报告导读
国君有色团队 于嘉懿/宁紫微/刘小华/孟宪博/兰洋
报告摘要
下游低价采买小幅补库，期现商挺价。上周碳酸锂价格持续震荡，周初市场询盘报价活跃，随着盘面小幅走弱，下游低价采买小幅补库，市场成交较好，多数采用后点价方式，临近周末市场成交放缓，成交重心维稳。据SMM，上周国内碳酸锂周度产量环比下降3.29%、周度库存量环比下降0.52%。碳酸锂的产量和库存“双减”反映出当前市场供需仍然偏紧，尤其是需求侧依然维持在高位；叠加商务部最新公布的数据显示全国汽车报废更新与置换更新申请量均现强劲增长，进一步提振了市场对于需求的中长期预期。我们认为，周内碳酸锂仓单量不断累积，虽然周产量刚开始下降，但供应端压力难减，即便需求相对同期较强，当前也难以形成趋势性大幅向上行情，碳酸锂价格短期或以当前区间震荡为主。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为7.56万元/吨，均价较前周持平。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为6.91-6.94万元/吨，均价较前周涨0.43%。
年末需求疲软，钴价弱势盘整。电钴方面，上周电解钴价格略有下降。供应端，电钴产量相对稳定，市场货源充足；需求端，临近年底市场的备货意愿偏低，询价声音较少，现货市场成交活动较为冷清。钴盐方面，近期海外进入圣诞假期，中间品价格暂稳，钴盐成本支撑较为稳定；市场总体供应量小幅缩减，但下游需求疲软，冶炼厂出货艰难，库存持续累积，过剩压力较往年更甚；同时冶炼厂也在年终盘点，欲在年底再出些货。月末相比月中旬订单情况略有好转，但短期未有明显利多因素出现，硫酸钴利润倒挂，氯化钴价格逐渐贴近成本线。根据SMM数据，上周电解钴价格为17.25-17.50万元/吨，均价较跌1.43%。
磷酸铁锂周均价下降，三元材料周均价下降。根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格3.36万元/吨，均价较前周持平。三元材料622价格为10.86万元/吨，均价较前周涨0.02%。
风险提示：新能源汽车增速不及预期。
以上内容节选自国泰君安证券已经发布的证券研究报告《淡季强于同期，锂价区间震荡》，具体内容详见完整版报告。
法律声明
本公众订阅号(微信号: ysjsyj )为国泰君安证券研究所有色金属与新材料研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人于嘉懿具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880522080001。
国君有色与新材料于嘉懿团队
于嘉懿/021-38038404/有色首席分析师
宁紫微/021-38038438/有色资深分析师
刘小华/021-38038434/有色高级分析师
孟宪博/021-38038432/有色高级分析师
兰洋/021-38031027/有色分析师
