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壹、新发债主体名单
贰、分行业简要分析
叁、信用债行业分类
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贰、简要分析
叁、信用债行业分类
上期《新发债主体月度跟踪 24.05》发出后，有读者问及文章所用的行业分类依据，今天简单聊一下这个话题：
1、市场常见信用债行业分类
通过同业交流，发现部分大型机构会制定符合其研究理念的行业分类标准，这些大佬应该也不在本文读者范围中，可以忽略。
大部分中小机构普遍采用Wind等资讯服务商提供的较易获取的信用债行业分类，主要包括两类，一是证监会行业、Wind行业及国民经济行业，以及此前的申万行业；二是YY主体行业。
第一类基本不可用，以2024年6月末存续信用债（企业债、公司债、中票、短融、PPN+金融债，下同）为样本进行行业分类统计，详见下图：
可以看出，上述行业分类的一级行业要么过于繁杂、要么过于笼统，与信评日常工作划分不符，且没有城投分类（常分布在“综合”、“公用事业”、“商业贸易”等）！考虑到城投债在信用债中的占比很高，分析思路与传统产业债差异较大，因此没有“城投行业”的分类体系，对于信用债而言，基本没有实用价值。
第二类是YY主体行业分类，较上述行业分类的优点明显，包括有定义城投、行业品类较为合理等。虽然Wind函数-主体行业(YY)会显示不全，但基本可以通过Wind-债券专题-机构研究-YY发行方人评级下载并Vlook，较易获取。
2、为什么还要自己做？
虽然YY主体行业分类实用性已经很强，但考虑到可得的持续性、免费版披露的及时性，以及些许行业的分类逻辑可能不符合个人分析框架或部门风险偏好或向风控及监管方报送口径等问题，有进一步优化的必要，如精简城投行业范围。
因此有余力的同业们可以参考YY主体行业分类，并依据自家机构要求搭建符合个人行业分析思路的行业分类标准。
此外，根据自身维护的行业分类结果，后续构建打分卡评级模型或行业利差曲线时，也会相对准确。
3、注意事项
在这个过程中，建议：
a、考虑到各行业分类标准的确立不可能一蹴而就，因此建议在该过程中对主体列特征列“标签”。如果后续分类标准发生变动（很频繁）时，可以根据标签批量变更分类结果。我最开始就没列标签，导致多次大规模返工，血的教训。
b、各级行业分类均不必过于繁琐，虽然越繁琐，分类结果的准确性越高。但一是首次分类及后续维护的工作量太大，二是部分行业的主体太少，后期样本券不足，缺乏研究价值。
c、鉴于实际情况中，不少发行人的行业界定较为模糊，可能划分至两到三个行业均可。但还是建议依据明确的划分标准，接受部分主体的没那么合理的分类结果，以保持该项工作的一致性和连贯性。
d、涉及债项的行业分类时，ABS类资产不能按照Wind数据直接提取的债务主体（多保理/信托等SPV），而是要人工判断实际债务人，或者核心主体概念，并以此进行行业分类。
4、一二级行业债券余额及占比-福利！
