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一则消息
今日早盘前，央行宣布：从即日起，将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作，时间为工作日16:00-16:20，期限为隔夜，采用固定利率、数量招标，临时隔夜正、逆回购操作的利率分别为7天期逆回购操作利率减点20BP（1.6%）和加点50BP（2.3%）。
有何作用？
临时正回购或逆回购操作，本质是给市场的隔夜资金利率定了一个上下限。
如果央行在下午尾盘发现市场资金利率低于1.6%，央行可以对一级交易商做临时正回购，从而回笼流动性。
如果央行在下午尾盘发现市场资金利率高于2.3%，央行可以对一级交易商做临时逆回购，从而投放流动性。
隔夜利率从此有了一个上下限。同时，这也符合央行行长此前表达的观点：要缩窄短端利率走廊（见 此文，没想到是创造性地推出临时回购操作）。
短端态度有变？
很多市场投资者看到了“正回购”三个字，脸色大变。
其实大可不必紧张，毕竟该工具必然是双向的，所以会提及正回购。
就像二级国债买卖，也是有买和卖两个方向的。
针对短端的临时回购工具，并不像此前央行对长端的态度（见 此文），具有明确的方向性。
(最近一年都运行在1.6%-2.3%之间)
两手抓
至此，央行在7月份已经向市场明确展示了自己在短端和长端上的两大工具：临时隔夜回购 和 二级国债买卖。
这也显示央行货币政策操作框改革的态度明确、计划清晰：
一、货币政策确实在从“数量型”向“价格型”转变，前者间接影响市场利率，后者则更加直接和精准地引导市场利率。
二、央行有能力实现对收益率曲线的精准控制：长端有二级国债买卖；短端有临时隔夜回购。
总结
目前看下来，临时隔夜回购工具较为“中性”，大家不需要恐慌。
今天的消息经过消化以后，长端利率也是先上后下，但是2年以下的国债利率下行的空间受限。
多说一句，今天倒是隔壁股票市场受到惊吓，一路下跌至收盘。
银行股指数是唯二飘红的，大概是“收窄短端利率走廊”，利好净息差！
(END)
