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福能股份发布2024年半年度报告，2024H1实现营业收入66.65亿元，同比+4.57%；归母净利润11.88亿元，同比+27.12%。
点评
上半年公司营收和业绩稳健增长。福能股份发布2024年半年度报告，2024H1实现营业收入66.65亿元，同比+4.57%；归母净利润11.88亿元，同比+27.12%；其中，2Q24实现营业收入35.77亿元，同比+8.33%；归母净利润6.62亿元，同比+64.51%。
火电业绩稳定增长，容量替代保障气电盈利。2024H1公司完成上网电量106.08亿千瓦时，同比+2.82%。其中，火电上网电量79.96亿千瓦时，同比+3.58%。子公司鸿山热电、龙安热电上半年分别实现净利润2.73亿元和3812.92万元，同比增长14.04%和3.22%，业绩增长或受益于燃料成本同比下行。福能贵电实现净利润5537.02万元，同比+134.15%，业绩大幅提升主要系其他收益同比增加。3月，晋江气电申报确认2024年气电基数转让合同，将在4-12月按照0.3906元/千瓦时（含税）的价格将21.58亿千瓦时电量分月转让给省内其他发电企业。受益于今年容量替代开始较早，晋江气电上半年实现净利润-2254.06万元，同比大幅减亏。
Q2来风改善，陆风电量增速修复，海风业绩同比增长。二季度来风改善，公司实现风电发电量11.50亿千瓦时，同比+19.87%；其中海风、陆风发电量分别同比增长21.90%、17.15%，电量增速较Q1均有修复。上半年福能新能源、福能海峡分别实现净利润4.38、2.34亿元，同比-10.47%、+30.43%，海风盈利增长较多。Q3福建沿海地区台风频发，预计来风情况继续改善，公司新能源板块利润有望进一步增长。
费用及利润端，公司上半年毛利率为23.42%，同比+4.38pct；净利率为21.72%，同比+4.13pct，盈利能力大幅提升。销售/管理/研发/财务费率分别为0.18%/2.09%/0.97%/4.02%，同比+0.03pct/-0.03pct/+0.09pct/-0.77pct。
盈利预测与估值。近期，公司控股子公司福能海韵所属的长乐外海J区656兆瓦海风项目获得核准，预计公司后续将联合三峡能源获取更多海风指标，海风增长空间较大；热电联产机组性能优越，效益稳定，气电替代电量进一步保障盈利。24年公司有望通过提升年度长协占比实现燃煤成本的进一步下行，参股风电投产也将贡献业绩增量。（...具体请见招商研究小程序）
风险提示：燃料价格上行风险、上网电价波动风险、风光资源不及预期、海风项目获取和开工进度不及预期等。
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