引 言
本周环保与公用事业板块表现出现分化。环保（申万）行业指数上涨0.87%，相对市场整体涨幅位居前；公用事业（申万）行业指数下跌0.48%，跌幅较小。
摘要
本周板块表现：本周环保与公用事业板块表现出现分化。环保（申万）行业指数上涨0.87%，相对市场整体涨幅位居前；公用事业（申万）行业指数下跌0.48%，跌幅较小。公用事业子板块中，电力板块下跌0.60%，燃气板块上涨0.73%。2024年以来，环保板块累计涨幅-16.04%，涨幅落后于沪深300及创业板指；电力板块累计涨幅13.62%，涨幅领先于沪深300及创业板指。
核心观点：2024年4月以来水电来水改善明显，发电量持续提升，且具备高分红高股息防御属性，持续看好水电板块投资机会。水电发电量提升一定程度上挤压了火电利用小时数，但随着煤价中枢下行，火电企业2024年上半年业绩同比仍有望实现较快增长，在市场风格偏防守的环境下具备投资价值。长期看好****等，建议关注****等。持续看好核电和水电投资价值，推荐****等。(...具体请见招商研究小程序)
行业重点事件解读：1）1-6月，全国新增发电装机容量约1.53亿千瓦，比上年同期增长1878万千瓦。2）生态环境部发布《全国碳市场发展报告（2024）》，指出全国碳排放权交易市场交易规模逐步扩大，交易价格稳中有升，交易主体更加积极。
行业重点数据跟踪：1）秦港5500大卡动力煤价小幅上涨，主要港口煤炭库存减少。截至2024年7月26日，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价格为860元/吨，较2024年7月19日上涨0.6%；广州港印尼烟煤（Q4200）市场价格653元/吨，较2024年7月19日下跌0.8%。截至2024年7月19日，纽卡斯尔动力煤离岸价为136.53美元/吨，周环比上涨2.8%。2）水库水位及蓄水量：本周三峡水库水位同比上升、环比下降，锦屏一级水库、二滩水库水位及蓄水量同比、环比均上升。3）硅料及组件价格：本周硅料、硅片价格均与上周持平。4）天然气价格：本周LNG到岸价、国内LNG出厂价均小幅上涨。截至2024年7月26日，LNG到岸价为12.30美元/百万英热（4640元/吨），较2024年7月19日上涨1.5%；国内LNG出厂价为4729元/吨，较2024年7月19日上涨2.3%。5）现货日前交易市场：本周广东省发电侧加权平均电价于7月26日（周五）达到最高值398.90元/兆瓦时，环比上涨14.6%。中长期交易市场：7月22日至7月27日山东省中长期电力直接交易市场成交电量达42.54亿千瓦时，环比减少4.2%；同期加权平均成交电价380.16元/兆瓦时，环比上升1.29%。2024年8月，广东省中长期交易综合价为402.22元/兆瓦时，同比下降19.7%，环比7月下降0.1%。6）碳市场：本周全国碳市场碳排放配额（CEA）周成交量110.26万吨，环比增加71.0%，周成交额1.01亿元，成交均价91.40元/吨。
行业重点事件：国家发展改革委等部门印发《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》、国家发改委等部门印发《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》等。
风险提示：政策落实低于预期、煤炭及硅料价格下跌、项目进展低于预期、国际政治局势变化的风险等。
一
重点事件解读
1、新能源装机同比持续高增，规模首超煤电
1-6月份，全国新增发电装机容量约1.53亿千瓦，同比增长1878万千瓦。其中，火电新增装机容量约1825万千瓦，同比减少777万千瓦；水电新增装机容量约499万千瓦，同比减少37万千瓦；核电新增装机容量约119万千瓦，与去年同期持平；风电新增装机容量约2584万千瓦，同比增长285万千瓦；光伏新增装机容量约1.02亿千瓦，同比增长2406万千瓦。新能源新增发电装机容量占总装机容量的比重达84%。
截至2024年6月底，全国累计发电装机容量约30.71亿千瓦，同比增长14.1%。其中，火电累计装机容量约14.05亿千瓦，同比+3.6%；水电累计装机容量约4.27亿千瓦，同比+2.2%；核电累计装机容量约0.58亿千瓦，同比+2.3%；风电累计装机容量约4.67亿千瓦，同比+19.9%；光伏累计装机容量约7.14亿千瓦，同比+51.6%。新能源发电装机容量占总装机容量的38.4%，首次超过煤电（38.1%）。
2、全国碳市场建设进展显著，市场交易量价齐升
7月21日，生态环境部发布《全国碳市场发展报告（2024）》。《报告》指出，全国碳排放权交易市场第二个履约周期配额分配盈亏基本平衡，符合政策预期。截至2023年底，2021、2022年度配额清缴完成率分别为99.61%、99.88%，较第一个履约周期进一步提升，位于国际主要碳市场前列。截至2023年底，全国碳排放权交易市场碳排放配额累计成交量4.42亿吨，累计成交额249.19亿元。交易规模逐步扩大，交易价格稳中有升，交易主体更加积极。
1）交易规模逐步扩大
全国碳排放权交易市场第二个履约周期（2021、2022年度）碳排放配额累计成交量2.63亿吨，累计成交额172.58亿元，较第一个履约周期（2019、2020年度）分别上涨47.01%和125.26%，挂牌协议交易成交量和大宗协议交易成交量分别上涨33.93%和49.73%。2024年上半年，月均成交量达366.82万吨，同比上涨174.90%。
2）交易价格稳步上升
全国碳排放权交易市场第二个履约周期综合价格收盘价在50-82元/吨之间波动。2023年底，综合价格收盘价为79.42元/吨，较开市首日开盘价上涨65.46%，较第一个履约周期收盘价上涨46.48%。随着第三个履约周期的推进，综合价格收盘价于2024年4月24日首次突破100元/吨。
3）交易主体不断扩充
2022-2023年新增交易开户338 家，参与交易的重点排放单位数量上涨 31.79%，多次参与交易的重点排放单位数量上涨 32.14%，交易量超百万吨的重点排放单位数量上涨 77.59%，同时使用挂牌协议和大宗协议两种交易模式的重点排放单位数量上涨 36.87%。2024年上半年月均成交量、月均参与交易重点排放单位数量较 2022 年同期分别上涨 49.54%、90.79%。
二
本周行情复盘
1、板块指数表现
本周环保与公用事业板块表现出现分化。环保（申万）行业指数上涨0.87%，相对市场整体涨幅位居前；公用事业（申万）行业指数下跌0.48%，跌幅较小。公用事业子板块中，电力板块下跌0.60%，燃气板块上涨0.73%。2024年以来，环保板块累计涨幅-16.04%，涨幅落后于沪深300及创业板指；电力板块累计涨幅13.62%，涨幅领先于沪深300及创业板指。
分板块来看，本周，环保子板块中，水务及水治理上涨3.06%，大气治理下跌2.10%，固废治理下跌0.41%，综合环境治理上涨0.25%，环保设备下跌0.53%；电力子板块中，火力发电下跌2.32%，水力发电下跌1.81%，风力发电上涨2.82%，光伏发电上涨0.70%，中国核电和中国广核平均上涨2.12%。
2、个股表现
本周，环保板块涨幅靠前的分别为国中水务、太和水、超越科技、海新能科、津膜科技，跌幅靠前的分别为美埃科技、中创环保、国林科技、赛恩斯、青达环保。电力板块涨幅靠前的分别为金山股份、广西能源、中闽能源、三峡能源、节能风电，跌幅靠前的分别为ST旭蓝、浙能电力、华能国际、国投电力、赣能股份。燃气板块涨幅靠前的分别为大众公用、佛燃能源、东方环宇、特瑞斯、重庆燃气，跌幅靠前的分别为南京公用、新奥股份、九丰能源、新天然气、陕天然气。
三
行业重点数据跟踪
1、煤炭价格&库存水平
秦港5500大卡动力煤价小幅上涨，主要港口煤炭库存减少。截至2024年7月26日，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价格为860元/吨，较2024年7月19日上涨0.6%，较2022年10月25日的高点1599元/吨下滑46.2%；广州港印尼烟煤（Q4200）市场价格653元/吨，较2024年7月19日下跌0.8%，较2022年9月29日的高点955元/吨下跌31.6%。截至2024年7月19日，纽卡斯尔动力煤离岸价为136.53美元/吨，周环比上涨2.8%，较2022年12月9日的高点416美元/吨下滑67.2%。截至2024年7月26日，秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港及国投港区煤炭库存分别为502万吨、512万吨、212万吨，较7月19日分别减少3万吨、5万吨、20万吨。
2、三峡水位及蓄水量
本周三峡水库水位同比上升、环比下降，锦屏一级水库、二滩水库水位及蓄水量同比、环比均上升。截至2024年7月26日，三峡水库水位为160.18米，同比上升3.6%，较2024年7月19日下降0.76米。锦屏一级水库水位为1875米，同比上升2.8%，较2024年7月19日上升9.13米；蓄水量为73亿立方米，同比上升85.7%，较2024年7月19日上升7.02亿立方米。二滩水库水位为1196米，同比上升1.8%，较2024年7月19日上升3.32米；蓄水量为54亿立方米，同比上升48.5%，较2024年7月19日上升3.09亿立方米。
3、硅料及组件价格
本周硅料、硅片价格均与上周持平。截至2024年7月24日，多晶硅（致密料）价格为39元/千克，单晶硅片价格（182mm，150μm）价格为1.25元/片，均与上周持平。
4、天然气价格
本周LNG到岸价、国内LNG出厂价均小幅上涨。截至2024年7月26日，LNG到岸价为12.30美元/百万英热（4640元/吨），较2024年7月19日上涨1.5%，较2022年12月8日的高点40.35美元/百万英热（14630元/吨）下跌69.5%；国内LNG出厂价为4729元/吨，较2024年7月19日上涨2.3%，较2022年12月2日的高点7804元/吨下跌39.4%。
5、电力市场
现货日前交易市场：根据广东省电力交易中心数据，本周广东省发电侧加权平均电价于7月26日（周五）达到最高值398.90元/兆瓦时，环比上涨14.6%。其中，燃煤加权平均电价为391.36元/兆瓦时，环比上涨13.0%；燃气为452.01元/兆瓦时，环比上涨21.9%；新能源为335.18元/兆瓦时，环比上涨6.1%。
中长期交易市场：根据山东省电力交易中心数据，7月22日至7月27日山东省中长期电力直接交易市场成交电量达42.54亿千瓦时，环比减少4.2%；同期加权平均成交电价380.16元/兆瓦时，环比上升1.29%。2024年8月，广东省中长期交易综合价为402.22元/兆瓦时，同比下降19.7%，环比7月下降0.1%。
6、碳市场
本周碳市场交易规模扩大，交易均价上升。本周全国碳市场碳排放配额（CEA）周成交量110.26万吨，环比增加71.0%，周成交额1.01亿元，成交均价91.40元/吨；挂牌协议周成交量30.26万吨，环比上升367.0%，周成交额2730.67万元；大宗协议周成交量80.00万吨，环比上涨37.9%，周成交额7347.40万元。2024年全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量2515.84万吨，累计成交额22.03亿元。
四
行业重点事件
1、电力市场重点事件
【宁夏自治区发改委发布关于进一步做好电力安全供应保障工作的通知】《通知》指出，各发电企业要强化高压蒸汽管道阀门、燃料系统、灰粉系统、脱硫脱硝设备等重点部位管理，加强电力二次系统管理，全面排查系统性重大风险，制定落实风险管控硬措施，保障设备良好工况。
【内蒙古自治区发展改革委会发布《内蒙古自治区建立高耗能企业可再生能源电力强制消费机制的若干措施》】《措施》指出，实施存量高耗能企业可再生能源电力强制消费机制。各盟市综合考虑本地区节能目标完成进度、项目能效水平、能耗强度水平以及存量挖潜等因素，合理确定存量高耗能企业可再生能源电力消纳责任权重目标，可参考本盟市上一年度实际完成值。
【盐城市人民政府发布关于印发国家碳达峰试点（盐城）实施方案的通知】《通知》指出，科学有序推进海上风电规模化开发，打造千万千瓦级近海和深远海海上风电示范基地，推进射阳、滨海、大丰等地百万级示范项目，实施超大功率海上风机、海上风电柔性直流等示范应用。
【国家发展改革委等部门印发《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》】《计划》提出，将新建及改扩建数据中心可 再生能源利用目标和方案作为节能审查重要内容，逐年提升新建数 据中心项目可再生能源利用率。在具备稳定支撑电源和灵活调节能 力的基础上，引导新建数据中心与可再生能源发电等协同布局，提 升用电负荷调节匹配能力。
【国际电工委员会（IEC）正式发布关于智能传感技术的白皮书《未来电网智能传感技术》】文件深入探讨了数字电网的发展趋势和技术路线，构建了未来数字电网传感技术的国际标准框架，涵盖发电、输电、变电、配电、用电、碳排放以及一二次设备融合等多个关键领域，为微型智能传感技术在这些领域的应用提供标准布局。
【国家发展改革委发布关于全面推动基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目常态化发行的通知】通知提出，能源基础设施可申报，包括风电、太阳能发电、水力发电、天然气发电、生物质发电、核电等清洁能源项目；储能设施项目；清洁低碳、灵活高效的燃煤发电（含热电联产煤电）项目；特高压输电项目，增量配电网、微电网、充电基础设施项目。
【国网山西省电力公司发布《从用电量看全省经济新动能分析报告》】《报告》指出，2024年上半年，全省电力供应安全稳定，电力消费稳中向好，用电量同比增长3.75%，较一季度提升0.3个百分点。
2、双碳市场重点事件
【生态环境部组织发布《全国碳市场发展报告（2024）》】《报告》系统总结全国碳排放权交易市场和全国温室气体自愿减排交易市场的最新建设进展，全方位展示了市场建设运行工作成效，展望了全国碳市场未来发展方向。
【国家发展改革委、工业和信息化部、国家能源局、国家数据局等部门制定《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》】《计划》以推动数据中心绿色低碳发展，加快节能降碳改造和用能设备更新，支撑完成“十四五”能耗强度降低约束性指标。
3、其他市场重点事件
【安徽省人民政府网站发布《安徽省空气质量持续改善行动方案》】《方案》提出，到2025年，全省钢铁冶炼企业、燃煤锅炉全面完成超低排放改造，独立烧结、球团、热轧企业参照钢铁超低排放标准力争完成改造。推进重点行业深度治理，推进燃气锅炉低氮燃烧改造。生物质锅炉采用专用锅炉，配套布袋等高效除尘设施。推进整合小型生物质锅炉，积极引导城市建成区内生物质锅炉（含电力）超低排放改造。
【重庆市生态环境局发布《关于加强生态环境分区管控的实施方案（公开征求意见稿）》】《方案》提出，全面推进生态环境分区管控、助推经济社会高质量发展、实施生态环境高水平保护、加强监督考核、组织保障。
【贵州省生态环境厅发布关于公开征求《贵州省水泥工业大气污染物排放标准（征求意见稿）》意见建议的公告】公告提出，水泥窑及窑尾余热利用系统颗粒物、二氧化硫、氮氧化物有组织排放标准为Ⅰ时段10、50、200mg/m3，Ⅱ阶段10、35、50mg/m3，要求新建企业自本标准实施之日起，Ⅱ阶段大气污染物排放限值。
五
下周环保电力板块主要事件提醒
六
上市公司重要公告
相关报告
【招商公用环保】周报：水电、风电发电增速提升，三大产业及居民用电增速放缓（20240721）
【招商公用环保】周报：预计24年用电量增速接近23年，电力供需总体紧平衡（20240714）
【招商公用环保】周报：全国风光利用率持续下降，局部地区消纳矛盾突出（20240707）
【招商公用环保】周报：火电新增装机增速趋缓，风光装机保持高增速（20240630）
【招商公用环保】周报：水电、光伏电量同、环比均有高增，第二产业用电增速提升（20240623）
分析师承诺
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