引 言
本周环保与公用事业板块表现出现分化。环保（申万）行业指数下跌0.14%，相对市场整体跌幅较大；公用事业（申万）行业指数上涨0.64%，涨幅较小。
摘要
本周板块表现：本周环保与公用事业板块表现出现分化。环保（申万）行业指数下跌0.14%，相对市场整体跌幅较大；公用事业（申万）行业指数上涨0.64%，涨幅较小。公用事业子板块中，电力板块上涨0.67%，燃气板块上涨0.30%。2024年以来，环保板块累计涨幅-20.95%，涨幅落后于沪深300及创业板指；电力板块累计涨幅0.57%，涨幅领先于沪深300及创业板指。
核心观点：2024年4月以来水电来水改善明显，发电量持续提升，8月开始来水有所转弱，但蓄水情况良好，预计全年发电量仍将维持较高水平，且水电标的具备高分红高股息防御属性，持续看好水电板块投资机会。火电企业在成本下行背景下2024年上半年业绩实现了较快增长，Q3利用小时数有望有所改善，在市场风格偏防守的环境下具备投资价值。长期看好****等，建议关注****等。持续看好核电和水电投资价值，推荐****等。（...具体请见招商研究小程序）
行业重点事件解读：1）8月，全社会用电量9649亿千瓦时，同比+8.9%。1-8月，全社会用电量累计6.56万亿千瓦时，同比+7.9%。2）生态环境部发布《关于进一步深化环境影响评价改革的通知》，改革的总体思路是统筹优化环评分级分类管理，实现环评分级管理与基层管理能力更相适应。
行业重点数据跟踪：1）秦港5500大卡动力煤价小幅上涨，主要港口煤炭库存减少。截至2024年9月20日，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价格为870元/吨，较2024年9月13日上涨1.8%；广州港印尼烟煤（Q4200）市场价格639元/吨，与2024年9月13日持平。截至2024年9月13日，纽卡斯尔动力煤离岸价为137.49美元/吨，周环比下跌2.0%。2）水库水位及蓄水量：本周三峡水库水位同比下降、环比上升，锦屏一级水库、二滩水库水位及蓄水量同比上升、环比下降。3）硅料及组件价格：本周硅料价格上升、硅片价格与上周持平。4）天然气价格：本周LNG到岸价、国内LNG出厂价均下跌。截至2024年9月20日，LNG到岸价为12.91美元/百万英热（4736元/吨），较2024年9月13日下跌3.5%；国内LNG出厂价为5147元/吨，较2024年9月13日下跌2.2%。5）现货日前交易市场：本周广东省发电侧加权平均电价于9月20日（周五）达到最高值462.47元/兆瓦时，环比上升35.5%。中长期交易市场：9月16日至9月21日山东省中长期电力直接交易市场成交电量达37.54亿千瓦时，环比下降12.5%；同期加权平均成交电价371.32元/兆瓦时，环比下降0.08%。2024年9月，广东省中长期交易综合价为405.86元/兆瓦时，同比下降14.2%，环比8月上升0.9%。6）碳市场：本周全国碳市场碳排放配额（CEA）周成交量91.99万吨，环比下降25.9%，周成交额9205.58万元，成交均价100.07元/吨。
行业重点事件：北京电力交易中心发布关于印发《北京电力交易中心绿色电力交易实施细则（2024年修订稿）》的通知。
风险提示：政策落实低于预期、煤炭及硅料价格下跌、项目进展低于预期、国际政治局势变化的风险等。
一
重点事件解读
1、第二产业用电增速略有下降，居民生活用电增速明显提升
8月，全社会用电量9649亿千瓦时，同比+8.9%，增速较7月增长3.2pct。分产业看，第一产业用电量149亿千瓦时，同比+4.6%，增速较7月增长3.1pct；第二产业用电量5679亿千瓦时，同比+4.0%，增速较7月回落1.0pct；第三产业用电量1903亿千瓦时，同比+11.2%，增速较7月增长3.4pct；城乡居民生活用电量1918亿千瓦时，同比+23.7%，增速较7月增长17.8pct。
1-8月，全社会用电量累计6.56万亿千瓦时，同比+7.9%，分产业看，第一产业用电量914亿千瓦时，同比+7.0%；第二产业用电量4.20万亿千瓦时，同比+6.3%；第三产业用电量1.23万亿千瓦时，同比+11.0%；城乡居民生活用电量1.04万亿千瓦时，同比+10.9%。
2、统筹优化环评分级分类管理，深化环境影响评价改革
9月14日，生态环境部发布《关于进一步深化环境影响评价改革的通知》，改革的总体思路是统筹优化环评分级分类管理，实现环评分级管理与基层管理能力更相适应；实现环评分类管理与排污许可制度更为衔接，污染影响类建设项目环评数量大幅压减，充分发挥生态环境分区管控和规划环评对项目环境准入的指导作用，持续增强环评信息化支撑，持续提高环评文件质量，显著提升源头预防体系整体效力。
1）优化建设项目环评分级审批
加强省级对重大项目环评的审批管理。除生态环境部负责审批环评的建设项目外，存在重大生态环境不利影响的项目环评原则上应由省级生态环境部门审批，包括：炼油、乙烯、钢铁、焦化、煤化工、燃煤发电、有色金属冶炼、水泥熟料、平板玻璃等工业重点领域项目，水库、引水工程、常规水电站、抽水蓄能电站、矿产资源开发、危险废物处置、围填海工程等存在重大生态影响的项目，采用新型生产工艺技术、产排污情况及生态环境影响存在较大不确定性的项目。对该目录外的建设项目，各省份可因地制宜对特定行业提出严格要求，不得随意层层下放项目环评审批权限。西藏、青海、甘肃、宁夏、内蒙古等省（区）生态环境影响重大的矿产资源开发等项目环评建议由省级生态环境部门审批。
做好省级以下项目环评审批权限评估调整。省级生态环境部门应组织开展项目环评审批权限梳理和承接效果评估，确保与基层能力相匹配。除生态环境部和省级生态环境部门负责审批环评的建设项目外，其他编制环境影响报告书的建设项目，原则上应由地级市（市辖区）的生态环境部门负责审批项目环评。设区的市级生态环境部门原则上仅可将部分环境影响报告表审批的具体工作授权给区县生态环境部门，不得将环境影响报告书审批的具体工作授权给区县生态环境部门。省级生态环境部门应切实做好涉及集中行政审批改革的地区项目环评审批效果评估，发现行政审批局项目环评审批能力不足、质量难以把关的，应向省级人民政府提出完善建议。
2）开展优化建设项目环评分类管理试点
选取部分地级市开展优化环评分类管理试点。请北京市、河北省、吉林省、福建省、广东省、四川省、陕西省等7省（市）生态环境厅（局）分别选择2个典型地级市（市辖区）全域开展试点工作。主要任务是在试点地市（区）探索取消部分编制环境影响报告表项目环评，制定试点行业环境准入指引，探索主要污染物总量指标优化配置，探索加强生态环境分区管控和规划环评对建设项目选址的指导服务，加强排污许可和执法监管。
选取部分园区开展优化环评分类管理试点。请上海市、江苏省、浙江省、山东省、湖南省、重庆市等6省（市）生态环境厅（局）分别组织选取2-3个产业园区开展试点工作。主要任务是在试点园区探索取消部分编制环境影响报告表项目环评，组织制定完善试点园区环境准入清单，探索建立基于环境质量改善目标的园区污染物减排量、入园企业许可排放量的精准核算、优化配置和动态管理机制；探索完善排污许可管理，落实生态环境分区管控及有关规划环评关于建设项目选址要求，研究确定基于环境质量改善目标的许可排放量；强化排污许可提前服务管理，保障对试点行业项目环境准入管理的承接与补位；探索加强排污许可“一证式”监管，对无证排污、不按证排污的企业依法严肃查处。
3）开展环评文件标准化编制、智能化辅助审批试点
选取北京市海淀区、浙江省杭州市、福建省厦门市、四川省成都市等4个试点地市（区），筛选工艺简单、环境影响较轻、污染防治措施成熟可靠的行业开展试点，主要任务是推进环评文件质量提升。
二
本周行情复盘
1、板块指数表现
本周环保与公用事业板块表现出现分化。环保（申万）行业指数下跌0.14%，相对市场整体跌幅较大；公用事业（申万）行业指数上涨0.64%，涨幅较小。公用事业子板块中，电力板块上涨0.67%，燃气板块上涨0.30%。2024年以来，环保板块累计涨幅-20.95%，涨幅落后于沪深300及创业板指；电力板块累计涨幅0.57%，涨幅领先于沪深300及创业板指。
分板块来看，本周，环保子板块中，水务及水治理下跌0.23%，大气治理上涨1.43%，固废治理上涨0.09%，综合环境治理上涨0.26%，环保设备下跌0.65%；电力子板块中，火力发电上涨1.15%，水力发电下跌0.44%，风力发电上涨0.66%，光伏发电上涨0.07%，中国核电和中国广核平均上涨1.52%。
2、个股表现
本周，环保板块涨幅靠前的分别为国林科技、山高环能、祥龙电业、华控赛格、龙净环保，跌幅靠前的分别为森远股份、海新能科、太和水、久吾高科、兴蓉环境。电力板块涨幅靠前的分别为甘肃能源、西昌电力、ST旭蓝、广安爱众、明星电力，跌幅靠前的分别为黔源电力、桂冠电力、京运通、华能水电、珈伟新能。燃气板块涨幅靠前的分别为皖天然气、长春燃气、南京公用、佛燃能源、新疆火炬，跌幅靠前的分别为天壕能源、中泰股份、ST升达、ST浩源、ST金鸿。
三
行业重点数据跟踪
1、煤炭价格&库存水平
秦港5500大卡动力煤价小幅上涨，主要港口煤炭库存减少。截至2024年9月20日，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价格为870元/吨，较2024年9月13日上涨1.8%，较2022年10月25日的高点1599元/吨下滑45.6%；广州港印尼烟煤（Q4200）市场价格639元/吨，与2024年9月13日持平，较2022年9月29日的高点955元/吨下跌33.1%。截至2024年9月13日，纽卡斯尔动力煤离岸价为137.49美元/吨，周环比下跌2.0%，较2022年12月9日的高点416美元/吨下滑65.5%。截至2024年9月20日，秦皇岛港煤炭库存为488万吨，较9月13日减少19万吨；曹妃甸港、京唐港及国投港区煤炭库存分别为519万吨、165万吨，较9月13日分别增加7万吨、3万吨。
2、三峡水位及蓄水量
本周三峡水库水位同比下降、环比上升，锦屏一级水库、二滩水库水位及蓄水量同比上升、环比下降。截至2024年9月20日，三峡水库水位为160.12米，同比下降2.9%，较2024年9月13日上升4.73米。锦屏一级水库水位为1872.64米，同比上升0.8%，较2024年9月13日下降1.09米；蓄水量71.73亿立方米，同比上升18.4%，较2024年9月13日下降0.85亿立方米。二滩水库水位为1198.31米，同比上升0.7%，较2024年9月13日下降1.06米；蓄水量为56.22亿立方米，同比上升14.9%，较2024年9月13日下降1.07亿立方米。
3、硅料及组件价格
本周硅料价格上升，硅片价格与上周持平。截至2024年9月18日，多晶硅（致密料）价格为40元/千克，周环比上升1.3%；单晶硅片价格（182mm，150μm）价格为1.25元/片，与上周持平。
4、天然气价格
本周LNG到岸价、国内LNG出厂价均下跌。截至2024年9月20日，LNG到岸价为12.91美元/百万英热（4736元/吨），较2024年9月13日下跌3.5%，较2022年12月8日的高点40.35美元/百万英热（14630元/吨）下跌68.0%；国内LNG出厂价为5147元/吨，较2024年9月13日下跌2.2%，较2022年12月2日的高点7804元/吨下跌34.0%。
5、电力市场
现货日前交易市场：根据广东省电力交易中心数据，本周广东省发电侧加权平均电价于9月20日（周五）达到最高值462.47元/兆瓦时，环比上升35.5%。其中，燃煤加权平均电价为453.96元/兆瓦时，环比上升34.4%；燃气为506.52元/兆瓦时，环比上升41.8%；新能源为362.95元/兆瓦时，环比上升21.5%。
中长期交易市场：根据山东省电力交易中心数据，9月16日至9月21日山东省中长期电力直接交易市场成交电量达37.54亿千瓦时，环比下降12.5%；同期加权平均成交电价371.32元/兆瓦时，环比下降0.08%。2024年9月，广东省中长期交易综合价为405.86元/兆瓦时，同比下降14.2%，环比8月上升0.9%。
6、碳市场
本周碳市场交易量减少，交易均价上升。本周全国碳市场碳排放配额（CEA）周成交量91.99万吨，环比下降25.9%，周成交额9205.58万元，成交均价100.07元/吨；挂牌协议周成交量21.08万吨，环比下降67.1%，周成交额2066.74万元；大宗协议周成交量70.92万吨，环比增加18.2%，周成交额7138.84万元。2024年全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量3506.28万吨，累计成交额30.94亿元。
四
行业重点事件
1、电力市场重点事件
【深圳市龙华区人民政府办公室印发《深圳市龙华区促进新能源产业高质量发展若干措施》的通知】文件指出，开展分布式光伏示范建设：支持以碲化镉、铜铟镓硒、钙钛矿等先进光伏技术为载体的分布式光伏应用示范，对获市级资助，在龙华区投资建成且并网的薄膜光伏示范项目，按照市级核定的实际发电量给予最高不超过0.2元/千瓦时的支持，每个项目支持期限不超过3年，同一项目累计支持不超过200万元。
【湖南株洲市石峰区发布《关于进一步规范分布式光伏电站项目管理的通知》】《通知》指出，分布式光伏电站分为户用自然人光伏、工商业屋顶分布式光伏、工商业地面分布式光伏、户用非自然分布式光伏电站四类，除此之外的均为集中式光伏电站。
【北京电力交易中心发布关于印发《北京电力交易中心绿色电力交易实施细则（2024年修订稿）》的通知】该细则适用于国家电网公司经营区域内开展的绿色电力交易，参与绿色电力交易的市场成员包括经营主体、电网企业和市场运营机构；分布式发电主体以聚合形式由聚合商代理参与绿色电力交易；分布式发电主体以聚合形式由聚合商代理参与绿色电力交易。
【江苏省电力交易中心发布《关于开展江苏分布式新能源聚合参与省内绿电市场交易试点入市相关工作的通知》】根据《通知》，江苏分布新能源聚合参与绿电市场的经营主体包括分布式新能源、分布式新能源聚合商、电力用户等，其中分布式新能源主要为在国家绿证核发交易系统完成建档立卡、在交易中心注册入市生效的分布式光伏、分散式风电；聚合商鼓励以售电公司、实际并网运行的发电企业为基础培育。
【定西市发改委发布《关于征求<定西市电力发展规划（征求意见稿）>意见的公告》】文件指出，截至2023年底，定西市总电源装机容量281.91万千瓦（不含九甸峡水电站），其中水电装机47.8万千瓦、风电装机172.4万千瓦、光伏装机（含分布式）57.61万千瓦、其他小机组（含垃圾发电、余热）4.1万千瓦。
【湖北随州市曾都区发展和改革局发布《关于分布式光伏发电项目备案管理有关事项的通知》】《通知》指出，户用分布式光伏（包括“全款购”和“光伏贷/融资租赁”两种模式）由居民提供有效身份证明、房屋自有证明、项目自投承诺等材料后备案；租用屋顶的需提供与屋顶产权单位（或个人）签订的合同能源管理协议或租用协议。
2、双碳市场重点事件
【国家发展改革委办公厅发布《关于组织申报第二批绿色低碳先进技术示范项目的通知》】对于大容量、低成本太阳能热发电示范项目，要求单机规模不低于30万千瓦，储热时长不低于6小时，镜场面积不低于8平米/千瓦。重点支持单机规模30万千瓦及以上项目。对于高效大容量风电示范项目，要求陆上单机容量10兆瓦左右，海上单机容量18兆瓦左右。
【工信部印发《关于工业重点行业领域设备更新和技术改造指南的通知》】绿色节能设备更新目标提到，以提升资源能源利用效率为重点，聚焦电机及其系统、变压器、工业锅炉等重点用能设备，工业固废和再生资源综合利用设备，冷却塔等重点用水设备实施更新改造。
五
下周环保电力板块主要事件提醒
六
上市公司重要公告
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