【招商公用环保】周报：水电、风电发电增速提升，三大产业及居民用电增速放缓（20240721）

引 言

本周环保与公用事业板块表现出现分化。环保（申万）行业指数下跌 1.62%，相对市场整体跌幅较大；公用事业（申万）行业指数上涨 0.07%，涨幅较小。

核心观点：2024年4月以来水电来水改善明显，发电量持续提升，且具备高分红高股息防御属性，持续看好水电板块投资机会。水电发电量提升一定程度上挤压了火电利用小时数，但随着煤价中枢下行，火电企业2024年上半年业绩同比仍有望实现较快增长，在市场风格偏防守的环境下具备投资价值。长期看好****等，建议关注****等。持续看好核电和水电投资价值，推荐****等。（...具体请见招商研究小程序）

行业重点事件解读：1）6月，全国发电量7685.2亿千瓦时，同比+2.3%，增速与5月持平。其中，水电、风电发电增速提升，火电、核电增速进一步回落。2）6月，全社会用电量8205.0亿千瓦时，同比+5.8%，增速较5月下滑1.4pct，其中，第一产业、第二产业、第三产业及城乡居民生活用电量分别同比增长5.4%、5.5%、7.6%、5.2%。

行业重点数据跟踪：1）国产及进口煤价均有下降，主要港口煤炭库存减少。截至2024年7月19日，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价格为855元/吨，较2024年7月12日下降1.2%；广州港印尼烟煤（Q4200）市场价格658元/吨，较2024年7月12日下滑0.2%。截至2024年7月12日，纽卡斯尔动力煤离岸价为132.81美元/吨，周环比下降0.78%。2）三峡水位：本周三峡水库水位同比上涨，环比下降。3）硅料及组件价格：本周硅料、硅片价格均与上周持平。4）天然气价格：本周LNG到岸价及国内LNG出厂价均上涨。截至2024年7月19日，LNG到岸价为12.13美元/百万英热（4582元/吨），较2024年7月12日上涨1.7%；国内LNG出厂价为4623元/吨，较2024年7月12日上涨2.0%。5）现货日前交易市场：本周广东省发电侧加权平均电价于7月16日（周二）达到最高值353.58元/兆瓦时，环比下降0.3%。中长期交易市场：7月15日至7月20日山东省中长期电力直接交易市场成交电量达44.39亿千瓦时，环比增加2.4%；同期加权平均成交电价375.33元/兆瓦时，环比下降0.04%。6）碳市场：本周碳市场交易量减少，交易均价略有下降。本周全国碳市场碳排放配额（CEA）周成交量64.48万吨，周环比下降43.0%，周成交额5815.95万元，成交均价90.20元/吨。

行业重点事件：国家发展改革委、国家能源局发布《煤电低碳化改造建设行动方案(2024—2027年》；西安市人民政府印发《国家碳达峰试点（西咸新区）实施方案》等。

风险提示：政策落实低于预期、煤炭及硅料价格下跌、项目进展低于预期、国际政治局势变化的风险等。

1、水电、风电发电增速提升，火电、核电增速进一步回落

6月，全国发电量7685.2亿千瓦时，同比+2.3%，增速基本与5月持平。其中，火电发电量4870.1亿千瓦时，同比-7.4%，增速较5月回落3.1pct；水电发电量1437.6亿千瓦时，同比+44.5%，增速较5月上升5.9pct；风电发电量668.6亿千瓦时，同比+12.7%，增速较5月提高16.0pct；光伏发电量352.3亿千瓦时，同比+18.1%，增速较5月回落11.0pct；核电发电量356.5亿千瓦时，同比-4.0%，增速较5月回落1.6pct。

1-6月，全国累计发电量4.44万亿千瓦时，同比+5.2%。其中，火电发电量3.01万亿千瓦时，同比+1.7%；水电发电量5525.80亿千瓦时，同比+21.4%；风电发电量4755.20亿千瓦时，同比+6.9%；光伏发电量1899.30亿千瓦时，同比+27.1%；核电发电量2121.50亿千瓦时，同比+0.1%。

6月，全社会用电量8205.0亿千瓦时，同比+5.8%，增速较5月下滑1.4pct。分产业看，第一产业用电量128.0亿千瓦时，同比+5.4%，增速较5月回落4.9pct；第二产业用电量5304.0亿千瓦时，同比+5.5%，增速较5月回落1.3pct；第三产业用电量1607.0亿千瓦时，同比+7.6%，增速较5月下滑2.3pct；城乡居民生活用电量1166.0亿千瓦时，同比+5.2%，增速较5月下滑0.3pct。

1-6月，全社会用电量累计4.66万亿千瓦时，同比+8.1%。从分产业用电看，第一产业用电量623亿千瓦时，同比+8.8%；第二产业用电量3.07万亿千瓦时，同比+6.9%；第三产业用电量8525亿千瓦时，同比+11.7%；城乡居民生活用电量6757亿千瓦时，同比+9.0%。

1、板块指数表现

本周环保与公用事业板块表现出现分化。环保（申万）行业指数下跌1.62%，相对市场整体跌幅较大；公用事业（申万）行业指数上涨0.07%，涨幅较小。公用事业子板块中，电力板块上涨0.22%，燃气板块下跌1.45%。2024年以来，环保板块累计涨幅-16.76%，涨幅落后于沪深300及创业板指；电力板块累计涨幅14.30%，涨幅领先于沪深300及创业板指。

分板块来看，本周，环保子板块中，水务及水治理下跌2.08%，大气治理上涨0.68%，固废治理下跌1.87%，综合环境治理下跌3.02%，环保设备下跌0.26%；电力子板块中，火力发电下跌2.05%，水力发电上涨1.62%，风力发电上涨1.57%，光伏发电下跌2.76%，中国核电和中国广核平均上涨4.22%。

2、个股表现

本周，环保板块涨幅靠前的分别为艾布鲁、上海凯鑫、保丽洁、仕净科技、中创环保，跌幅靠前的分别为博世科、赛恩斯、兴源环境、楚环科技、太和水。电力板块涨幅靠前的分别为涪陵电力、中国核电、三峡能源、长江电力、中国广核，跌幅靠前的分别为ST旭蓝、明星电力、通宝能源、豫能控股、郴电国际。燃气板块涨幅靠前的分别为ST浩源、南京公用、特瑞斯、凯添燃气、ST升达，跌幅靠前的分别为陕天然气、德龙汇能、国新能源、新疆火炬、胜通能源。

1、煤炭价格&库存水平

国产及进口煤价均有下降，主要港口煤炭库存减少。截至2024年7月19日，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价格为855元/吨，较2024年7月12日下降1.2%，较2022年10月25日的高点1599元/吨下滑46.5%；广州港印尼烟煤（Q4200）市场价格658元/吨，较2024年7月12日下滑0.2%，较2022年9月29日的高点955元/吨下跌31.1%。截至2024年7月12日，纽卡斯尔动力煤离岸价为132.81美元/吨，周环比下降0.8%，较2022年12月9日的高点416美元/吨下滑68.1%。截至2024年7月19日，曹妃甸港、京唐港及国投港区煤炭库存分别为517万吨、232万吨，较7月12日分别增加20万吨、8万吨，秦皇岛港煤炭库存为505万吨，较7月12日减少62万吨。

2、三峡水位及蓄水量

本周三峡水库水位同比上涨，环比下降。截至2024年7月19日，三峡水库水位为160.94米，同比上升4.6%，较2024年7月12日下降1.94米。

3、硅料及组件价格

本周硅料价格、硅片价格与上周持平。截至2024年6月26日，多晶硅（致密料）价格为39元/千克，单晶硅片价格（182mm，150μm）价格为1.25元/片，均与上周持平。

本周LNG到岸价及国内LNG出厂价均有上涨。截至2024年7月19日，LNG到岸价为12.13美元/百万英热（4582元/吨），较2024年7月12日上涨1.7%，较2022年12月8日的高点40.35美元/百万英热（14630元/吨）下跌69.9%；国内LNG出厂价为4623元/吨，较2024年7月12日上涨2.0%，较2022年12月2日的高点7804元/吨下跌40.8%。

5、电力市场

中长期交易市场：根据山东省电力交易中心数据，7月15日至7月20日山东省中长期电力直接交易市场成交电量达44.39亿千瓦时，环比增加2.4%；同期加权平均成交电价375.33元/兆瓦时，环比下降0.04%。2024年7月，广东省中长期交易综合价为402.81元/兆瓦时，同比下降22.1%，环比6月下降0.9%。

本周碳市场交易量减少，交易均价略有下降。本周全国碳市场碳排放配额（CEA）周成交量64.48万吨，周环比下降43.0%，周成交额5815.95万元，成交均价90.20元/吨；挂牌协议周成交量6.48万吨，周环比下降63.3%，周成交额573.55万元；大宗协议周成交量58.00万吨，周环比下降39.3%，周成交额5242.40万元。2024年全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量2405.59万吨，累计成交额21.02亿元。

1、电力市场重点事件

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