报告导读
国君有色团队 于嘉懿/宁紫微/刘小华/孟宪博/兰洋
报告摘要
下游低价采买小幅补库，市场成交有好转。上周碳酸锂价格下跌，上游锂盐厂维持挺价情绪，但盘面价格逐步达到下游心理价位，下游有低价采买小幅补库的动作，市场成交好转明显，成交重心小幅下移。据SMM，上周国内碳酸锂周度产量环比上升1.23%、周度库存量环比上升0.08%，累库状态延续，但幅度较小。需求方面，据乘联会，12月上半月新能车零售同比增长71%，环比增长6%，整体销售依然强劲；且1月下游头部企业排产稳定，需求预期偏向乐观。供给方面，周内碳酸锂产量继续上升，冲抵了需求端的强势，库存小幅度上行。我们认为，当前供需与库存数据共同表明市场或处于相对平衡的状态；供应压力较大，需求端支撑作用同样显著，12月后期，我们预计碳酸锂价格短期或以企稳震荡为主。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为7.56-7.64万元/吨，均价较前周跌1.11%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为6.70-6.91万元/吨，均价较前周涨0.26%。
悲观情绪浓厚，钴价弱势下行。电钴方面，上周电解钴价格小幅下行。供应端，电钴产量相对稳定，市场供给量充足；需求端，下游企业多以刚需补库为主，现货市场采买意愿较低，成交氛围冷清。钴盐方面，临近年底冶炼厂维持低产运行状态，但钴盐需求稳定、钴原料供应相对充裕、库存充足；需求端，下游三元与四钴需求均较疲软，下游企业周内采购较少；目前冶炼厂一月订单情况仍不容乐观，钴盐成交重心趋弱，硫酸钴利润倒挂，氯化钴价格逐渐贴近成本线。根据SMM数据，上周电解钴价格为17.5-17.75万元/吨，均价较跌1.41%。
磷酸铁锂周均价下降，三元材料周均价下降。根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格3.36-3.38万元/吨，均价较前周跌0.56%。三元材料622价格为10.86-10.87万元/吨，均价较前周跌0.14%。
风险提示：新能源汽车增速不及预期。
以上内容节选自国泰君安证券已经发布的证券研究报告《供需两旺，低价催化成交》，具体内容详见完整版报告。
法律声明
本公众订阅号(微信号: ysjsyj )为国泰君安证券研究所有色金属与新材料研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人于嘉懿具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880522080001。
国君有色与新材料于嘉懿团队
于嘉懿/021-38038404/有色首席分析师
宁紫微/021-38038438/有色资深分析师
刘小华/021-38038434/有色高级分析师
孟宪博/021-38038432/有色高级分析师
兰洋/021-38031027/有色分析师
