受大盘情绪影响，碳酸锂期货价格引领现货价格小幅走低。上游矿商散单出货意愿不强，下游持续小幅补库，需求依旧偏强，单看现货市场，预计当前锂价有支撑。![]()
国君有色团队 于嘉懿/宁紫微/刘小华/孟宪博/兰洋
周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：锂矿散货较为紧缺，锂盐成交集中在期现商收货。1）无锡盘2505合约周度涨0.13%至7.49万元/吨；广期所2505合约周度跌0.16%至7.64万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为814美元/吨，环比跌2美元/吨。目前有货的进口矿商维持长协为主，散单出货意愿不强，贸易商有囤货现象。钴板块：场内观望情绪较重，终端需求疲软，钴价弱势盘整。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。贸易商收货较为积极，期货引领锂价小幅下行。上周碳酸锂价格震荡下行，下游持续小幅补库，主要成交集中在期现商收货，下游成交占比较低，碳酸锂冶炼厂挺价惜售，市场优质货源减少，成交重心略有下滑。据SMM，上周国内碳酸锂周度产量环比下降3.27%、周度库存量环比上升0.55%，库存升幅不及产量降幅，或表明当前下游需求依然偏强。此外，周内财政部发布通知，年度公务用车采购总量中新能源汽车占比原则上不低于30%，特定公务用车原则上100%采购新能源汽车，向市场传递了较为积极的信号。我们认为，市场对1月排产降幅较小、淡季不淡的预期或对价格形成支撑，但供给弹性较大、库存压力难减，对价格连续上涨有压制。当前碳酸锂价格靠近前低，向下空间不大。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为7.39-7.59万元/吨，均价较前周跌0.86%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为6.79-7.15万元/吨，均价较前周涨0.36%。观望情绪浓厚，钴价弱势盘整。电钴方面，周初受元旦假期影响，市场活动有所放缓，整体交易量较低；随着假期影响逐渐消退，市场开始逐步恢复常态，但需求端的复苏速度依然缓慢，下游企业主要根据实际需要进行补库操作，对大规模采购持谨慎态度。钴盐方面，受双旦假期影响，中间品价格暂稳，钴盐成本支撑较为稳定；市场整体供应量略有缩减，需求端，尽管出货略有回暖迹象，但出货难度依然较大，库存水平持续攀升，供过于求压力依然显著。目前钴盐产品的盈利状况颇为严峻，且短期内尚未观察到有利于市场行情改善的因素。根据SMM数据，上周电解钴价格为15.50-18.50万元/吨，均价较前周跌1.45%。
磷酸铁锂周均价上涨，三元材料周均价下降。根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格3.27-3.41万元/吨，均价较前周跌0.46%。三元材料622价格为10.31-11.39万元/吨，均价较前周跌0.10%。
风险提示：新能源汽车增速不及预期。
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