随着这节前股市的暴涨，有些大聪明就通过A股市场之前的牛市经验来总结未来热点的顺序。那么，这一轮牛市会否按这些”先知”所讲的那样发展呢？简单分析供朋友们参考。
我们先来看一下当下比较流行的热点顺序总结。率先启动的是券商、其次是银行、保险、石油等大盘蓝筹股，还包括有色、水泥、钢铁、煤炭、电力、军工等周期性行业；之后是题材股，比如科技股或小盘股，最后是低价垃圾股满天飞阶段。由于券商确实在近阶段表现得非常火爆，所以大家想当然认为接下来的热点都尽在掌握。
事实情况果真如此吗？我们一一来分析。
首先，对于银行、保险、石油等大盘股，我认为千万不能乱动，如果他们起来那这一波行情也就结束了。为什么有人认为接下来会是银行、保险或石油呢？因为在2006年的那一波行情中，这类股票表现强劲，当然也包括有色、水泥、钢铁、煤炭也是远远跑赢了大盘。20年后的今天，上述的这些股票逻辑完全不同。之前和大家讲过，银行类股票最佳的买入时机就是百业待兴的时候。2001年中国加入WTO之后，各行各业进入了一个迅猛的发展阶段，与此同时，基础设施与房地产商品化推动了上下游产业链的快速发展。这就是有色、水泥、钢铁，包括银行（开发与按揭贷款）业务快速增长的逻辑。现在呢？无论是基础设施还是房地产，再也回不到过去大兴土木的那个时期了。所以这些行业不太可能再有那样的大机会了。
其次，就是小盘科技题材股，实际上这个提法也是有问题的。在这一轮行情中，已经有不少小盘科技题材股涨幅惊人，这就和所谓的牛市顺序表完全不相符合。之前直播的时候和大家讲过，中国A股市场有一个毛病，就是简单的把上市公司归结为大盘或小盘个股，在两者之间往往有不共戴天的表现。实际上，大盘股也有成长、小盘股也有价值。最主要原因并不是盘子大小，而是行业特征。在美股市场中，市值排名前七位的上市公司都是成长行业，而表现最好的英伟达则是典型的快速增长行业龙头。而在中国市场中，居然有人把工商银行对标英伟达，认为人家的大盘股能涨这么多，中国的大盘股也能这么涨。把两个完全不同的行业进行简单的类比，犯了严重的教条主义。至于小盘股也并不一定都是成长股，主要还是看所处行业，以及是否真正具备成长股的特征。
还有，就是垃圾股。这个也和之前大不相同。之前的几轮牛市，垃圾股的涨幅并不比其他板块弱多少，有些股票可能因为某些重组并购原因涨幅更大。但这一轮垃圾股的表现可能不会鸡犬升天。原因在于，更为严厉的分红要求与退市标准将加快垃圾公司的出清速度。之前的文章中我讲过，未来A股市场应该是做存量，而不是增量。什么意思呢？就是不图IPO的发行多少，而是市场质量多高，其根本原因就是与全球发达国家股票市场相比，A股市场是大而不强。这就意味着一方面上市公司对拟IPO公司进行并购，以减轻对二级市场的压力；二是加快对垃圾公司的清理，以促进A股市场瘦身。通过这种方式，来增强A股市场在全球资本市场中的竞争力。
最后，我们来探讨一下，如果A股市场真的有一轮牛市，其核心主流是什么？央国企主导下的新质生产力的重组并购。如果未来确实有这样的热点板块，那么我应该是其首创者。
为什么会有这个提法呢？我们应该从头说起。
之前的文章和大家讲过，在上一轮信息技术革命之际，民营公司得到了快速发展，以至于国家至少在两个方面是失控的，一是互联网金融，二是新媒体。前者动了国有商业银行的蛋糕，后者则影响了官方对于媒体的控制。可以说互联网的出现对于上层建筑的稳固还是形成了较大的威胁。
随着新一轮科技浪潮的涌动，人工智能、机器人、低空经济、商业航天、生物技术等领域发展势头迅猛。如果国家对上述的这些行业不能有效控制，这个威胁可能比上一轮的信息科技所带来的冲击大上一百倍。这就是为什么国家要求央企全面拥抱人工智能的最根本原因。当然，还包括投向于新质生产力的５－６万亿各级政府的产业基金。
现在的问题来了，国家投了这么多钱，除了要对部分领域实现控制并重构中国在世界产业链条中的地位之外，还是要追求该有的回报，毕竟这个钱也不是大风刮来的。如何获得回报呢？主要途径必定还是A股市场，要通过已上市公司对这些被投企业进行并购及重组，以实现投入资金的退出。考虑到政府对新质生产力的控制，因此收购这些被投企业的主体必定是央国企，央国企可以通过现金、新发股票的方式来进行。实际上，最终的买单人还是中小投资者。最后央国企实现对科技产业的控制、政府产业基金可以获得回报、创始人团队也获得该有回报、中国在世界产业链中的地位也得以提高，多赢！
相信大家现在能知道这一轮牛市的核心是什么了吧。
“星火燎原”计划（详见下方图文链接）、“量、价、时空”学习（详见下面图文链接）、“价值链”计划、百万委托俱乐部以及更多合作请添加下方微信号：
陈星宇，中利资产执行董事，上海财经大学MBA，中国特色价值投资理论首创者，擅长于中国宏观经济政策分析与研究。曾担任上海交通台财经评论特约嘉宾。：
