引 言
本周环保与公用事业板块表现出现分化，环保(申万)行业指数上涨4.08%， 相对市场整体涨幅靠前;公用事业(申万)行业指数下跌0.76%，跌幅较大。
摘要
本周板块表现：本周环保与公用事业板块表现出现分化。环保（申万）行业指数上涨4.08%，相对市场整体涨幅靠前；公用事业（申万）行业指数下跌0.76%，跌幅相对较大。公用事业子板块中，电力板块下跌0.89%，燃气板块上涨0.62%。2024年以来，环保板块累计涨幅-2.13%，电力板块累计涨幅9.69%，均落后于沪深300及创业板指。
核心观点：2024年4月以来水电来水改善明显，发电量持续提升，8月开始来水有所转弱，但蓄水情况良好，预计全年发电量仍将维持较高水平，且水电标的具备高分红高股息防御属性，持续看好水电板块投资机会。火电企业在成本下行背景下2024年上半年业绩实现了较快增长，Q3利用小时数有望有所改善，在市场风格偏防守的环境下具备投资价值。长期看好****等，建议关注****等。持续看好核电和水电投资价值，推荐****等。(…具体请见招商研究小程序)
行业重点事件解读：1）9月，全国发电量8024.0亿千瓦时，同比+5.99%，增速较8月提升0.19pct。其中，火电、风电发电量增速提升，光伏、核电增速放缓，水电同比下滑。2）9月，全社会用电量8475亿千瓦时，同比增长8.5%，增速较8月下滑0.4pct。其中，第二产业用电增速略有下滑，居民用电增速明显提升。
行业重点数据跟踪：1）秦港5500大卡动力煤价小幅下降，主要港口煤炭库存增加。截至2024年10月18日，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价格为860元/吨，较2024年10月11日下降1.7%，较2022年10月25日的高点1599元/吨下滑46.2%；广州港印尼烟煤（Q4200）市场价格657元/吨，较2024年10月18日上涨1.2%，较2022年9月29日的高点955元/吨下跌31.3%。2）水库水位及蓄水量：本周，三峡水库水位同比下降、环比上升，锦屏一级水库水位和蓄水量同比上升、环比下降，二滩水库水位及蓄水量同比、环比均上升。3）硅料及组件价格：本周硅料价格与上周持平，组件价格环比下降。4）天然气价格：本周LNG到岸价上升，国内LNG出厂价下降。截至2024年10月18日，LNG到岸价为13.27美元/百万英热（4901元/吨），较2024年10月11日上升1.1%；国内LNG出厂价为5020元/吨，较2024年10月11日下降1.5%。5）现货日前交易市场：根据广东省电力交易中心数据，本周广东省发电侧加权平均电价于10月18日（周五）达到最高值367.29元/兆瓦时，环比上升15%。中长期交易市场：根据山东省电力交易中心数据，10月14日至10月19日山东省中长期电力直接交易市场成交电量达34.37亿千瓦时，环比上升9.5%；同期加权平均成交电价360.10元/兆瓦时，环比下降1.61%。6）碳市场：本周碳市场交易规模略有缩小，交易均价有所上升。
行业重点事件：工业和信息化部印发《工业互联网与电力行业融合应用参考指南（2024年）》。
风险提示：政策落实低于预期、煤炭及硅料价格下跌、项目进展低于预期、国际政治局势变化的风险等。
一
重点事件解读
1、火电、风电发电量增速提升，光伏、核电增速放缓，水电同比下滑
9月，全国发电量8024.0亿千瓦时，同比+6.0%，增速较8月提升0.2pct。其中，火电发电量5451亿千瓦时，同比+8.9%，增速较8月提升5.2pct；水电发电量1199亿千瓦时，同比-14.6%，增速较8月下滑25.3pct；风电发电量694亿千瓦时，同比+31.6%，增速较8月提升25.0pct；光伏发电量323亿千瓦时，同比+12.7%，增速较8月下滑9.0pct；核电发电量355亿千瓦时，同比+2.8%，增速较8月下滑2.1pct。
1-9月，全国累计发电量7.06万亿千瓦时，同比+5.4%。其中，火电发电量4.74万亿千瓦时，同比+1.9%；水电发电量1.00万亿千瓦时，同比+16.0%；风电发电量6733亿千瓦时，同比+10.8%；光伏发电量3073亿千瓦时，同比+27.0%；核电发电量3275亿千瓦时，同比+1.5%。
2、第二产业用电增速略有下滑，居民用电增速明显提升
9月，全社会用电量8475亿千瓦时，同比增长8.5%，增速较8月下滑0.4pct。从分产业用电看，第一产业用电量121亿千瓦时，同比增长6.4%，增速较8月提升1.8pct；第二产业用电量5379亿千瓦时，同比增长3.6%，增速较8月下滑0.4pct；第三产业用电量1652亿千瓦时，同比增长12.7%，增速较8月提升1.5pct；城乡居民生活用电量1323亿千瓦时，同比增长27.8%，增速较8月提升4.1pct。
1-9月，全社会用电量累计7.41万亿千瓦时，同比增长7.9%，其中规模以上工业发电量为7.06万亿千瓦时。从分产业用电看，第一产业用电量1035亿千瓦时，同比增长6.9%；第二产业用电量4.74万亿千瓦时，同比增长5.9%；第三产业用电量1.40万亿千瓦时，同比增长11.2%；城乡居民生活用电量1.17万亿千瓦时，同比增长12.6%。
二
本周行情复盘
1、板块指数表现
本周环保与公用事业板块表现出现分化。环保（申万）行业指数上涨 4.08%，相对市场整体涨幅靠前；公用事业（申万）行业指数下跌 0.76%，跌幅相对较大。公用事业子板块中，电力板块下跌0.89%，燃气板块上涨0.62%。2024 年以来，环保板块累计涨幅 -2.13%，电力板块累计涨幅 9.69%，均落后于沪深 300 及创业板指。
分板块来看，本周，环保子板块中，水务及水治理上涨2.59%，大气治理上涨7.91%，固废治理上涨2.68%，综合环境治理上涨8.64%，环保设备上涨7.21%。电力子板块中，火力发电下跌1.42%，水力发电下跌2.39%，风力发电下跌1.27%，光伏发电上涨0.20%，中国核电和中国广核平均下跌0.65%。
2、个股表现
本周，环保板块涨幅靠前的分别为艾布鲁、新安洁、国林科技、恒合股份、森远股份，跌幅靠前的分别为清研环境、深水海纳、飞马国际、伟明环保、*ST京蓝。电力板块涨幅靠前的分别为吉电股份、明星电力、西昌电力、乐山电力、川能动力，跌幅靠前的分别为皖能电力、深圳能源、福能股份、京运通、国投电力。燃气板块涨幅靠前的分别为特瑞斯、凯添燃气、ST浩源、成都燃气、陕天然气，跌幅靠前的分别为首华燃气、深圳燃气、天壕能源、新奥股份、水发燃气。
三
行业重点数据跟踪
1、煤炭价格&库存水平
秦港5500大卡动力煤价维持稳定，主要港口煤炭库存减少。截至2024年10月18日，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价格为860元/吨，较2024年10月11日下降1.7%，较2022年10月25日的高点1599元/吨下滑46.2%；广州港印尼烟煤（Q4200）市场价格657元/吨，较2024年10月11日上涨1.2%，较2022年9月29日的高点955元/吨下跌31.3%。截至2024年10月11日，纽卡斯尔动力煤离岸价为148.79美元/吨，周环比上升5.2%，较2022年12月9日的高点416美元/吨下滑64.2%。截至2024年10月18日，秦皇岛港煤炭库存为544万吨，较10月11日增加30万吨；曹妃甸港、京唐港及国投港区煤炭库存分别为495万吨、152万吨，分别较10月11日下降4万吨、26万吨。
2、重点水库水位及蓄水量
本周，三峡水库水位同比下降、环比上升，锦屏一级水库水位和蓄水量同比上升、环比下降，二滩水库水位及蓄水量同比、环比均上升。截至2024年10月18日，三峡水库水位为164.81米，同比下降5.5%，较2024年10月11日升高2.44米。锦屏一级水库水位为1874.63米，同比上升1.0%，较2024年10月11日降低1.67米；蓄水量为73.30亿立方米，同比上升23.1%，较2024年10月11日降低1.33亿立方米。二滩水库水位为1199.03米，同比上升0.4%，较2024年10月11日上升1.38米；蓄水量为56.95亿立方米，同比上升9.8%，较2024年10月11日上升1.40亿立方米。
3、硅料及组件价格
本周硅料价格均上周持平，组件价格环比下降。截至2024年10月16日，多晶硅（致密料）价格为40元/千克，与上周持平；单晶PERC组件（182mm）价格为0.68元/瓦，较上周下降2.9%。
4、天然气价格
本周LNG到岸价上升，国内LNG出厂价下降。截至2024年10月18日，LNG到岸价为13.27美元/百万英热（4901元/吨），较2024年10月11日下降1.1%，较2022年12月8日的高点40.35美元/百万英热（14630元/吨）下跌66.8%；国内LNG出厂价为5020元/吨，较2024年10月11日下降1.5%，较2022年12月2日的高点7804元/吨下跌35.7%。
5、电力市场
6、碳市场
本周碳市场交易规模略有下降，交易均价有所上升。本周全国碳市场碳排放配额（CEA）周成交量345.53万吨，环比下降4.3%，周成交额3.46亿元，成交均价100.23元/吨；挂牌协议周成交量106.33万吨，环比上升8.6%，周成交额1.09亿元；大宗协议周成交量239.2万吨，环比下降9.0%，周成交额2.37亿元。2024年全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交4626.23万吨，累计成交额41.87亿元。
四
行业重点事件
1、电力市场重点事件
【山西省能源局印发《山西省推动能源领域设备更新工作方案》】《方案》提出，加快输配电设备更新改造。开展主体结构严重老化、故障率高、关键组部件性能异常的老旧设备改造，加快更新运行年限较长、不满足运行要求的变压器、高压开关、无功补偿、保护测控等设备，提高电网运行安全能力。
【工业和信息化部印发《工业互联网与电力行业融合应用参考指南（2024年）》】其中指出，本指南编制旨在推动工业互联网在电力生产、供应、装备制造及工程施工等全链条各环节的广泛应用，助力加快电力行业数字化、智能化、绿色化转型， 总结推广融合创新应用成果，为电力企业提供轻量化、可复制、可操作的实践路径。
【国家能源局西北监管局发布《西北区域跨省电力中长期交易实施细则》】西北区域跨省电力中长期交易是指陕西、甘肃、青海、宁夏、新疆及西北外送直流配套电源所属控制区在西北电网区域内通过联络线路开展的跨省份或跨控制区的电力中长期批发交易。
【湖北襄阳印发《关于支持襄阳国家农业高新技术产业示范区建设的若干措施》】，其中提到加大电网建设力度，支持襄阳农高区农村智能电网、电力电源布点建设。同时，加强新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等新基建项目建设，完善农业生产废弃物和污水集中处理、废弃物循环利用、田间作业道等基础设施建设。
【内蒙古自治区自然资源厅印发《关于进一步加强光伏产业用地保障管理的通知》】提出将包括光伏方阵和配套设施用地在内的项目所有功能分区纳入用地预审范围，并在预审意见中提出光伏方阵用地和配套设施用地分类管理及用地备案有关要求。
【阿拉善盟能源局发布《关于调整能源领域集中式光伏项目手续办理事宜的通知》】《通知》指出，阿拉善盟能源局根据自治区能源局关于自治区能源领域集中式光伏项目“一件事”上线试运行的相关通知，结合阿拉善盟地貌类型、文物类型等实际情况，再次对集中式光伏项目手续办理流程进行梳理精简。
2、双碳市场重点事件
【四川经济和信息化厅印发《落实省政府〈关于推动经济持续回升向好的若干政策措施〉工业领域有关政策的工作细则》】《细则》指出，实施绿色低碳制造业企业用能激励。2024年10月1日至2025年3月31日期间，鼓励市（州）加大绿色低碳优势产业用能支持，对符合条件的市（州），省级财政按照市（州）实际支出资金的35%给予支持，单个最高不超过3000万元。
【贵阳市人民政府发布《贵阳市推动大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案》】《方案》提出，推动建筑和市政基础设施设备更新换代。加大磷石膏、赤泥、煤矸石等工业固废绿色建材应用。加强城镇老旧水厂、供水管网和加压调蓄设施更新改造，开展污水处理厂提质增效和清污分流、破损管网等改造修复。建成城市生活垃圾分类处理系统，鼓励企业更新购置新能源环卫车辆以及智能化环卫作业机具设备。
【陕西省人民政府发布《陕西省人民政府关于深化大气污染治理推进实现“十四五”空气质量目标的实施意见》】《意见》指出，陕西省将有序开展重点行业深度治理，完成国家下达的钢铁、水泥、焦化超低排放改造任务；推进玻璃、石灰、矿棉、有色等行业深度治理；加强生物质锅炉监管，推进整合小型生物质锅炉，积极引导大型生物质锅炉（含电力）开展超低排放改造；2024年审查通过环保绩效B级及以上和引领性企业100家左右。
【广州市工业和信息化局发布关于公开征求《广州市绿色工厂梯度培育及管理暂行办法 （征求意见稿）》意见的公告】，以全面落实国家和省开展绿色工厂梯度培育的工作部署，进一步完善广州市绿色制造和服务体系，发挥绿色工厂在制造业绿色低碳转型中的基础性和导向性作用，加快形成规范化、长效化培育机制，打造绿色制造领军力量。
五
下周环保电力板块主要事件提醒
六
上市公司重要公告
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