方向比数字更重要
财富
2024-11-08 19:23
上海
11月8日下午4点，全国人大常委会办公厅举行新闻发布会，宣布审议通过近年来力度最大的化债举措。“3年6万亿”：增加地方政府债务限额6万亿元，分三年安排，2024—2026年每年2万亿元，用于置换存量隐性债务。按此安排，2024年末地方政府专项债务限额将由29.52万亿元增加到35.52万亿元。“5年4万亿”：从2024年开始，连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。（这两年已经在做）同时明确，2029年及以后到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还（不必和其他隐性债务一起在2028年前还完）。市场预期的是“3年6万亿”的增量。政策在此增量的基础上，又在新增专项债中腾挪了5年共计4万亿的化债额度，一共安排了10万亿的化债规模。10万亿明确均为地方专项债额度，并非此前传闻的由中央发行国债承接。本轮化债中，市场着重关注的地方融资平台的经营性债务（即拖欠的企业账款）已经纳入全口径监测，除了在10万亿中拨付额度给予支持，还可以通过银行等金融机构来化解。会上表示，金融管理部门已经研究制定了金融支持地方债务化解的政策举措。2018年排摸的存量隐性债务还有50%尚未化解，规模约14.3万亿。此次政策发力后，2028年之前，地方需要消化的隐性债务总额将从14.3万亿元大幅下降12万亿（6万亿+4万亿+2万亿延后）、至2.3万亿元，地方政府化债压力大大减轻。本轮一次性大规模置换隐性债务，体现了化债思路的转变：三是从隐性债、法定债“双轨”管理向全部债务规范透明管理转变；主要目标就是：让地方政府腾出资金、政策、精力，全心全意促进发展、改善民生。中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间，目前正在积极谋划下一步财政政策，加大逆周期调节力度。实施更加给力的财政政策：1、积极利用可提升的赤字空间；（明年可能会调整赤字）2、扩大专项债券发行规模，拓宽投向领域，提高用作资本金的比例；（今年新增专项债安排了3.9万亿，明年会更大）3、继续发行超长期特别国债，支持国家重大战略和重点领域安全能力建设；（当前每年1万亿，明年会不会在此基础上新增？）4、加大力度支持大规模设备更新，扩大消费品以旧换新的品种和规模；5、加大中央对地方转移支付规模，加强对科技创新、民生等重点领域投入保障力度。中央：收入方面，安排有关中央单位上缴一部分专项收益，补充中央财政收入；加强财政支出管理，确保重点支出，特别是中央对地方转移支付资金足额到位。地方：拿出4000亿元地方政府债务结存限额，用于补充地方政府综合财力；鼓励有条件的地方盘活政府存量资源资产，加强国有资本收益管理，保障财政支出需要。如果确有必要，地方还有预算稳定调节基金等存量资金可以动用。专项债券支持回收闲置存量土地、新增土地储备，以及收购存量商品房用作保障性住房方面，正在研究。（决策层还没想好怎么收储）支持房地产市场健康发展的相关税收政策已按程序报批，近期即将推出。补充国有大型商业银行核心一级资本等工作正在加快推进中。（用于大行注资的特别国债，还没安排好）这也是大家关注的重点，除了“两新”外，本次会议还没有提及增量政策。总体而言，本轮化债政策在规模、框架、思路上是符合预期的，甚至有超预期的部分，政策方案的整体基调非常积极。而地产收储、大行注资、消费支持等重点领域的政策细节，大多还在研究中，后续要关注各部门制定的具体方案。尤其是刺激消费的相关政策，预计要等待12月份的中央经济工作会议给出指引。至于明年国债增发和赤字调整的决策，则要等明年的两会做出决策。之前官媒发文称，要对政策有信心，“X万亿”一定会有，放长目光。（见此文）现在，政策表示：“X万亿”有了，大家想要的都会有。还是那句话，如果我们认为决策者已经转向，那后面关注的应该是政策的节奏，而不是怀疑政策的力度。欢迎扫描下面二维码领取优惠券
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