前两天看了一篇文章，作者讲到美国的产业空心化是由于美股持续多年的牛市所造成的，原因是市场都牛市了，大家都无心上班生产了。所以得出结论，为了不使中国走同样的路子，所以A股不能有牛市，真是天大的笑话。
对于美国产业空心话，我们一定要去了解其历史渊源。
有人讲，美国产业空心化是从上世纪50年代初期就开始了，到70年代成为关键的转折时期。而原因包括二战后大概在20世纪50年代所进行的产业结构调整。
二战后，美国迎来了发展的黄金时代，但问题也随之出现，比如大企业不断合并扩张，小规模生产者逐步被淘汰，农业人口减少，制造业蓝领工人不断流向服务业，美国资本则转向资本密集型产业；除此而外，产业也有转移之趋势，比如美国开始将劳动密集型产业迁往城郊、南方各州。主要原因还是由于劳动力成本快速上升以及不同州之间的税收问题。当然，土地成本也是非常重要的因素；
70年代之后，美国经济由于战时红利消失，实体经济发展减速。扩张型财政政策与实体经济减速相互作用，形成经济滞胀，这就导致固定资产投资的进一步减少。国际方面，由于日本等国制造业的迅速崛起，对美国制造业形成了强大冲击，特别在汽车领域，冲击最大。布雷顿森林体系解体导致美元贬值和油价危机，也对美国经济造成连锁冲击。
上述的这些因素共同导致美国从70年代开始逐步进入产业空心化时代。
对于这样的解释，我认为根本不是那么回事。
我认为真正造成美国产业空心化的是美元作为国际货币的开始，也就是1944年布雷顿森林体系的建立。虽然在1971年在尼克松政府时代这一体系宣告结束，但美元作为全球最大的结算和储备货币是美国产业空心化的底气。
什么意思呢？就是即便美国的产业结构并不健全，但由于其手中控制美元的流通，就可以轻松实现他想要的一切。当然，他的优势不仅仅在于掌握了货币，还包括全球最顶尖的科技水平、全球最大的股票交易场所、实力最强的军队。对于这个我之前的文章当中也讲过，只要掌握了这四点，即便产业空心化也不会对美国根基产生任何威胁。
所以，我们不要轻易相信国内有些专家动不动就说美国产业空心化会走向衰退。只要他掌握了全球最顶端的科技，就可以通过专利授权等方式获得制造业中最大的利润，最简单例子就是当前人工智能发展中必不可少的高端芯片；作为全球最大的股票交易场所，自然会吸引全球最优质的上市公司，投资者就可以分享这些公司成长中的收益；而拥有美元自然就可以全球买买买，只要老美想买东西，不会愁没有人卖给他。最后就是军队，这是美元占据国际地位最有力的保障。有没有产业重要吗？并不重要，人家一样是世界最发达的国家。
此外，美联储经常利用美元的强弱对世界一轮又一轮的收割。试问哪个国家可以办到？
所以，用美国股市的长期牛市去解释美国产业空心化简直就是天大的笑话。要知道，美国股市的长期牛市不仅不是美国产业空心化的原因，而是将上述几个因素进行有效链接的最重要方式，因为股票市场的长期牛市可以为居民提供稳定的财产收入，而这是美国成为全球最大消费国的根基。
现在回到中国，A股市场牛市会不会导致中国产业空心化？
可以说，中国产业会不会空心化，与股票市场的牛熊并无关联，而在于企业家的选择。大家知道中国向东南亚国家产业转移是从什么时候开始的吗？2008年。其根本原因还是在于改革开放三十年后，各项生产要素成本大幅上涨。与东南亚各国相比，除了产业工人素质较高之外，没有任何比较优势。随着东南亚各国的产业集群日益成熟，中国产业转移趋势根本无法阻挡。而这与A股市场牛不牛没有丝毫关联。
对于这个，我之前直播和文章当中也和大家多次谈及世界产业转移的历史。第一次世界产业转移是英国向美国转移。第一工业革命后，英国经济发展迅速，这也是为什么全球最大的金属交易所会在伦敦。但在第二次工业革命后，美国和德国相继完成产业发展的跨越式进程。从此之后，产业便开始向美国转移，当然原因还是同样的，就是在英国各项生产要素价格的大幅上涨。与发达的英国相比，那时候美国还是一块相对较穷的处女地，无论是劳动力成本还是土地成本都相当便宜，作为企业家来说自然会去选择比较优势最明显的生产基地。不过，在二战后，为了实施欧洲复兴计划与帮助日本从二战中走出来并在亚洲建立基地，美国产能开始向欧洲以及日本转移，同样道理成本低廉。但随着日本经济的快速发展，各项成本也开始上升，所以这些产业又从日本向其他地方转移，这就是亚洲四小龙快速发展的原因。后来，这四个国家和地区的成本同样上升，各项产业就把触角伸到到了中国，小平同志正是利用这样的机会改革开放，从而使中国成了世界加工厂。同样如此，由于中国各项成本高昂，产业自然会选择成本更低的东南亚和印度。在这些地区快速发展后，我认为下一个产业转移的地区必然会在非洲。
所以，产业空心化与资本市场的牛熊并无根本关联，而在于生产要素成本的高低。即便有牛市，也不会影响人正常上下班，毕竟牛市当中也不可能人人赚钱。再说，A股市场规模和上市公司数量已经是相当庞大，普通投资者想持续稳定获利并非易事，长期来看持有基金或许才是最明智的做法。美国人也是如此。当然，有能力的投资者完全可以自行操作。不过，即便如此，也只能当作一个副业，毕竟股票不是生活的全部。
不用担心国家对于A股市场的长期战略，屏蔽噪音，坚定持有优质上市公司，相信会给你一个不一样的未来。
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陈星宇，中利资产执行董事，上海财经大学MBA，中国特色价值投资理论首创者，擅长于中国宏观经济政策分析与研究。曾担任上海交通台财经评论特约嘉宾。：
