引 言
本周环保与公用事业板块均有上涨。环保（申万）行业指数上涨5.85%，相对市场整体涨幅靠前；公用事业（申万）行业指数上涨0.79%，涨幅相对较小。
摘要
本周板块表现：本周环保与公用事业板块均有上涨。环保（申万）行业指数上涨5.85%，相对市场整体涨幅靠前；公用事业（申万）行业指数上涨0.79%，涨幅相对较小。公用事业子板块中，电力板块上涨0.74%，燃气板块上涨1.29%。2024年以来，环保板块累计涨幅3.60%，电力板块累计涨幅10.51%，涨幅均落后于沪深300及创业板指。
核心观点：2024年4月以来水电来水改善明显，发电量持续提升，8月开始来水有所转弱，但蓄水情况良好，预计全年发电量仍将维持较高水平，且水电标的具备高分红高股息防御属性，持续看好水电板块投资机会。火电企业在成本下行背景下2024年上半年业绩实现了较快增长，Q3在高基数下业绩增速有所放缓，需关注年底中长期电价的谈判情况。长期看好****等，建议关注****等。持续看好核电和水电投资价值，推荐****等。（...具体请见招商研究小程序）
行业重点事件解读：1）8月，全国风电、光伏发电利用率分别为96.5%、97.7%，同比下降1.3pct、1.1pct；1-8月，全国风电、光伏发电利用率分别为96.4%、97.2%，同比下降0.6pct、1.1pct。2）10月23日，国家发展改革委印发《完善碳排放统计核算体系工作方案》，提出建立碳排放统计核算工作协调机制，加强数据管理和共享应用。
行业重点数据跟踪：1）秦港5500大卡动力煤价小幅回升，主要港口煤炭库存增加。截至2024年10月25日，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价格为865元/吨，较2024年10月18日上涨0.6%，较2022年10月25日的高点1599元/吨下滑45.9%；广州港印尼烟煤（Q4200）市场价格656元/吨，较2024年10月18日下降0.2%，较2022年9月29日的高点955元/吨下跌31.3%。2）水库水位及蓄水量：本周三峡水库水位同比下降、环比上升，锦屏一级水库水位及蓄水量同比上升、环比下降，二滩水库水位及蓄水量同比上升、环比下降。3）硅料及组件价格：本周硅料、组件价格均与上周持平，硅片价格下降。4）天然气价格：本周LNG到岸价上涨，国内LNG出厂价下降。截至2024年10月25日，LNG到岸价为14.16美元/百万英热（5243元/吨），较2024年10月18日上升6.7%；国内LNG出厂价为4852元/吨，较2024年10月18日下降3.3%。5）现货日前交易市场：本周广东省发电侧加权平均电价于10月21日（周一）达到最高值340.39元/兆瓦时，环比上升1.8%。中长期交易市场：10月21日至10月26日山东省中长期电力直接交易市场成交电量达37.52亿千瓦时，环比上升9.1%；同期加权平均成交电价360.13元/兆瓦时，环比上升0.01%。6）碳市场：本周碳市场交易规模下降，交易均价有所上升。
行业重点事件：工信部制定并发布《电力装备制造业数字化转型实施方案》、重庆电力交易中心发布《川渝一体化电力调峰辅助服务市场运行规则》。
风险提示：政策落实低于预期、煤炭及硅料价格下跌、项目进展低于预期、国际政治局势变化的风险等。
一
重点事件解读
1、8月全国风光利用率同比下降，多省新能源利用率低于90%
8月，全国风电、光伏利用率同比均下降。全国风电利用率96.5%，同比-1.3pct，环比-1.4pct；全国光伏发电利用率97.7%，同比-1.1pct，环比+0.1pct。其中，西藏、甘肃风电利用率低于90%，分别为54.6%、89.2%；西藏、青海、新疆光伏利用率低于90%，分别为70%、86.9%、89.7%。
1-8月，全国风电利用率96.4%，同比-0.6pct；全国光伏发电利用率97.2%，同比-1.1pct。其中，北京、天津、上海、江苏、浙江、安徽、福建、江西、重庆、海南10个省份风电利用率达到100%，北京、天津、合肥、山西、上海、浙江等16个省份光伏发电利用率达到100%。西藏风电、光伏利用率均低于90%，分别为86.6%和70.9%。
2、完善碳排放统计核算体系，夯实碳排放双控基础制度
10月23日，国家发展改革委印发《完善碳排放统计核算体系工作方案》，提出建立碳排放统计核算工作协调机制，加强数据管理和共享应用。
1）整体目标
到2025年，国家及省级地区碳排放年报、快报制度全面建立，一批行业企业碳排放核算标准和产品碳足迹核算标准发布实施，产品碳足迹管理体系建设取得积极进展，国家温室气体排放因子数据库基本建成并定期更新，碳排放相关计量、检测、监测、分析能力水平得到显著提升。
到2030年，系统完备的碳排放统计核算体系构建完成，国家、省级碳排放统计核算制度全面建立并有效运转，重点行业领域碳排放核算标准和规则更加健全，重点用能和碳排放单位碳排放管理能力显著提升，产品碳足迹管理体系更加完善，碳排放数据能够有效满足各层级、各领域、各行业碳排放管控要求。
2）重点内容
健全区域碳排放统计核算制度：建立全国及省级地区碳排放数据年报、快报制度，提高数据时效性和质量；按照国际履约要求，逐年编制国家温室气体清单，完善数据收集机制，推动清单编制方法与国际要求接轨；强化省级及以下地区碳排放统计核算基础能力
完善重点行业领域碳排放核算机制：发挥行业主管部门及行业协会作用，以电力、钢铁、有色、建材、石化、化工等工业行业和城乡建设、交通运输等领域为重点，根据行业特点和管理需要，合理划定行业领域碳排放核算范围，开展重点行业领域碳排放核算。
健全企业碳排放核算方法：组织制修订重点行业企业碳排放核算标准和技术规范，明确统计核算、计量、监测、核查等配套规则；有序推进碳排放自动监测系统（CEMS）试点应用，鼓励电力、水泥等行业企业先行先试。
构建项目碳排放和碳减排核算体系：开展基于全生命周期理论的固定资产投资项目碳排放评价方法研究；研究制定重点行业建设项目温室气体排放环境影响评价技术标准、规范或指南，健全环境影响评价技术体系；针对减碳增汇贡献突出的项目，研究制定温室气体自愿减排项目方法学，构建立足国内、衔接国际的项目碳减排核算体系。
建立健全碳足迹管理体系：统一产品碳足迹核算原则、核算方法、数据质量等要求，加强与企业和项目碳排放核算基本方法及相关标准衔接；加快制定发布重点产品碳足迹核算规则标准；强化绿色电力证书在重点产品碳足迹核算体系中的应用；培养专业化人才队伍，培育有国际影响力的产品碳足迹核算评价和认证机构。
建设国家温室气体排放因子数据库：组织开展温室气体排放因子收集、调研、实测和分析，研究完善电力平均排放因子核算方法，定期更新全国及各省级地区电力平均排放因子和化石能源电力排放因子，为国家、地区、行业、企业等层面开展碳排放核算提供支撑。
推进先进技术应用和新型方法学研究：研究建立碳排放预测预警模型、升级“地空天”一体化气候变化观测网络，建设温室气体高精度观测站网和立体监测体系；加强碳捕集利用与封存核算方法学研究；制定清洁低碳氢能认定方法和标准，开展碳减排效应核算。
二
本周行情复盘
1、板块指数表现
本周环保与公用事业板块均有上涨。环保（申万）行业指数上涨5.85%，相对市场整体涨幅靠前；公用事业（申万）行业指数上涨0.79%，涨幅相对较小。公用事业子板块中，电力板块上涨0.74%，燃气板块上涨1.29%。2024年以来，环保板块累计涨幅3.60%，电力板块累计涨幅10.51%，涨幅均落后于沪深300及创业板指。
分板块来看，本周，环保子板块中，水务及水治理上涨4.34%，大气治理上涨26.94%，固废治理上涨5.91%，综合环境治理上涨6.46%，环保设备上涨5.56%；电力子板块中，火力发电上涨1.72%，水力发电下降2.82%，风力发电上涨4.91%，光伏发电上涨6.49%，中国核电和中国广核平均下降2.96%。
2、个股表现
本周，环保板块涨幅靠前的分别为远达环保、仕净科技、飞马国际、森远股份、惠城环保，跌幅靠前的分别为中建环能、先河环保、新安洁、玉禾田、碧水源。电力板块涨幅靠前的分别为广西能源、天富能源、龙源电力、京运通、湖南发展，跌幅靠前的分别为吉电股份、川投能源、国投电力、中国广核、华能水电。燃气板块涨幅靠前的分别为凯添燃气、大众公用、特瑞斯、中泰股份、水发燃气，跌幅靠前的分别为新天然气、蓝天燃气、九丰能源、陕天然气、新奥股份。
三
行业重点数据跟踪
1、煤炭价格&库存水平
秦港5500大卡动力煤价小幅回升，主要港口煤炭库存增加。截至2024年10月25日，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价格为865元/吨，较2024年10月18日上涨0.6%，较2022年10月25日的高点1599元/吨下滑45.9%；广州港印尼烟煤（Q4200）市场价格656元/吨，较2024年10月18日下降0.2%，较2022年9月29日的高点955元/吨下跌31.3%。截至2024年10月18日，纽卡斯尔动力煤离岸价为146.86美元/吨，周环比下降1.3%，较2022年12月9日的高点416美元/吨下滑64.7%。截至2024年10月25日，秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港及国投港区煤炭库存分别为571万吨、499万吨、184万吨，分别较10月18日上升27万吨、4万吨、32万吨。
2、三峡水位及蓄水量
本周三峡水库水位同比下降、环比上升，锦屏一级水库水位及蓄水量同比上升、环比下降，二滩水库水位及蓄水量同比上升、环比下降。截至2024年10月25日，三峡水库水位为167.24米，同比下降4.0%，较2024年10月18日上升2.43米。锦屏一级水库水位为1873.03米，同比上升1.0%，较2024年10月18日下降1.60米；蓄水量为72.03亿立方米，同比上升22.9%，较2024年10月18日下降1.27亿立方米。二滩水库水位为1198.55米，同比上升0.4%，较10月18日下降0.48米；蓄水量为56.46亿立方米，同比上升8.2%，较10月18日下降0.49亿立方米。
3、硅料及组件价格
本周硅料、组件价格均与上周持平，硅片价格下降。截至2024年10月23日，多晶硅（致密料）价格为40元/千克，单晶PERC组件（182mm）价格为0.68元/瓦，均与上周持平；单晶硅片（182mm，150μm）价格为1.20元/片，周环比下降4.0%。
4、天然气价格
本周LNG到岸价上涨，国内LNG出厂价下降。截至2024年10月25日，LNG到岸价为14.16美元/百万英热（5243元/吨），较2024年10月18日上升6.7%，较2022年12月8日的高点40.35美元/百万英热（14630元/吨）下跌64.9%；截至2024年10月25日，国内LNG出厂价为4852元/吨，较2024年10月18日下降3.3%，较2022年12月2日的高点7804元/吨下跌37.8%。
5、电力市场
现货日前交易市场：根据广东省电力交易中心数据，本周广东省发电侧加权平均电价于10月21日（周一）达到最高值340.39元/兆瓦时，环比上升1.8%。其中，燃煤加权平均电价为331.37元/兆瓦时，环比下降2.3%；燃气为391.08元/兆瓦时，环比上升8.5%；新能源为293.13元/兆瓦时，环比下降11.1%。
中长期交易市场：根据山东省电力交易中心数据，10月21日至10月26日山东省中长期电力直接交易市场成交电量达37.52亿千瓦时，环比上升9.1%；同期加权平均成交电价360.13元/兆瓦时，环比上升0.01%。2024年10月，广东省中长期交易综合价为398.95元/兆瓦时，同比下降17.2%，环比9月下降1.7%。
6、碳市场
本周碳市场交易规模下降，交易均价有所上升。本周全国碳市场碳排放配额（CEA）周成交量301.77万吨，环比下降12.7%，周成交额3.07亿元，成交均价101.70元/吨；挂牌协议周成交量131.77万吨，环比上升23.9%，周成交额1.37亿元；大宗协议周成交量170万吨，环比下降28.9%，周成交额1.70亿元。2024年全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交4928.00万吨，累计成交额44.94亿元。
四
行业重点事件
1、电力市场重点事件
【天津滨海新区印发《区工业和信息化局2024年获得电力营商环境工作要点》】文件提出，尽快完成大同-天津南1000千伏交流线路工程等重大项目属地化外协任务，推行标准工期，加快推动重点用户工程早日开工，加快电源线切改等8项工程投产，为滨海地区经济增长“保电护航”。
【福建省发展和改革委员会、国家能源局福建监管办公室印发《福建省2024年度可再生能源电力消纳保障实施方案》】《方案》指出福建省2024年可再生能源电力总量消纳责任权重为23.4%，非水电可再生能源消纳责任权重为11.5%。
【重庆电力交易中心发布《川渝一体化电力调峰辅助服务市场运行规则》】《规则》提出，川渝一体化电力调峰辅助服务市场可在全年范围内全时段按需开展。当某一省级电网预测调峰资源不足或短期内有弃电风险时，相应省级电力调度机构向区域电力调度机构申请，区域电力调度机构及时启动市场。
【甘肃省工业和信息化厅发布《甘肃省虚拟电厂建设与运营管理实施方案（征求意见稿）》】《方案》指出，通过市场化路径提升电力系统实时平衡和安全保供能力，推动形成一批可复制的虚拟电厂示范工程项目，并持续优化电力资源配置，引领甘肃虚拟电厂规范化、常态化、规模化、市场化发展。
【贵州省能源局印发《贵州省新型储能参与电力市场交易实施方案（试行）》】《方案》指出，鼓励以配建形式存在的新型储能项目在满足技术条件和安全标准时转为独立储能项目参与电力市场交易。但方案明确指出，风光水火储多能互补一体化项目所属的储能，原则上暂不能转为独立储能项目。此举旨在规范新型储能参与电力市场交易，促进新型储能发展应用，加快构建新型电力系统。
【浙江温州市发布《工商业分布式光伏发电项目管理暂行办法》（征求意见稿）】《办法》强调，工业企业屋顶分布式光伏发电项目需严格落实“四必须 四严禁”要求，确保项目安全、合规进行。四必须包括：必须实行项目备案、必须由具备资质单位实施光伏安装和运维、必须通过建构筑物消防审验和项目并网验收、必须落实运维单位定期巡检和测试。
【工信部制定并发布了《电力装备制造业数字化转型实施方案》】《方案》明确，到2027年，电力装备制造业数字化转型将取得明显成效，数字化水平显著提升，重点企业关键工序数控化率、数字化研发设计工具普及率将分别达到75%以上和90%以上。此外，还将建成一批国家级智能工厂、数字领航企业和5G工厂，以标杆引领行业数字化转型，推动电力装备制造业高质量发展。
【内蒙古能源局印发《关于实施10个市场化新能源项目的通知》】其中共包含风电4.27GW、光伏9.65GW，配置储能需求15%~20%/4h，总规模合计736MW/2952MWh。
【重庆电力交易中心发布《重庆电力现货市场整月结算试运行工作方案》】《方案》计划于11月1日至11月30日开展整月结算试运行。本次试运行期间仅开展中长期电能量交易和现货电能量交易，不开展调频辅助服务交易，原调峰辅助服务交易暂停开展（现货市场从最小可调出力开始优化）
2、双碳市场重点事件
【黑龙江工信厅发布了《关于开展甲醇汽车推广应用的若干政策措施（征求意见稿）》】《措施》指出，提出在现行技术改造政策的基础上，对全省甲醇汽车领域高端化、数字化、绿色化、安全化技术改造项目，省级财政按项目设备（含软件）投资额的10%给予最高1000万元的追加补助。
【福建福州发布支持罗源锂电新能源产业基地发展的若干措施（征求意见稿）】提出给予厂房补贴和设备投资补助，以推进新能源汽车动力电池系统、储能系统研发生产和销售。
五
下周环保电力板块主要事件提醒
六
上市公司重要公告
相关报告
【招商公用环保】周报：火电、风电发电量增速提升，居民用电增长明显提速（20241020）
【招商公用环保】周报：辅助服务市场基本规则出台，明确费用传导与分摊机制（20241013）
【招商公用环保】周报：秦港煤价继续回升，8月省内电力直接交易规模进一步扩大（20240929）
分析师承诺
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