，而且中特估容量够大，是机构和长线资金建仓首选之一。央国企估值重构是中国特色估值体系题中应有之义。2022金融街论坛年会，证监会主席易会满首提“中国特色估值体系”。建立中国特色估值体系的本质是引导资本市场在企业盈利和股东回报之外，结合政策导向、社会责任、国家战略等外部因素进行综合考量。央国企是政策执行的先锋，然而从估值角度，国企与央企的PE中位数位于中下水准，央国企估值提升的速度大幅慢于其盈利增长的速度，有估值修复的内在动力。另外，央国企接力资产负债表扩张，合理释放流动性。2008年之后我国资产负债表扩张的主体主要是地方政府与居民部门。当下由于房地产与地方政府债务的限制，我国加杠杆主体面临缺失风险。面对资产负债表可能的收缩，国企作为过去资产增长较快的部门，有能力也有责任承担起下一轮资产负债表扩张的任务。最后就是，国资考核指标体系不断优化以督促央企提升效率，市值可反映资本市场认可程度，央国企市值考核要求也会促进上市公司持续提升效率。自下而上看，军工、电信、建筑、电力和石油石化等行业的央企价值重估机会值得关注。结合10月中吉乌铁路开工和金砖国家会议，一带一路基建方面央国企可能会更受市场关注。今天主要梳理了一些“带路”中特估央国企，仅供参考：北方国际（PE：10.10倍）、中钢国际（PE：11.16倍）、中材国际（PE：10.6倍）、中工国际（PE：19.7倍），民营龙头上海港湾（PE：32.6倍）；中国化学（PE：9倍）、中国交建（PE：7.3倍）、中国中铁（PE：5.9倍）、中国铁建（PE：5.5倍）、中国中冶（PE：8.8倍）、中国建筑（PE：4.5倍）、中国电建（PE：8倍）、中国能建（PE：18.4倍）；四川路桥（PE：9.7倍）、安徽建工（PE：7.0倍）、山东路桥（PE：4.7倍）、新疆交建（PE：52.6倍）。
以上分析不构成具体投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
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