多篇文章当中和大家讲，七、八月份将会迎来热点板块的切换，现在来看似乎我们当时判断与坚持获得了正向的回报。光从指数上看，虽然近期指数的表现更加恶劣并创出调整以来的新低，但从个股涨跌比来看，明显好于之前的市况，这个特别有利于市场人气的回升。接下来市场将如何运行呢？简单分析供朋友们参考。
首先，从市场整体运行方向上看，尽管指数创出了本轮反弹新低，但市场返身向上的大方向应该错不了。上一篇文章当中和大家讲，虽然宏观数据不好看，社会环境比较恶劣，老百姓的信心也降至冰点，但从上市公司公布的中期财务报告来看，近一半公司的盈利实现了增长，这就说明市场的悲观情绪似乎被我们夸大了。这就意味着，之前股票市场的调整有过分之嫌疑，向上修复跌幅应该是未来市场的主要基调。
其次，就是宏观政策开始加码。虽然前些年决策层所采取的经济政策还是非常积极的。但效果并不理想，效果不佳的原因就是市场信心不足。在市场信心不足的时候，财政政策则应该比货币政策更加的积极。事实上，央行直接下场购买国债，并且将这项政策列为常态化的政策工具，也就是赌上了央行的资产负债表情况下，中国经济中存在的系统风险大概率会得到逐步的改善。
还有就是对非公经济的态度。之前一直讲，中国的经济问题实际上并非是经济问题，而是政治问题。最根本的因素就是这十多年以来的“抑私扬公”。从近期国家对阿里巴巴的整改完结再到宗馥莉重新掌控娃哈哈，上层似乎正加快对过去政策方向的扭转。对此，我认为这并非是“善心大发”，而是通过十多年的洗牌后公有制经济已经重新占据了主导地位。新一轮的培育非公经济已经开始。
最后，就是成长股的活跃有利于市场信心的回升。与成长股相比，大盘价值股确实具有较高的股息率，但市场对这一类的买入并非完全冲着其股息率去的，而在于资金为了躲避宏观经济的不确定性风险而追求相对的安全。不过中报的超预期增长与宏观政策的加码，悲观情绪将会逐步变得乐观，在这样的情况下，市场风格将会抛弃价值抄底成长股。
由于我国的内外部环境仍存在较大的不确定性，因此超级资金也不会轻易从大盘价值股中完全撤离。这就意味着，大盘价值股并不具备持续调整空间。而一旦大盘价值股有所反复，那么中小市值成长股在反弹的过程中也会有所反复。总体来看，大盘价值股的调整空间有限，但中小市值成长股却有较大的反弹空间。在这样的情况下，市场未来的运行重心将会不断上移，市场的信心也会因为涨跌比的改善逐步恢复。即便指数一时半会起不来，投资者的盈利状况也会因为成长股的上升持续得到改善。
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陈星宇，中利资产执行董事，上海财经大学MBA，中国特色价值投资理论首创者，擅长于中国宏观经济政策分析与研究。曾担任上海交通台财经评论特约嘉宾。：
