A股市场动荡不安，表面上与市场情绪有关，根本上还是中美两国在经济政策博弈中的具体体现。我认为，在这一场博弈中，A股最终将成功胜出。具体逻辑分析如下。
首先，我们先和大家来分析一下近期中美两国的经济政策。美国方面，在经历较长周期高利率之后，美国各经济部门所承受的利息压力巨大，我们通过之前美国公布的通胀数据以及失业率上升简单得出这样的结论。在这样的情况下，时隔４年美联储首次降息。本来，这个降息的周期应该可以持续的，只不过中国政府的一些经济政策以及A股市场的表现影响了这一进程。
其次，我们来看看近期中国制定的经济政策。上一轮美元加息的进程中，中国经济是吃了大亏的，除了国内因素之外，跨境资本的流出导致了中国资产价格的持续下跌。资产价格的下跌，使得各部门的债务危机被充分暴露。在这种情况下，中国政府采取新一轮的开闸放水已势在必行，但为了防止资本的进一步外流，在实施这些政策之前必须要有美元降息这样的时机。果不其然，就在美元降息不久，中国政府就推出了一系列刺激政策，无论从规模、精准度上看，显然是有备而来。
由于中国政府的多项政策超出预期，甚至赌上央行资产负债表之后，A股市场出现了久违的暴涨行情。虽然中美之间还存在较大的国债利差，但在股票市场短期的暴利面前，资本还是毅然决然选择回流中国。有数据显示就在短短数日，超千亿美元回流亚太，而主要在中国。这就说明A股市场的崛起必将影响全球资本的流向。但如果资本流出规模进一步扩大，美国经济必将受到冲击。
实际上，美联储在降息之前已经做好了这样的准备。同时为了不使资本回流中国，还希望通过日本央行加息，以让国际资本回流日本。但事实的情况是，日本央行自2007年以来将政策利率从长期的负利率加至0.25%，但日本股市却以暴跌来回应。这说明，这条路径是行不通的。
接下来，对于经济政策，中美之间会怎么出牌呢？
从近期美国政府的上修就业数据、非农数据以及通胀数据来看，美元降息的进程可能会中断。用中国的一句成语来形容美国的这一做法比较贴切，就是“宁为玉碎，不为瓦全”，从结果上看可能是“杀敌一千、自损八百”。但这种做法管用吗？我认为即便维持美元利率不变，恐怕也无法扭转流动性从美国流向全球，特别是中国。原因在哪呢？
实际上，刚刚已经和大家在前文中谈到了这一点，就是股市的获利预期与国债收益率之间的对比。之前全球资本流回美国的主要原因在于美元持续加息、美国长期国债利率高居不下，这就为全球资本寻求了一个非常稳定且收益率不错的投资场所。因为，对于超级资金来说，在全球政治、经济、地缘局势紧张的情况下，美国以及美债仍是全球资本最安全的场所，更何况还有这么高的无风险收益率。
但是，与股票市场相比，这个利率就显得微不足道了。纵观全球，仍能保持相对高的经济增速，有庞大的容量、有仍处价值洼地的资本市场，同时还保持较为稳定的政治局势，除了中国之外似乎没有其他国家能够予以媲美。因此，只要A股市场能重回上升通道，则其对于全球资本虹吸效应的能力不可低估。
所以，就要看A股市场是否能够真正崛起。可以说，这不仅是事关亿万股民利益之场所，更是事关中美两国博弈结果的重要棋子。
之前的文章中和大家讲过，与日本经济泡沫破灭时日本的汇市、楼市、股市全部处于高位不同的是，中国的境况其实要好上很多，因为除了债务危机之外，中国的汇率市场、股票市场不仅没有高估，还存在较多的机会。在这一点上，我比很多经济学者比较悲观的研究结论乐观许多。
现在中国最高层似乎已经意识到这样的关键所在，把大力提振股票市场放在了前所未有的高度，并直接打通央行与资本市场之前的通道，为资本市场提供源源不断的弹药。我认为这是破解中国经济困局的必选项和唯一解。
当然，股票市场能否进入长期持续的牛市周期，不仅取决于资金的大小，最根本的还需要实体经济的良性增长。基于这样的考虑，最高层还在诸如化解地方债务危机、补充银行资本金、弥补财政预算收支缺口等等方面推出或超５万亿元的政策工具。这些将有利于化解风险、重振经济，为股票市场的长期牛市周期提供基本面的支持。
再从国际资本来看，美国政府对于有关数据进行修正并不会让这些资本更加安心，反而觉得风险会时刻来临。当然，他们也不会轻易离开美国重回中国，毕竟在A股市场趋势不明朗的情况下只能选择观望。在这个时刻，A股市场的方向选择变得至关重要。
不过，与多年前相比，A股市场的总体规模已相当庞大，同时市场信心仍处恢复当中，所以，我们不能单纯用5.19行情与当前行情进行简单类比，短期的休整不代表行情就会结束，短期暴涨也不代表就一定就有大牛，理性而客观地从政府的长期需求以及A股市场的真实情况来看待这一轮行情似乎更加科学。
结论是：在中美经济的博弈中，A股将最终胜出，但这里要注意两点，一是长周期思维、二是行业热点的结构化。此外，我们还是要谨防因为战争等不可抗力等因素而造成牛市进程的戛然而止。
“星火燎原”计划持续招募中，群满30人即试运行，参与条件见群公告。
陈星宇，中利资产执行董事，上海财经大学MBA，中国特色价值投资理论首创者，擅长于中国宏观经济政策分析与研究。曾担任上海交通台财经评论特约嘉宾。：
