引 言
本周环保与公用事业板块均有上涨。环保（申万）行业指数上涨0.22%，公用事业（申万）行业指数上涨0.31%，相对市场整体涨幅靠前。
摘要
本周板块表现：本周环保与公用事业板块均有上涨。环保（申万）行业指数上涨0.22%，公用事业（申万）行业指数上涨0.31%，相对市场整体涨幅靠前。公用事业子板块中，电力板块上涨0.31%，燃气板块上涨0.29%。2024年以来，环保板块累计涨幅3.83%，电力板块累计涨幅10.85%，涨幅均落后于沪深300及创业板指。
核心观点：2024年4月以来水电来水改善明显，发电量持续提升，8月开始来水有所转弱，但蓄水情况良好，预计全年发电量仍将维持较高水平，且水电标的具备高分红高股息防御属性，持续看好水电板块投资机会。火电企业在成本下行背景下2024年上半年业绩实现了较快增长，Q3在高基数下业绩增速有所放缓，需关注年底中长期电价的谈判情况。长期看好****等，建议关注****等。持续看好核电和水电投资价值，推荐****等。（…具体请见招商研究小程序）
行业重点事件解读：1）国家发改委等六部门发布《关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见》，提出加快推进大型风电光伏基地建设，加快建设数字化智能化电网，加强充电基础设施、加气站、加氢站建设。2）国家能源局发布《关于提升新能源和新型并网主体涉网安全能力服务新型电力系统高质量发展的通知》，就进一步提升新能源和新型并网主体涉网安全能力提出新的要求。
行业重点数据跟踪：1）秦港5500大卡动力煤价维稳，主要港口煤炭库存增加。截至2024年11月1日，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价格为865元/吨，与2024年10月25日持平。2）水库水位及蓄水量：本周三峡水库水位同比下降、环比上升，锦屏一级水库水位及蓄水量同比、环比均上升，二滩水库水位及蓄水量同比上升、环比下降。3）硅料及组件价格：本周硅料、组件、硅片价格均与上周持平。4）天然气价格：本周LNG到岸价、国内LNG出厂价均下降。截至2024年11月1日，LNG到岸价为12.88美元/百万英热（4770元/吨），较2024年10月25日下降9.1%；国内LNG出厂价为4704元/吨，较2024年10月25日下降3.1%。5）现货日前交易市场：本周广东省发电侧加权平均电价于11月2日（周六）达到最高值342.36元/兆瓦时，环比上升27.6%。中长期交易市场：10月28日至11月2日山东省中长期电力直接交易市场成交电量为33.73亿千瓦时，环比下降10.1%。2024年11月，广东省中长期交易综合价为399.12元/兆瓦时，同比下降16.7%，环比10月上涨0.04%。6）碳市场：本周全国碳市场碳排放配额（CEA）周成交量484.89万吨，环比上升60.7%，周成交额4.62亿元，成交均价95.23元/吨。
行业重点事件：上海市政府发布《美丽上海建设三年行动计划（2024-2026年）》，深入推进绿色低碳发展，提升生态环境质量。
风险提示：政策落实低于预期、煤炭及硅料价格下跌、项目进展低于预期、国际政治局势变化的风险等。
一
重点事件解读
1、大力推进可再生能源替代，全面提升可再生能源供给能力
10月30日，国家发改委等六部门发布《关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见》，提出加快推进大型风电光伏基地建设，加快建设数字化智能化电网，加强充电基础设施、加气站、加氢站建设。
1）总体目标
“十四五”重点领域可再生能源替代取得积极进展，2025年全国可再生能源消费量达到11亿吨标煤以上。“十五五”各领域优先利用可再生能源的生产生活方式基本形成，2030年全国可再生能源消费量达到15亿吨标煤以上，有力支撑实现2030年碳达峰目标。
2）重点任务
着力提升可再生能源安全可靠替代能力。《意见》提出全面提升可再生能源供给能力，加快大型基地建设和就近分布式开发利用，推进构网型技术应用，发展绿色燃料、可再生能源制氢和综合供热体系。在促进可再生能源大规模输送和消纳利用方面，《意见》提出加快配套基础设施建设，推动网源协调发展，优化电力调度控制，加强热力、燃气管网及氢能供应网络等基础设施建设和升级改造。在加强供需互动方面，《意见》提出深入挖掘需求侧资源调控潜力，强化工业、建筑、交通等重点领域电力需求侧管理。在发展灵活资源方面，《意见》提出多元提升电力系统调节能力，加强灵活电源、抽蓄和新型储能应用，推进长时储热型发电、热电耦合、中高温热利用。
加快推进重点领域可再生能源替代应用。在工业领域，《意见》提出协同推进工业用能绿色低碳转型，推动工业绿色微电网建设应用，推广可再生能源中低温热利用，探索建设风光氢氨醇一体化基地。在交通领域，《意见》提出加快交通运输和可再生能源融合互动，推进光储充放多功能综合一体站建设，探索发展电气化公路，鼓励电动船舶和航空器应用，推动可持续航空燃料和车用燃料应用。在建筑领域，《意见》提出深化建筑可再生能源集成应用，推动既有建筑加装光伏系统和有条件的新建厂房、新建公共建筑应装尽装光伏系统，推动新建公共建筑全面电气化，因地制宜推进可再生能源供热制冷。为推动可再生能源助力乡村振兴和绿色发展，《意见》提出全面支持农业农村用能清洁化现代化，积极发展分散式风电和分布式光伏发电。为推动可再生能源在数据等新兴领域的应用，《意见》提出统筹新基建和可再生能源开发利用，推动5G基站、数据中心、超算中心等与光伏、热泵、储能等融合发展，支持新型基础设施发展绿电直供、源网荷储一体化项目，提高“东数西算”等战略工程中的新能源电力消费占比，有序开展老旧基站、“老旧小散”数据中心绿色技术改造，推动新建数据中心逐年稳步提升可再生能源使用比例。
积极推动可再生能源替代创新试点。针对新技术，《意见》提出加快试点应用，开展深远海漂浮式海上风电、绿色直供电、氢冶金和氢基化工技术应用等试点，支持园区、企业、大型公共建筑等开展发供用高比例新能源试点。针对新业态，《意见》提出推动业态融合创新，推动工业、交通、建筑、农业、林业等与可再生能源跨行业融合，支持数字能源、虚拟电厂、农村能源合作社等新型经营主体发展壮大，鼓励促进可再生能源多品种、多领域、多形态替代的商业模式创新。
2、强化并网接入过程管控，确保涉网性能稳定
10月30日，国家能源局发布《关于提升新能源和新型并网主体涉网安全能力服务新型电力系统高质量发展的通知》，就进一步提升新能源和新型并网主体涉网安全能力提出新的要求。
1）出台背景
在碳达峰碳中和目标指引下，新能源装机占比快速提升，新型储能、虚拟电厂、分布式智能电网等新型并网主体广泛涌现，新型电力系统建设取得显著进展。但由于新能源和新型并网主体涉网安全管理相关规范标准较为分散，个别新型并网主体尚未纳入统一调度，导致涉网安全管理出现部分真空，影响电力系统安全稳定运行。
2） 具体内容
优化涉网管理服务。并网前，电力调度机构要严格审核纳入涉网安全管理范围内的并网主体提供的涉网性能型式试验报告，报告应由具备CNAS/CMA资质（中国合格评定国家认可委员会认可或中国计量认证）或同等资质能力的第三方机构出具，审核同意后方可并网；并网后，电力调度机构要强化运行过程中的涉网性能评估，及时提出改进要求，确保涉网性能稳定。
强化并网接入过程管控。纳入涉网安全管理范围的新能源和新型并网主体应组织开展并网验收工作，确保一、二次设备及各类系统满足并网要求。电网企业及其电力调度机构应做好并网主体涉网设备的配置、参数、性能、调控能力等并网条件确认工作，条件不满足的不得并网。并网后，各并网主体应完成全部涉网试验，在规定时间内将合格的试验结果提交电力调度机构。
强化容量变更管理。地方电力管理部门要会同电网企业建立新能源和新型并网主体容量（包括交流侧及直流侧）变更的申请、审核、测试等管理机制，电网企业要完善并网主体停运、检修管理流程，确保并网主体并网运行期间发电及调节能力得到有效管控。并网主体要严格执行容量变更管理流程，严禁私自变更容量。
强化虚拟电厂运行管理。纳入涉网安全管理范围的虚拟电厂按月向电力调度机构提交可调节资源清单和变更申请，月内原则上不得随意变换可调节资源及其容量，确需调整的，应在调整前向电力调度机构提交变更申请。虚拟电厂开展实时运行监测，实时掌握聚合可调节资源的运行状态，自动接收、严格执行参与市场的出清结果，并及时向市场运营机构自动报送执行情况，严禁私自篡改各类数据。
二
本周行情复盘
1、板块指数表现
本周环保与公用事业板块均有上涨。环保（申万）行业指数上涨0.22%，公用事业（申万）行业指数上涨0.31%，相对市场整体涨幅靠前。公用事业子板块中，电力板块上涨0.31%，燃气板块上涨0.29%。2024年以来，环保板块累计涨幅3.83%，电力板块累计涨幅10.85%，涨幅均落后于沪深300及创业板指。
分板块来看，本周，环保子板块中，水务及水治理上涨0.38%，大气治理上涨10.06%，固废治理下降1.57%，综合环境治理上涨11.02%，环保设备下降2.09%；电力子板块中，火力发电下降0.45%，水力发电上涨1.19%，风力发电上涨1.27%，光伏发电下降0.39%，中国核电和中国广核平均下降0.88%。
2、个股表现
本周，环保板块涨幅靠前的分别为新动力、远达环保、恒合股份、正和生态、保丽洁，跌幅靠前的分别为中创环保、青达环保、超越科技、津膜科技、倍杰特。电力板块涨幅靠前的分别为西昌电力、银星能源、中闽能源、华电辽能、晶科科技，跌幅靠前的分别为湖南发展、深圳能源、浙能电力、珈伟新能、福能股份。燃气板块涨幅靠前的分别为大众公用、ST金鸿、特瑞斯、国新能源、ST浩源，跌幅靠前的分别为贵州燃气、蓝天燃气、东方环宇、天壕能源、首华燃气。
三
行业重点数据跟踪
1、煤炭价格&库存水平
秦港5500大卡动力煤价维稳，主要港口煤炭库存增加。截至2024年11月1日，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价格为865元/吨，与2024年10月25日上持平，较2022年10月25日的高点1599元/吨下滑45.9%；广州港印尼烟煤（Q4200）市场价格648元/吨，较2024年10月25日下降1.2%，较2022年9月29日的高点955元/吨下跌32.1%。截至2024年10月25日，纽卡斯尔动力煤离岸价为143.04美元/吨，周环比下降2.6%，较2022年12月9日的高点416美元/吨下滑65.6%。截至2024年11月1日，秦皇岛港、曹妃甸港煤炭库存分别为597万吨、510万吨，分别较10月25日上升26万吨、11万吨；京唐港及国投港区煤炭库存为181万吨，较10月25日减少3万吨。
2、重点水库水位及蓄水量
本周三峡水库水位同比下降、环比上升，锦屏一级水库水位及蓄水量同比、环比均上升，二滩水库水位及蓄水量同比上升、环比下降。截至2024年11月1日，三峡水库水位为167.97米，同比下降3.2%，较2024年10月25日上升0.73米。锦屏一级水库水位为1873.05米，同比上升1.0%，较2024年10月25日上升0.02米；蓄水量为72.05亿立方米，同比上升23.4%，较2024年10月25日上升0.02亿立方米。二滩水库水位为1198.45米，同比上升0.3%，较10月25日下降0.1米；蓄水量为56.36亿立方米，同比上升7.8%，较10月25日下降0.1亿立方米。
3、硅料及组件价格
本周硅料、组件、硅片价格均与上周持平。截至2024年10月30日，多晶硅（致密料）价格为40元/千克，单晶PERC组件（182mm）价格为0.68元/瓦，单晶硅片（182mm，150μm）价格为1.20元/片，均与上周持平。
4、天然气价格
本周LNG到岸价、国内LNG出厂价均下降。截至2024年11月1日，LNG到岸价为12.88美元/百万英热（4770元/吨），较2024年10月25日下降9.1%，较2022年12月8日的高点40.35美元/百万英热（14630元/吨）下跌68.1%；国内LNG出厂价为4704元/吨，较2024年10月25日下降3.1%，较2022年12月2日的高点7804元/吨下跌39.7%。
5、电力市场
中长期交易市场：根据山东省电力交易中心数据，10月28日至11月2日山东省中长期电力直接交易市场成交电量为33.73亿千瓦时，环比下降10.1%；同期加权平均成交电价364.41元/兆瓦时，环比上升1.19%。2024年11月，广东省中长期交易综合价为399.12元/兆瓦时，同比下降16.7%，环比10月上涨0.04%。
6、碳市场
本周碳市场交易规模上升，交易均价有所下降。本周全国碳市场碳排放配额（CEA）周成交量484.89万吨，环比上升60.7%，周成交额4.62亿元，成交均价95.23元/吨；挂牌协议周成交量88.59万吨，环比下降32.8%，周成交额9201.65万元；大宗协议周成交量396.29万吨，环比上升133.1%，周成交额3.70亿元。2024年全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交5412.88万吨，累计成交额49.56亿元。
四
行业重点事件
1、电力市场重点事件
【青海省能源局发布《关于开展青海电力现货市场第一次结算试运行工作的通知》】《通知》提出，定于11月5日至14日开展青海电力现货市场第一次结算试运行。本次结算试运行现货电能量市场开展日前、实时市场交易，现有辅助服务市场继续运行。本次结算试运行包含现货电能量市场的交易组织、交易申报、交易出清、结果发布、实际调电控制和实际结算等全流程。
2、双碳市场重点事件
【山西省能源局印发《山西省能源领域2024-2025年节能降碳行动计划》】计划总体目标为2024年全省单位地区生产总值能耗同比降低2.0%，能源消费总量约2.12亿吨标准煤，非化石能源消费占比超过11.5%；2025年全省单位地区生产总值能耗较2020年降低14.5%，力争降低16.5%，能源消费总量约2.18亿吨标准煤，非化石能源消费占比达到12%。
【成都市财政局发布《成都市财政支持做好碳达峰碳中和工作的实施意见》】意见立足该市环境资源和经济社会发展实际，以支持实现双碳工作为重点，政府引导，市场协同，推动资金、税收、政府采购等政策共同发力，包括总体要求、支持重点、财政政策措施、保障措施四个部分内容，做好财政保障工作。
【上海市政府办公厅印发《美丽上海建设三年行动计划（2024-2026年）》】提出到2026年，要优化国土空间格局，绿色低碳深入发展，提升生态环境质量等，包括煤炭消费比重、碳排放强度、空气质量、水质、耕地及建设用地安全利用率、“无废城市”建设比例、人均公园绿地面积、绿色交通出行比例等方面要达到相应指标。
【中国人民银行北京市分行等部门印发《关于做好绿色金融大文章支持首都绿色低碳发展的意见》】意见提出完善首都绿色金融体系，加大金融支持力度，包括优化绿色金融生态、促进绿色金融市场和产品发展、提升重点区域和领域服务能力等措施。
3、其他市场重点事件
【开封市城乡一体化示范区管理委员会印发《开封市城乡一体化示范区空气质量持续改善行动实施方案》】主要目标是到2025年，全区PM2.5浓度低于43微克/立方米，空气质量优良天数比率达到67%，重度及以上污染天数比率控制在1.5%以内，完成国家下达的“十四五”氮氧化物和VOCs总量减排任务，区综合指数稳定退出倒数后20位。
【青岛市政府印发《青岛市空气质量持续改善暨第三轮“四减四增”行动实施方案》】以改善空气质量为核心，重点实施产业结构绿色升级、能源结构清洁低碳高效发展、交通结构绿色转型、面源污染精细化管理提升、多污染物协同治理、能力建设全面提升、社会各界广泛参与7大行动，明确到2025年要实现空气质量全面稳定达标等目标。
【河北省委办公厅、省政府办公厅印发《关于加强生态环境分区管控的实施意见》】提出健全生态环境分区管控体系，包括科学编制方案、精准确定管控单元和准入清单、加强信息共享；助力经济社会高质量发展，如保障重大战略实施、推动绿色低碳发展、指导开发建设活动；实施生态环境高水平保护，涵盖维护区域生态安全、改善生态环境质量、强化各类政策协同等内容。
【宁夏回族自治区印发《2024-2025年全区冬春季大气污染防治攻坚行动方案》】《方案》提出，以减少污染天气和降低颗粒物（PM2.5）浓度为主要目标，从2024年10月1日起至2025年3月31日，分两个阶段在全区开展冬春季大气污染防治攻坚行动。围绕重点区域、重点行业、重点领域持续推进大气污染深度治理、综合治理，强化区域联防联控，有效应对重污染天气。
【山西省发布地方标准《水泥工业大气污染物排放标准（DB14/3176-2024）》】自2025年5月1日起实施，适用于山西省行政区域内相关企业及项目的大气污染物排放管理等，对有组织排放和无组织排放的各类污染物规定了限值及管控要求，同时明确了监测、实施与监督相关内容。
五
下周环保电力板块主要事件提醒
六
上市公司重要公告
相关报告
【招商公用环保】周报：8月多省新能源利用率低于90%，风光消纳有待改善（20241027）
【招商公用环保】周报：火电、风电发电量增速提升，居民用电增长明显提速（20241020）
【招商公用环保】周报：辅助服务市场基本规则出台，明确费用传导与分摊机制（20241013）
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