事件
新奥股份发布2024年中报，上半年实现营业收入670.14亿元，同比-0.3%；归母净利润25.30亿元，同比+14.8%；归母核心利润26.99亿元，同比-14.83%。
点评
营收微降，Q2归母净利润同比大幅增长。新奥股份发布2024年半年报，2024H1公司实现营业收入670.14亿元，同比-0.3%；归母净利润25.30亿元，同比+14.8%；归母核心利润26.99亿元，同比-14.83%。其中，2Q24公司实现营业收入327.83亿元，同比-0.18%；归母净利润14.49亿元，同比+93.92%；归母核心利润16.16亿元，同比-16.12%。
国内平台交易气量明显增长，零售气量稳步修复。今年以来，我国天然气市场“需供两旺”，1-7月进口LNG合计4383万吨，同比+11.8%。受益于下游需求增长，公司上半年总销气量达191.15亿方，同比+5.8%，其中平台交易气销量为27.05亿方，同比+21.0%。在海外气价大幅回落的背景下，公司积极拓展国内市场，上半年国内平台交易气销量为17.41亿方，同比+51.9%，占比提升至64%。零售气销售量为127.10亿方，同比+4.5%；其中，工商业销气量95.61亿方，同比+5.4%；居民销气量30.01亿方，同比+3.1%，均呈现稳定良好的复苏态势。子公司新奥能源上半年实现归母净利润25.73亿元，同比-22.8%，其中剔除海外LNG销售税后利润以及其他收益等影响后，国内基础业务核心利润为30.80亿元，同比+9.5%。
舟山接收站处理量持续增长，泛能业务表现亮眼。上半年，舟山接收站接卸量为102万吨，同比+14.06%。三期项目预计于4Q25投产，投用后实际处理能力将超1000万吨/年，将进一步拓宽公司成长空间。上半年公司共有36个泛能项目投入运营，期内实现泛能销售量197.40亿千瓦时，同比+26.0%；另有72个项目在建，在建及投运项目年供能规模达574亿千瓦时。在氢能领域，公司承包建设的广汇能源绿电制氢及氢能一体化示范项目于6月实现一次并网成功，制氢规模660吨/年。
盈利能力相对稳定，财务费率大幅下降。上半年公司毛利率为14.3%，同比-0.18pct；净利率为7.39%，同比+0.24pct。销售 /管理 /研发 /财务费率分别为1.08% /3.06% /0.52% /0.75%，同比-0.01pct /-0.06pct /-0.04pct /-1.03pct。财务费用下降主要系公司所属子公司美元债规模下降，同时汇率变动减少，产生的汇兑损益同比减少所致。
盈利预测与估值。公司聚焦天然气主业，海内外资源结合保障长期供应，积极拓展国内市场，销气量稳步提升；各地顺价政策持续推进，公司有望保持合理毛差；注重股东回报，派息率持续提高彰显投资价值。（...具体请见招商研究小程序）
风险提示：气源获取及价格波动风险、安全经营风险、汇率及利率波动风险。
相关报告
【招商公用环保】新奥股份（600803）2023年年报点评：核心利润稳步增长，聚焦主业长期成长路径清晰
【招商公用环保】新奥股份（600803）2023年三季报点评：业绩短期略有承压，转让煤矿坚定聚焦燃气主业
【招商公用环保】新奥股份(600803.SH)2023年中报点评：直销气业绩增速亮眼，零售气量下滑价差修复
分析师承诺
负责本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。
特别提示
免责声明
欢迎关注招商环保公用事业团队微信公众号
