首页 时事 民生 政务 教育 文化 科技 财富 体娱 健康 情感
更多
旅行 百科 职场 楼市 企业 乐活 学术 汽车 时尚 创业 美食 幽默 美体 文摘

速冻行业渠道专家交流纪要

财富   2024-12-17 22:25   广东  
星球收录10W+上市公司闭门会议纪要、
产业专家调研纪要、行业及公司数据库、
卖方观点、精选研报。
日均更新200+机构投研资料。
要点（文末有彩蛋）
1、速冻行业整体情况
行业触底现象：今年三季度速冻行业基本面触底，主要体现在行业价格战导致毛利率承压、费用率提升，以及政府补助因素影响表观净利率。
行业发展逻辑：从中长期看，速冻行业自身发展逻辑的贝塔未破，量增逻辑仍在，未来集中度会提升，核心在于专业化分工和效率考量。
产能问题及应对：从24年开始，上市公司每年产能释放呈双位数增长，需求不振情况下企业产能利用率提升问题严重，企业通过增加定制化、属地化产品等方式应对需求不足，挖潜需求以提升产能利用率，但进展不会特别快。
龙头企业表现：龙头企业未一味参与价格战，而是通过加强新品推出、差异化产品等方式强化自身竞争力，突破价格战困境。
行业判断及投资建议：今年速冻行业在经营和报表端可能处于阶段性底部，明年有望在报表端迎来改善，速冻行业目前是强预期、弱现实，但龙头企业在主动寻求边际变化和竞争力提升，值得关注。
2、具体公司情况
安井食品：924之后涨幅不大，基本面相对偏弱，今年可能受暖冬影响，品类催化需看天气情况，北方情况好于南方。公司在渠道上有收费用预期，11月有所改善，但持续性待观察。明年有望看到净利率改善，新品如烤肠等及细分品类、属地化品类的贡献可能持续推动其表现，估值弹性可观，对应明年不到20倍，增速起来后边际弹性较大，需关注港股发行情况及股东大会结果。
千味央厨：之前股价因收并购概念等有所上涨，目前位置较高，从基本面看，餐饮修复时其份额和新品占比可能提升，净利率能改善，且公司持续夯实与经销商合作，需求起来后经销商层面有望得到提振，消化前期炒作预期后股价弹性较大。
立高食品：奶油业务能力较强，冷冻烘焙赛道受流通顶层影响较大，但修复有较大弹性空间。从产能看，立高是全国最大的冷冻烘焙产能，后续需求恢复、产能利用率提升及规模效应有望使其在竞争力方面有较好表现，目前涨幅后20倍多一点，明年弹性可能较大。
3、下游餐饮及经销商情况
餐饮恢复及备货情况：十月份后餐饮终端表现不佳，早餐渠道、外卖店、酒店早餐、团餐等增长不明显，利润率下降。工厂给了经销商一些政策，如租冷库费、大单品投入费用等比往年稍好。价格战方面，头部企业竞争有序，部分小厂家在部分单品上有竞争，但未出现大范围降价。面点竞争低于火锅料、牛羊肉等，整体米面市场较乱，但对头部企业影响不大。
旺季展望及产品结构变化：今年速冻旺季不旺，经销商对春节备货意愿不强，对春节预判不太好。产品结构方面，低价产品如芝麻球、地瓜丸等销量增长，中价产品销量有下滑，高价产品如部分锁鲜装及客单价在一百多、三十到五十之间的产品有一定增长，消费人群呈现两极化。渠道结构方面，火锅店中当地连锁部分门店关闭，小的店面增加，全国连锁店面变小且产品开始集中套餐化。
锁鲜装：三全思念推的锁鲜装产品有固有渠道，但产品性价比不高，经销商意愿度低，销量少，对安井有一定影响，但影响不大，安井的锁鲜装已下沉到农贸店、社区店等，渠道下沉比三全思念做得好。
安井其他产品：安井的牛羊肉借助火锅渠道有一定销量，烤肠因采取免费铺货、更换烤肠机、重视度提高等策略，接受度提升，销量有增长。
千味央厨产品：千味央厨新品较多，但保留下来的不是很多，价位有所下探，替换了小厂家的部分份额，整体灵活度较好，销量有一定上涨。
代理品牌增长情况及排序：今年安井和千味央厨增长，三全有部分下滑。经销商将安井排在前面，千味其次，三全最后。安井能为经销商渠道赋能，千味协助开拓渠道且新品有一定销量，三全今年在费用投入、渠道扁平化等方面有改善，但帮助不是特别大。未来经销商计划跟着安井整合渠道，学习新的销售方式，而千味和三全在这方面改善不大，且三全思念的经销商存在老龄化、缺少培训赋能等问题。
线上渠道价格管控：安井对线上渠道价格管控相对宽松，未过度约束经销商做套餐等，要求不要低于一定价格操作，目前没人低于此价格操作。线上渠道对线下价格有一定影响，尤其是商超，但对整体大盘有好处。
Q&A
Q：四季度以来下游餐饮恢复情况以及临近春节时安井、千味央厨等品牌的备货情况和政策情况如何？
A：目前来看，四季度下游餐饮恢复得还不错，随着春节临近，安井、千味央厨等品牌都在积极备货，政策方面也有一些相应的支持和优惠。
Q：十月份之后早餐渠道（街边早餐、外卖店、酒店早餐、团餐）的增长和利润率情况如何？
A：十月份之后早餐渠道整体增长不太好，大概有2% - 3%的增长，利润率下降了大概3个点左右。
Q：从利润自身来看在持续下降，这与竞争加剧有关，那么从价格战角度看，其幅度是在缓解还是继续加深？
A：价格战从一开始到现在基本上没有恶化，几个头部企业相对比较稳，是有序竞争。部分小厂家在部分单品（如蒸饺）上有竞争激烈的情况，如买一赠一，但只是月份激励性质，不是整个工厂所有单品都这样搞，没有出现大范围降价或者针对头部企业的大规模价格战情况。
Q：之前行业调研认为米面竞争比火锅料更明显，但现在火锅料竞争更剧烈，是因为火锅料进入旺季还是厂商策略？
A：一是火锅料进入旺季，二是有汇发、海欣、海霸王等企业在火锅料方面做了策略，其降幅比米面大。虽然米面货值低、火锅料货值高，但火锅料价格降幅更高，且单品更多，而面点方面一些单品（如芝麻球、地瓜丸）已经降无可降，头部企业在这些单品上利润很少，小厂家降幅虽大但对头部企业影响不大，所以整体来看火锅料竞争比米面竞争大。
Q：四季度整体表现不太好，是因为下游餐饮需求不好，还是中小厂家产能过多导致价格战？
A：一是今年餐饮终端表现不好，例如70%的外卖店生意不好，10% - 20%还可以，还有部分面临亏损（算上夫妻俩人工），酒店早餐从11月过后销售额在下滑；二是部分工厂处于倒闭边缘，会与连锁餐饮渠道合作，把价格搞得很低，但大工厂不会这样做，中部腰部企业会少一部分销量，小工厂有的存活有的倒闭，不过整体对头部企业影响不是特别大。
Q：站在现在这个情况，如何展望今年速冻行业旺季（特别是春节）的备货意愿和需求情况？
A：目前对待几个头部企业，如三全和千味，不会全部保障，基本保一两个来完成年任务。往年都会存一部分货完成任务，但今年由于旺季不旺，即使到明年6月底，按合同15% - 20%的量可能也完不成了。整体大盘可能会有略微增长，但已无法达到合同预期量。对于春节，按照往年12月中旬左右就该开始备货了，库也该租好，但今年还没做，工厂虽提出增加冷库费等优惠条件，但对春节的预判不好，所以没有像往年那样备货。
Q：现在对于春节的备货是否还没到最旺的时候，是否需要再往后观察？
A：按照往年，春节前一个月左右（12月中旬）就开始备货了，今年到这个时间还没做，工厂也很着急并与我们沟通，但我们对春节的预判不好，所以没有行动。
Q：从目前来看，高价产品相对较好的原因是什么？哪些品类比较好，是锁鲜装吗？
A：首先锁鲜装比去年要好，虽然本身单品销量比较少，但同比去年会好很多。从消费人群来看，两极化比较明显，客单价在100多左右的产品以及30 - 50之间的产品表现较好，60 - 99之间的产品有下滑情况。从产品结构看，客单价39 - 49之间的产品供应较多，超过100多的产品供应也比去年多，而中部客单价的产品供应有一定下滑。
Q：三全和思念推出的锁鲜装产品效果如何？对安井有何影响？如何看待锁鲜装整体市场需求？
A：三全和思念有固有渠道可将锁鲜装产品铺进商超，但产品由经销商铺货量较少，因为单品性价比等方面不高，经销商不愿操作。他们做锁鲜不够专业，有渠道的经销商不愿切入。安井的锁鲜装已下沉到农贸店和社区店，渠道下沉比三全思念做得好很多。三全思念产品性价比不好、渠道利用率不高、经销商意愿度不高，导致目前销量少。对安井有一定影响但不大，因为在其他地方安井火锅丸子有优势，消费者对三全思念的产品不是特别买账。
Q：安井的烤肠、东北先生的牛羊肉今年表现如何？
A：安井的牛羊肉借助火锅渠道，通过活动套餐、本地生活小程序直播等方式销售，有一定销量。安井烤肠发货已正常流转，销量每月都有增长，旅游季和过年期间增长更明显，到春节也会备货，虽然增长率较低，但渠道在不断增加。
Q：之前对安井烤肠没现在这么乐观，是安井的政策和策略发生变化使接受度提升了，还是有其他原因？
A：安井针对烤肠做了免费铺货、用新烤肠机换旧烤肠机的政策，留住了一部分客户。之前硬推、无策略且直面竞争，渠道增加困难，后来改变方式后渠道拿货开始流转，有了一定销量，并且公司对烤肠的重视度也比较高。
Q：千味央厨今年情况如何？新品如烧麦、大肉包等有什么新情况？
A：千味央厨今年新品出得较多，但保留下来的不多，价位往下探了一点，开始替换小厂家份额。今年在发货、策略方面做了调整，比较灵活，如发货时会多给费用，整体销量有一定上涨。
Q：代理的几个品牌全年的增长情况如何？
A：
Q：安井、千味、三全这几家公司如果从整个销售年度来看，今年的增速情况如何？是否有谈下一个财年的目标以及任务量？
A：安井、三全思念、千味谈下一年任务量的时间不同，安井在春节后，三全思念和千味在8 - 9月。关于今年增速情况未提及，预计下一年合同增长可能会在十个点以下，不会像去年签15%、10%或者20%的增长。
Q：从自身增幅和公司配合程度的角度，如何评判这几家公司在咱们这边的表现？
A：目前将安井排在前面，其次是千味，最后是三全。安井能给渠道赋能，若不在渠道上做文章，体量会逐渐下降。千味若不协助开拓渠道，新品销量不会增长很高甚至无法留存。三全做的时间长，但今年表现不是特别好，有下滑情况，而千味有增长。
Q：目前来看，安井和千味央储是否都是增长的？安井除了烤肠以外，是否有其他品类能带动增长？
A：目前安井和千味央储是增长的。安井每一年都会有几个单品有增长，并且其人员配置比千味、三全多，对渠道的赋能较好。安井会组织经销商去学习其他做得好的经销商，包括本地生活、线上抖音、社区店等方面的经验，公司有整体的指导思路并带着经销商去做。
Q：线上渠道价格管控情况如何，对线下渠道有何影响，厂家对此是什么态度？
A：目前安井线上没有过度约束经销商做套餐或在线上做一些事，基本没特别多约束，自己也不会突破价格去做，相对安全，讲了不要把价格打穿，不要低于某部分价格操作，目前基本没人低于到岸价去做。会对线下价格有部分影响，因为线上对线下会有一些影响，但整体对大盘好，因为消费者买安井可能就不买海霸王海鲜了，安井经销商的思路和操作方式走在冻品经销商前列。

加微信领取星球优惠券
股市调研
投资必备利器，每日更新上市公司、产业专家调研纪要。
 最新文章
字节火山引擎大会干货分享
比亚迪人形机器人专家交流纪要
算力新技术：ASIC对比GPU
AI陪伴玩具+字节AI产业链机会
速冻行业渠道专家交流纪要
AI大模型产业更新
家居专家交流纪要
AI智能眼镜专家交流纪要
调味品专家交流纪要
车规级传感器专家交流纪要
消费板块大涨，还有哪些个股有机会？
专家解读钠电池行业进展情况
Open AI Sora解读及产业影响展望
乳制品专家交流纪要
2025年国内光伏展望及海上光伏发展前景
激光雷达行业交流纪要
首席解读12月政治局会议
对话产业专家：OPEN AI O1解读及产业影响展望
人形机器人几轮行情的复盘经验
光伏行业重磅会议开启，利好哪些个股？
人形机器人催化不断，利好哪些个股？
AI产业如火如荼，后续行情如何演绎
国产半导体零部件的春天
宠物经济专家交流纪要
美国对华半导体制裁影响几何？
运动服饰品牌专家交流纪要
AI玩具产业专家交流纪要
生物柴油专家交流纪要
光伏专家分享行业近况信息
固态电池-硅基负极专家交流纪要
智能驾驶专家交流纪要
制裁升级，半导体设备与材料各环节投资机会
“医保+商保”一站式结算趋势解读
专家分享固态电池行业进展
谷子经济：千亿蓝海市场，把握IP衍生赛道机会
锂电产业链需求及价格展望
特朗普2.0时代的半导体投资策略
固态电池专家交流纪要
固态电池行业最新进展
2025年该如何布局科技硬件和半导体行业？
头部电池企业固态电池进展
液冷板块高景气核心逻辑及后续展望
锂电排产及涨价信息更新
锂电板块尾盘拉涨原因！
固态电池-硅基负极专家交流纪要
低空专家解读eVTOL六城试点
海外储能专家交流纪要
AI眼镜专家交流纪要
华为机器人产业创新中心利好哪些个股？
从珠海航展看低空经济投资机遇
 分类
时事
民生
政务
教育
文化
科技
财富
体娱
健康
情感
旅行
百科
职场
楼市
企业
乐活
学术
汽车
时尚
创业
美食
幽默
美体
文摘
 原创标签
时事 社会 财经 军事 教育 体育 科技 汽车 科学 房产 搞笑 综艺 明星 音乐 动漫 游戏 时尚 健康 旅游 美食 生活 摄影 宠物 职场 育儿 情感 小说 曲艺 文化 历史 三农 文学 娱乐 电影 视频 图片 新闻 宗教 电视剧 纪录片 广告创意 壁纸头像 心灵鸡汤 星座命理 教育培训 艺术文化 金融财经 健康医疗 美妆时尚 餐饮美食 母婴育儿 社会新闻 工业农业 时事政治 星座占卜 幽默笑话 独立短篇 连载作品 文化历史 科技互联网
 发布位置
广东 北京 山东 江苏 河南 浙江 山西 福建 河北 上海 四川 陕西 湖南 安徽 湖北 内蒙古 江西 云南 广西 甘肃 辽宁 黑龙江 贵州 新疆 重庆 吉林 天津 海南 青海 宁夏 西藏 香港 澳门 台湾 美国 加拿大 澳大利亚 日本 新加坡 英国 西班牙 新西兰 韩国 泰国 法国 德国 意大利 缅甸 菲律宾 马来西亚 越南 荷兰 柬埔寨 俄罗斯 巴西 智利 卢森堡 芬兰 瑞典 比利时 瑞士 土耳其 斐济 挪威 朝鲜 尼日利亚 阿根廷 匈牙利 爱尔兰 印度 老挝 葡萄牙 乌克兰 印度尼西亚 哈萨克斯坦 塔吉克斯坦 希腊 南非 蒙古 奥地利 肯尼亚 加纳 丹麦 津巴布韦 埃及 坦桑尼亚 捷克 阿联酋 安哥拉