昨天文章当中讲到，拉抬银行股本质上并非是为了真正护盘，而是做空。对此，朋友们可能不以为然，但今天的这个走势很能说明这样的问题。要知道，今天香港市场由于假日休市，这就说明，真正做空A股的力量来自于国内，谁是内鬼？
之前文章当中和大家讲了，做空A股的大概有三种情况。一是目前仓位很轻，想拿货的人；二是通过做空指数赚钱的那一帮人；三是真正想通过搞垮中国经济达到某种意图的人。第三点不好讲，前两点基本确凿。
我们先看第一种情况：由于这一波行情起来很快、很猛，使得不少机构的仓位很轻。这一点，我们可以通过部分公募机构的基金净值变化相对于市场波动较小而得出这样的结论。既然，他们仓位是轻的，同时国家意志是希望市场上升的，所以，提高仓位，甚至将仓位打满应该是一种理性选择。但问题是，行情起来太快，要想提高仓位就不得不追高买入，显然这并不符合公募基金们相对较为稳健的投资风格。因此，打压市场进行空头回补应该是他们首选策略；
再看第二种情况：与第一种情况相比，这种情况是比较恶劣的。说实话，现行阶段做空国家就是发国难财。当然，在资本的眼中这一切算不得什么。由于这一轮行情进展快速而凶猛，这就使得包括中信期货席位上的空头们损失相当惨重。对于这一结果自然心有不甘。所以利用一切可能手段使市场重回下跌，是他们最愿意看到的结果。对于空方而言，在这一场你死我活的战争中，只有把市场打回原形才能重新掌握主动。
无论是哪种情况，在市场没有明显进入上升通道之前，空方必定会全力反扑。对于空方来说，就是要找到一个方法，这就是继续拉抬高股息股，以让市场习惯性回到之前的低迷。从这两天的走势来看，可以说这个效果非常之好。但是空方们能实现这样的目标吗？我认为或许会成功，但很难。
难在哪呢？因为高股息都处于高位，且目前的估值水平与行业属性基本匹配。这什么意思呢？即便空方想通过拉抬这些股票达到做空的目的，其空间也是有限的。对于这个问题，很多投资者不以为然，认为这些高股息股仍是低估的。对此，我并不赞同。就拿银行来说，个位数市盈率是在正常范围之内，股价低于净资产也是合理的。特别是在中国经济处于新老更替之时，银行业的经营环境并不稳定。这就意味着目前的市盈率和市净率能否有效维持还是存在较大的不确定性。至于中石油、中国移动的估值水平与成熟市场已经相差无几，甚至有所超越。所以，当空头机构再想通过拉这些股票来做空市场，因为无人跟随而无法达成其目的最终失败。
当然，这只是一家之言，并不妨碍有些朋友们对于这些股票的偏好，毕竟每个投资者的风险偏好并不一样。稳健投资者选择此类股票也是非常适合的。这里我只是想通过这件事表达空头的一些策略。
既然有这样的判断，我认为现在市场的调整并不可怕，相反为投资者提供了非常好的调仓换股机会。按昨天文章中所讲的，最迟周五将会迎来新的入场时机，就在现在！
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陈星宇，中利资产执行董事，上海财经大学MBA，中国特色价值投资理论首创者，擅长于中国宏观经济政策分析与研究。曾担任上海交通台财经评论特约嘉宾。：
