本周市场关注
美股：黑色星期五
周五晚间，7月非农就业数据公布，大幅低于预期，失业率攀升至4.3%、超出预期的4.1%，触发“萨姆法则”衰退门槛。“硬着陆”风险升温下，美股迎来“黑色星期五”，三大股指均大跌，纳指跌超3%、英特尔暴跌近30%，美元指数跌超1%，2Y、10Y美债收益率分别下行超20BP、15BP，现货黄金逼近2500美元关卡，离岸人民币汇率升穿7.15。
周三，日本央行超预期加息15BP，并决定在今后的1至2年内，减少日本国债购买规模。套息交易逆转（Carry Trade Unwind）下，日元大幅升值，日本股市则在这种交易逆转、流动性回收中受挫，又遭遇金融、汽车业绩不及预期，形成了业绩和流动性的双杀，累及亚太乃至全球的股市。
而美国方面，周三公布的美国上周初请失业金人数、7月ISM制造业PMI均创下近几月最差记录，经济转弱，指向美联储降息。周四，美联储7月利率决议公布，继续维持利率不变，但释放的信号已经完全转为鸽派，9月降息几乎成为“板上钉钉”的事实，风险资产已经最大程度消化美联储将息预期。美股已经陷入日元套息交易逆转的逻辑中，科技股继续遭遇抛售，“板块轮动”转为了全面下跌。周五的非农就业报告则又是沉重一击。
美联储降息周期在即，汇率压力缓解，国内货币政策获得了更多的空间。不过，还是那句话，经济增长比任何汇率管控手段都更加重要！
债市：踏空了好难过
上周降息落地后，债市就洋溢着多头的氛围。
周三、周四公布的7月PMI数据均处于荣枯线之下，尤其是财新制造业PMI，自去年11月以来首次跌破50（本次录得49.8）、大幅低于预期的51.5。存量政策效果未现，增量政策又落空，基本面延续疲弱态势。
随着跨月结束，资金转松，周五R001回落至1.6%+水平，尾盘隔夜资金供给一度达到1.3%，未见央行开启临时隔夜正回购。债市正式开启“买买买”模式。至周五，1Y国债收益率下行突破1.4%，10Y国债收益率向2.1%逼近，30Y国债收益率下行至2.35%，均创下阶段性的历史新低。
多头喜气洋洋，空头（如果还有）也未停止努力。周五法定小作文日，多个传言影响市场情绪——货币政策委员批评经济政策；央行下周开启借券卖出；GWY研究室周末开调研会；增发3万亿特别国债，消费促进通胀回升；深圳将进一步放开限购等等。不过，市场还是预期政策会保持定力，很难放出大招。当天10Y国债盘中略有回调，尾盘重回下行，债市继续飘红。
之前乖乖听话减仓的机构傻眼了，怎么我听了妈妈的话，却得到了深刻的教训？
央行表示：形势比人强，我也没办法。
A股：上车了更难过
本周A股表现依旧难言改善。
会议结束后，政策方面的消息较少。周二，盼望已久的政治局会议通稿终于发布，“提振消费”和“纠治形式主义”成为关键词，虽说要稳增长，但也未见增量政策。市场对刺激消费有所期望，甚至有传言称将有以旧换新消费券，以数字人民币形式发放。
周三召开的新闻发布会上，财政部表示，明确安排3000亿元左右超长期特别国债资金支持重点领域设备更新，进一步提升地方消费品以旧换新的能力。周五晚间，央行下半年工作会议通稿发布，新的关注点还是在消费——“把着力点更多转向惠民生、促消费”。
政策喊得响亮，但是正如货币政策委员黄益平所说，“如果整天渲染过‘紧日子’、降薪、补税，市场主体不可能对未来变得更加乐观”。政策力度不加大，市场情绪不改变，政策再喊也是无本之木、无根之源，经济不能在过“紧日子”中欣欣向荣。固本培元，本又在哪？
A股本周震荡收涨0.5%，主要是周三因副村长换人+新闻发布会带来了一天的大涨（2.06%），周四、周五则重回增量政策落空+基本面羸弱的主逻辑上，日元套息交易逆转带来的全球股市下跌，A股继续礼貌跟跌。即使有周五的各种政策小作文，也未能挽回颓势。
周三可能因为没上车而难过，周四周五则会因为上了车而更难过。
提示关注：下周三公布进出口数据；下周五公布通胀数据。
债券一级市场
大类资产走势
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作者：Rachel MM
