昨天的文章讲了关于银行的风险，如果不是中国特定的社会制度，估计很多银行会关门大吉。正因为当前的社会制度，我国的银行业绝不会出现大的系统风险。而在不确定的情况下，国有大行对于风险的抵御能力相对于中小银行来说明显更强，也正是因为此，国有大行的调整是有限的，对于超级资金来说，逢低买入大行的安全性基本等同于买入国家债券。
银行股的短线急跌让追高买入的中小投资者叫苦不迭。对此，我认为买银行股就是要抱着中长期思维，而不是短期搏利。如果你买入银行的目的只是为了获得稳定的分红，那就不在意一时的涨跌。银行会分红吗？我认为非常积极。因为对银行分红意愿最大的实际上就是国家。现如今财政严重缺水，通过分红来改善财政收支状况是完全合理的。
银行不会深调刚好是未来市场进入牛市的重要基础。我一直和大家讲，银行等大盘指标股不是不能涨，只是涨的方式上有些讲究。靠这些大盘领涨，不仅难以提振市场信心使市场进入牛市周期，相反这种市场风格只会使人气涣散而进入漫漫熊途。事实上，大家也看到了，虽然两桶油、三大电信、五大行奋力上涨，但结果却是市场的持续下跌。那么，银行该怎么涨呢？就是符合其本身行业特征、符合 行业发展的运行轨迹。由于银行是一个传统行业，是一个缓慢增长的行业，因此其股价的运行也应该是中长期内的缓慢上涨。万物皆有其规律，一旦这些规律被打破，肯定会出事的。
2014年的行情也是如此，市场第一波起来的主要板块就是大市值个股，当时创业板不仅没有跟涨，反而出现了下跌。直到2015年1月份，市场风格才开始逆转。以创业板为代表的中小市值成长股则是上一波行情的主角。究其原因，可以用”大盘股搭台、成长股唱戏“来形容。现在来看，似乎具备了与10年前那一波牛市的条件。
如果大市值价值股进入长期而缓慢的上升，市场的牛市根基就基本形成，毕竟光有中小市值成长股的上涨而没有指数的配合，不能称之为牛市。当然，如果只有指数上涨，个股没有太好表现，也不具备牛市的条件。现在来看，由于未来中国经济仍存在一定的不确定性，大银行股将会因为有较高的安全性同时也有较高的股息率会受到长期资金的逢低买进。在这种情况下，大银行就很难有深度调整空间。又由于近两年，无论是中国的核心资产股还是中小市值成长股，均处于历史的极低估值水平。一旦政策面和乐观情绪逐步回暖，市场将会重新演绎2014-2015年的那波牛市周期。
那么，未来该怎么操作呢？我讲过，银行等高股息股是市场悲观情绪的选择，是熊市阶段中的产物。随着市场信心的逐步提高，这一类股票很难再走出持续上攻的格局，保持长周期的缓慢上涨应该是主要基调。这就意味着，激进的投资者应该把更多的精力放在中小市值成长股上，而稳健投资者对高股息股可以保留一定的仓位。
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陈星宇，中利资产执行董事，上海财经大学MBA，中国特色价值投资理论首创者，擅长于中国宏观经济政策分析与研究。曾担任上海交通台财经评论特约嘉宾。：
