并购重组，全面发酵！
近期，市场“并购主题”持续火爆，消息面刺激也层出不穷。
10月25日，北交所举办了两场座谈会，分别针对券商和上市公司，宣讲了“并购六条”政策，并听取了他们对并购重组的看法和建议。8家券商和8家北交所上市公司参与了会议。北交所计划继续推动企业并购重组，支持中小企业转型升级，并提高上市公司的质量和投资价值。
另外，北交重组第一股的润农节水将在10月28日复牌，公司实控人将变更为湖北省国资委，湖北乡投集团为公司新的控股股东。
这是并购六条以来北交所首个并购案，10月以来超过47家公司公布并购重组事项，造就了一批大牛股。在流动性充裕、监管政策呵护的背景环境下，并购重组将是未来一段时间内非常值得关注和布局的主题投资。
今天我们就尝试梳理一下并购主题逻辑和机会。
并购主题开始进入主线队列，先是9月24日，国务院新闻办举行新闻发布会，证监会主席吴清多次强调支持上市公司整合重组，多措并举活跃并购重组市场。当天中国证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（“并购六条”）。
随后中共中央政治局9月26日召开会议提出，要支持上市公司并购重组。上海交易所和深圳交易所相继出台多项措施支持并购重组工作。
最近在10月18日召开的2024金融街论坛年会上管理层再次表示：抓好新发布的“并购六条”落地实施，尽快推出一批典型案例。那么，哪些并购重组项目可以成为“一批典型案例”？
目前看，能归入到监管层认可的典型案例，必然是符合国家发展战略方向的重大资产重组项目。今天我们主要聚焦新质生产力和科技方向。
为什么我们要重点关注新质生产力和科技方向机会呢？
首先，管理层曾多次支持上市公司向新质生产力方向转型升级。
ZJ会表态积极支持上市公司围绕战略性新兴产业、未来产业进行并购重组，包括开展基于转型升级等目标的跨行业并购、收购有助于补链强链和提升关键技术水平的未盈利资产，以及支持科创板、创业板上市公司并购产业链上下游资产等，引导更多资源要素向新质生产力方向聚集。
其次，管理层鼓励科技型并购和具有产业逻辑的并购，这也符合“科技打头阵”的要求。
监管层频繁出台政策，鼓励科技型并购、具有产业逻辑的并购，以及有利于提升上市公司质量的并购重组。这些政策涵盖了优化并购重组审核流程、放宽重组条件、提升重组估值包容性，以及推动央国企整合等多个方面，显著增强了并购重组市场的活跃度。
关于新质生产力和科技方向市场最近关注度比较高的事件梳理如下：
1、华鲲振宇借壳
华鲲振宇是四川本土成长起来的国内信创产业领军企业，全面负责基于华为鲲鹏+昇腾处理器的天宫自主品牌服务器、存储、PC、机器视觉等系列产品的设计、生产、销售及服务。今年成为中国电信AI服务器集采最大供应商。23年营收80亿，24年目标营收100亿。
高新发展去年开始推进和华鹏振宇的借壳重组，今年4月28日高新发展公告终止重大资产重组。不过，公告也提到将继续推进并购重组。
近期，高新发展关联方高投电子拟注入华鲲振宇55%股权，且最近高新发展拍卖期货股权2.8亿叠加华鲲振宇增资扩股4亿。
大股东在对华鲲振宇方面，成都高新投的持股比例从最初的35%增加到55%，成为第一大股东实控人，绵阳市旗下的长虹集团持有的股份仅剩下3%。
9月份华鲲振宇改组董事会，与华鲲振宇无关的人员全部辞退，新增的董事长换成魏靖，其他新增的董事会成员都是成都高新投的人。
魏靖目前担任成都高投电子信息产业集团的副总经理，而成都高新投集团是高新发展的控股股东。魏靖在华鲲振宇的任职与成都高投集团的战略布局密切相关。
另外，华鹏振宇跟四川长虹的关系。2020年6月18日，由成都高新投资集团、申万宏源长虹股权投资基金等牵头成立一华鲲振宇/高投和长虹合资各30%。8月19日因为高新发展的缘由，四川长虹22%股权转让给高投（两者实控人都是四川国资委，一家人，转让股权后，华鲲振宇依旧可以找四川长虹代工）。
目前，四川长虹参股的申万长虹基金持有华鲲振宇2%的股权，而申万长虹基金持有华鲲振宇5%的股权，按比例穿透计算，四川长虹间接持有华鲲振宇2.42%的股权。
相关公司：高新发展、四川长虹
2、超聚变借壳
超聚变数字技术有限公司是华为于2021年9月全资成立的子公司，专注于服务器和存储设备的研发、生产和销售。由于国际环境和政策因素，华为将x86服务器业务剥离并成立了超聚变。
超聚变在全球部署了9个研发中心和6个供应中心，服务于全球100多个国家和地区的客户，包括100多个国家世界500强企业。
当前根据股权穿透分析，超聚变的实控人是豫信电子科技集团，豫信电子科技集团的第一大股东是河南省国资委持股70%，第二大股东是河南财政厅旗下的河南投资集团持股30%；河南省国资委、第二大股东河南财政厅旗下有两大集团，分别是持股100%的中原豫资投资控股集团和持股100%的河南投资集团。
如果超聚变选择借壳上市，大概率会选择国资控股的平台。绯闻对象荣科科技的控股股东河南信产数创，实控人豫信电投。
相关公司：荣科科技
3、紫光展锐上市
紫光展锐是国内集成电路设计产业的龙头企业，是全球少数全面掌握G/3G/4G/5G、Wi-Fi、RedCap、蓝牙、电视调频、卫星通信等全场景通信技术的企业之一。在核心的5G领域，是全球公开市场3家5G手机芯片企业之一。
9月份完成融资40亿，逐渐扫清紫光展锐上市障碍计划2025年实现IPO阶段目标，目前看正常途径申报上市时间不充分，借壳或为首要选择。
绯闻对象正虹科技的大股东岳阳国资，观盛投资新晋入主，观盛投资近期耗资近50亿元入股紫光集团（紫光展锐的大股东）。
相关公司：正虹科技
4、上海微电子上市
上海微电子是国产光刻机龙头，具备90nm光刻机的生产能力，也是国内唯一研发生产高端光刻机的企业。上海电气集团旗下最核心资产之一。
作为中国半导体光刻机领域的重要企业，其IPO进展备受市场关注。上海微电子自2017年起就开始了上市辅导进程，不过在2024年10月，上海微电子撤回了首次公开发行股票（IPO）并上市的辅导备案。
业内人士猜测，上海微电子可能会选择借壳上市，以规避IPO过程中的一些重大瑕疵，并解决内部控制及规范运作问题，同时避免全部披露重要信息。
上海电气控股集团有限公司旗下上市公司：上海电气，海立股份，上海机电，电气风电。
另外，张江高科持有上海微电子5.95%的股权比例。
相关公司：上海电气、海立股份、上海机电、电气风电、张江高科
5、长江存储借壳：
长江存储，国内存储芯片领军企业之一。
2022年3月，湖北科投出资51亿承接紫光持有的长江存储51％股权，长江存储实控人发生变更，为东湖区管委会。2023年3月，湖北科投资金落地并增资300亿，完成股权转让，国家大基金二期增资129亿。
长江存储的地位不用多言，如果借壳上市，有以下几个绯闻对象：
祥龙电业，为实控人武汉东湖新技术开发区管理委员会控制的上市公司平台，干净的壳公司。
东湖高新，控股股东为湖北省建投集团，实控人为湖北国资委，在剥离优质传统的湖北路桥资产时表现出转型发展决心，明确新增数字科技业务作为未来战略发展方向，拟依托高新数科，通过项目自建和并购等形式发展壮大公司数字科技板块业务范围。
万润科技，与长江存储有着共同的控股股东和实际控制人——湖北省国资委。上海贝岭、中百集团和航锦科技也是借壳绯闻对象。此外，长江存储有正在IPO武汉新芯和宏茂微电子等。
相关公司：祥龙电业、东湖高新、万润科技、上海贝岭、中百集团、航锦科技
6．长鑫存储借壳上市：
国产存储芯片领军企业之一，实控人为合肥国资委。长鑫科技全资子公司长鑫存储，目前长鑫存储12GB LPDDR5芯片已在国内主流手机厂商小米、传音等品牌机型上完成验证。
今年3月份，兆易创新宣布计划对长鑫科技进行15亿元的战略增资，增资完成后，兆易创新将持有长鑫科技约1.88%的股权。根据公告，长鑫科技本轮增资的投前估值约1400亿元。
10月16日，合肥国资委直接出手，出资6.6亿收购了文一科技股权成为最大股东和实控人！文一科技主营业务半导体封装等。业内猜测后期有资产注入预期。
另外，绯闻对象，合肥国资委旗下控股的上市公司有建研设计、合肥百货、合肥城建、丰乐种业、安凯客车、国风新材等。
相关公司：合肥百货、文一科技、国风新材。
7、麦克奥迪资产注入：
麦克奥迪控股股东为北京亦庄投资控股有限公司，实际控制人为北京经济技术开发区管理委员会。
亦庄旗下有众多优质资产，其中拥有三大光刻机相关资产尤为重要，包括负责光刻机物镜组的国望光学（控股股东）、负责光源的科益虹源（第二大股东）、负责浸没光学系统的长春国科精密（孙公司）承担国家核心科技的优质资产，每一个注入到公司都会带来巨大的影响力。除此之外，亦庄投资旗下还有其他优质的科技类资产。
相关公司：麦克奥迪
以上分析不构成具体投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
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