锂电产业链需求及价格展望

财富 2024-11-26 22:31 广东

球收录10W+上市公司闭门会议纪要、

产业专家调研纪要、行业及公司数据库、

卖方观点、精选研报。

日均更新200+投研资料。

概要（文末有彩蛋）

1、锂电产业链需求与供给展望

从2023年10月以来，锂电产业链的短期需求和排产超出预期，预计2024年第一季度的排产环比下降幅度较小，显示出需求的强劲。价格方面，铁锂、6伏、碳酸锂等产品价格出现上涨信号，预计后续价格上涨将对盈利产生超预期的正面影响。

中期来看，锂电产业链的供需周期正在明显好转。预计2024年终端需求增长将超过25%，库存偏低将推动出货增速接近30%。产能方面，2024年多个环节的产能增长将超过10%，供需关系和产业利用率的提升趋势明确。

2、锂电池及材料价格趋势

预计2024年锂电池出货量将达到760-770GWh，储能锂电池出货量约为320GWh，数码产品维持稳定，整体行业出货量在1.15到1.2TWh之间。2025年出货量预计增长25%以上，达到1.4到1.45TWh。

2024年12月中旬将开启新一轮招标，主要围绕材料加工费的谈判，预计负极、铜箔、磷酸铁和磷酸铁锂等板块价格将上涨800到1000元。碳酸锂价格预计将有上涨动能，供需关系的改善可能推动价格上升。

3、储能与动力电池市场前景

2025年储能锂电池出货量预计超过400GWh，主要受美国市场集中备货需求推动。动力电池在2025年第一季度的排产预计保持旺盛，预计2025年中国新能源汽车增速将超过20%。

动力电池市场在2025年第一季度预计将保持较高的排产水平，储能市场的预期也较为乐观。2025年第二季度动力和储能市场预计将继续保持增长势头，储能市场在一二季度之交将迎来高峰期。

4、新技术与材料发展

固态电池技术方向明确，预计2027-2028年实现小规模量产，2030年左右实现大规模量产。硅碳负极和应用创新方向值得关注，天籁科技、容百科技等公司在该领域具有潜力。

高压实密度磷酸铁锂材料需求强劲，头部电池厂愿意为优质材料支付溢价，预计2025年高压实磷酸铁锂材料需求将超过50万吨。

5、行业库存与市场策略

截至2023年11月底，动力和储能行业的锂电池总库存超过80GWh，预计到2023年底库存将超过130GWh。材料厂的库存普遍较低，主要由于原材料价格低迷，企业倾向于控制库存水平。

由于原材料价格低位，电池厂在2023年底前可能会增加库存以应对2025年的需求预期。预计2025年第一季度的排产将保持较高水平，以备战旺季。

Q&A

Q：锂电产业链的短期需求和价格走势如何？

A：短期来看，锂电产业链的需求和排产超出预期，预计明年一季度的排产环比四季度下降幅度较小，甚至可能持平。价格方面，铁锂、6伏和碳酸锂等产品显示出上涨动力，预计价格端对盈利有超预期的空间。中期来看，明年终端需求预计增长25%以上，出货增速可能接近30%。整体库存偏低，产能增长预计超过10%，供需关系和产业利用率明显提升。

Q：锂电产业链的长期供需趋势如何？

A：长期来看，锂电产业链的供需关系将进一步改善。龙头公司具备扩产能力，尤其是在海外市场。整体上，锂电板块的基本面调整已超过两年，预计从四季度开始进入新的增长周期，头部公司的业绩增长持续性较强。

Q：锂电池和材料领域的投资机会有哪些？

A：在电池和结构件领域，比亚迪、科达利、异维锂能等公司值得关注。材料方面，铁锂正极、负极材料、6伏和电解液龙头企业如天赐材料等具有价格弹性。新技术方面，固态电池和硅碳负极等方向具有较好的发展前景，天籁科技和容百科技等公司值得关注。

Q：碳酸锂的供需关系和价格预期如何？

A：碳酸锂的供需关系已反转，预计明年供应过剩在10万吨以内。价格方面，碳酸锂有上涨动能，预计价格可能向10万元/吨靠近。

Q：2024年和2025年动力电池和储能市场的出货量预期如何？

A：预计2024年动力电池出货量在760至770GWh之间，储能电池出货量约为320GWh。到2025年，动力电池出货量接近1TWh，储能电池出货量超过400GWh。整体市场预计2025年同比增长25%以上。

Q：锂电池行业的排产和备货情况如何？

A：12月和1月的排产相比11月略有下降，但幅度很小。2025年一季度整体需求旺盛，头部企业已开始备货。预计2025年中国新能源汽车市场增速超过20%，储能市场预期乐观，尤其是美国市场的集中备货需求。

Q：锂电池材料价格和库存情况如何？

A：新一轮招标将在12月中旬开始，主要谈判集中在材料加工费上，尤其是负极、铜箔和磷酸铁锂等领域，预计价格上涨800至1000元。原材料价格已见底，预计2025年和2026年价格将上升，电池厂因此提前备货。

Q：2025年二季度锂电池市场的预期如何？

A：2025年二季度动力和储能市场预期乐观。动力市场一季度最淡，二季度持平，三、四季度逐步增长。储能市场在一、二季度交界处达到高峰，二季度略有下降，三季度开始增长。整体来看，二季度市场前景理想。

Q：磷酸铁锂正极材料的价格是否会涨？如果会，涨幅大概是多少？

A：磷酸铁锂正极材料的价格有可能上涨，目前市场上有声音认为涨幅可能在800到2000元之间。当前磷酸铁锂的总成本和加工费不到15000元，许多材料厂已经难以承受，因此价格上涨的可能性较大。

Q：高压实密度的磷酸铁锂材料需求如何？

A：高压实密度的磷酸铁锂材料需求良好，尤其是头部电池厂愿意为优质材料支付溢价。这类材料能够提供至少三倍以上的倍率和180瓦时每千克以上的能量密度。目前市场上有五六家企业能够生产2.6克每CC以上的高压实材料，预计2025年高压实磷酸铁锂材料的需求可能超过50万吨。

Q：磷酸铁锂材料的价格上涨何时会落地？

A：磷酸铁锂材料的价格上涨预计将在今年年底或明年年初进行一轮谈判后落地。通常每年会有两次价格调整，分别在年初和年中。

Q：负极材料的价格是否会涨？

A：负极材料的价格也有可能上涨，预计涨幅在500到1000元每吨之间。这次涨价主要是加工费的上涨，而非原材料。由于超过80%的负极材料企业处于成本线附近，涨价对企业的经营压力有所缓解。

Q：铜箔的价格走势如何？

A：铜箔价格上涨的压力较大，预计涨幅可能超过1000元。尽管之前已经有过一次800到1000元的涨幅，但许多企业仍在成本线附近徘徊，甚至低于成本线。

Q：六氟磷酸锂的价格是否会涨？

A：六氟磷酸锂的价格也有上涨的趋势，主要是由于碳酸锂价格上涨导致的成本增加。预计六氟磷酸锂的价格可能上涨5000元以上，但具体涨幅尚未确定。

Q：年底铁锂价格上涨1000元是普遍现象吗？

A：前期低价订单的涨幅可能会更大，而之前已经上涨或价格较高的部分，这一轮涨幅可能会较小。这是整个行业目前面临的普遍情况。

Q：磷酸铁锂价格上涨后，是否会影响整个产业链的价格？

A：如果磷酸铁的加工费上涨，那么磷酸铁锂的价格也会相应上涨。因为磷酸铁可以供应给多家磷酸铁锂企业，所以价格上涨是一次性的、全行业的。

Q：明年春节后是否会有第二波涨价？

A：近期的一两个月内会有调价，但明年是否继续涨价尚不确定。如果锂盐价格超过10万元/吨，可能会对供应链产生较大影响，导致价格和加工费的重新调整。

Q：如果明年需求增长20%以上，行业会进一步普涨吗？

A：磷酸铁锂材料企业为了获得高溢价产品，会对产能进行二次加工，导致产能下降约30%。这将缓解供需不平衡，可能推动原材料价格上涨。

Q：预计明年磷酸铁锂产业链价格涨幅是多少？

A：预计价格可能会在两轮上涨后，合计涨幅达到10%到15%。

Q：近期电池厂的排产情况如何？

A：电池厂的排产数量略高于材料排产，但差距不大。

Q：12月和1月电池排产的环比变化如何？

A：12月的电池排产环比11月下降约8%，整个行业预计减少不到15GWh。1月相比12月，预计下降幅度在5%以内，相当于9月或10月的排产水平。

Q：材料端的需求变化如何？

A：材料端12月的下滑幅度预计在10%左右，比电池的环比下滑幅度略大。1月的下滑幅度也会比电池略大。

Q：未来六个月材料企业的需求趋势如何？

A：11月是需求高峰，Q1需求会下降，但Q2会有所恢复。Q2环比Q1预计增长30%到40%，接近今年Q4的水平。

Q：在需求下降的情况下，为什么会出现涨价？

A：涨价的核心原因是供应链企业亏损严重，无法继续承受低价。即使需求没有显著改善，价格上涨是因为供需关系的转变和企业的成本压力。

Q：当前电池和材料的库存情况如何？

A：截至11月底，动力和储能行业的锂电池总库存超过。

Q：明年动力电池的增长预期是多少？是否过于乐观？

A：明年的动力电池预计在950到1000个吉瓦时之间，同比增长约为20%到25%。这个增长率是基于当前市场的预期，并非30%的增长。

Q：为什么碳酸锂价格在新能源车销量增长的情况下没有显著上涨？

A：碳酸锂价格主要受供需关系影响。今年上半年供大于求，导致价格在6到8万元之间波动。尽管下半年需求增加，但由于库存较高，价格仅在九月底有小幅上涨。未来随着库存消化完毕，供需关系可能会发生变化，预计价格会有所上涨。

Q：明年碳酸锂价格的预期如何？

A：预计明年碳酸锂价格将上涨，保守估计涨幅可能超过25%。

Q：动力电池出货量的统计是否包含海外生产？

A：动力电池出货量统计包含中国企业的出口，但不包括海外企业在当地的生产。例如，宁德时代的出货量包括其海外工厂的产量，但松下在美国的生产不在统计范围内。

Q：材料厂在扩产方面的意愿和进展如何？

A：目前国内材料厂在2025年的扩产规模较小，主要集中在利用已有产能。预计2026年会有一部分破产。国内已经宣布的项目基本上都是暂停或暂缓，尚未动工。海外项目则是按计划逐步推进。

Q：明年一季度的行业景气度是由储能还是动力电池驱动的？

A：明年一季度的行业景气度由储能和动力电池共同驱动。虽然储能的增速较快，但在总量上仍然以动力电池为主导。

Q：国内储能市场的盈利性是否会改善？

A：国内储能市场的盈利性目前较差，但未来在某些固定场景下，储能锂电池会朝着标准化方向发展，价格将趋于稳定甚至下降。海外市场由于中间商和渠道商的议价能力较强，储能锂电池的价格也会下降。因此，未来储能锂电池价格不会有大幅上涨，整体呈现稳中微降的趋势。

Q：锂电池上游原材料价格上涨的时间节点和方式是什么？

A：锂电池上游原材料价格在2023年8月和2024年8月分别出现上涨，预计2024年底或2025年初会再次上涨。价格调整主要通过年度协议谈判实现，随后可能会通过招标方式进行。

Q：哪些环节的原材料价格上涨动力更强，幅度如何？

A：铜箔、磷酸盐材料、负极和电解液是价格上涨动力较强的环节。铜箔加工费可能上涨至1000元左右，负极在800到1000元之间，磷酸铁锂和磷酸铁氰聚铁合在一起可能上涨800到2000元。电解液中的六氟磷酸锂价格也在谈判中，可能上涨1000到5000元。正极材料的加工费涨幅在800到3000元之间，具体幅度因企业亏损程度不同而异。

Q：当前锂电产业链的价格上涨是否会刺激下游扩大产能？

A：目前国内的产能已经过剩，即使价格上涨，也没有刺激下游扩大产能的动力。现有的产能足够满足需求，预计到2025年都不会出现扩产的情况。

Q：价格上涨后，锂电产业链各环节是否都能实现盈利？

A：即使价格上涨，很多环节仍然处于成本线附近，尚未完全实现盈利。当前的价格上涨主要是为了弥补企业的亏损，而不是因为供需关系的变化。

Q：国内锂电价格上涨是否会影响海外市场的价格？

A：国内的价格上涨会带动海外市场的价格上涨，但会有4到6个月的延迟。

Q：未来几年锂电产业链的价格走势如何？

A：目前预测2026年的价格还为时过早，但当前的价格上涨被认为是补偿性的，而不是周期性的上涨。

Q：锂电行业未来的供需关系和盈利能力如何？

A：锂电行业正处于供需关系逐步改善的阶段，未来三年需求增速预计保持在20%左右，而供给增速将慢于需求增速。盈利能力将逐步恢复到正常水平，但需要时间。

Q：锂电产品的差异化趋势如何？

A：随着材料价格下降，锂电产品的关注点从成本转向性能，产品高端化趋势明显。头部企业的盈利能力将逐步恢复，并在产品差异化和性能提升的推动下持续向好。

Q：锂电行业未来的增长预期如何？

A：锂电行业的增长空间较大，预计头部公司的成长性将进入新的周期。2024年一季度同比增长预计在50%左右，二季度环比增长将进一步提升，全年生产端增长预计在30%以上。

加微信免费看调研纪要

股市调研

投资必备利器，每日更新上市公司、产业专家调研纪要。