昨天文章讲到，指数仍有进一步调整空间，但同时也讲尽管指数有调整，但个股调整空间并不大，主要是上一轮涨幅较大的央国企股有调整需求。在这样的情况下，中长期投资者不必折腾。
上午盘面中，我就感到一股向上的力量在支撑着大盘。与之前不市场不同的是，那些大盘股虽然还不时作妖，但并没有影响市场整体的运行节奏。这表明多方已经逐步取得了主导权。
先来回顾一下上午的盘面。虽然指数低开，但个股迅速回升。10点左右时，平安、招行、中石油等大盘股开始打压，不过并没有影响综合指数（黄线）的走弱。相反在10:30时，综合指数与成分指数（白线）之间形成了一定的偏离。空方见指数打不下去，就打算“故技重施”，也就是想通过快速打高大盘股让市场再次恐慌，因为这种操作在之前是屡试不爽。但令人欣慰的是，综合指数并没有成分指数的快速拉高而掉头向下，反而比成分指数反弹的更快。这说明，之前空方的做法已经彻底失效，无论是打压还是快速拉升，都没有对市场运行节奏产生影响，这说明市场内在力量在迅速增强。
为什么会出现这种情况呢？我认为主要还是在于市场绝大多数个股已经没有做空的动能已经衰竭，或者说市场对于成长股与价值股已经有了明确的判断。
之前，空头主要通过打抬大盘股，会造成市场失血，就是虽然大盘股在涨，但更多中小市值个股下跌，亏损效应的扩散必定会对市场人气形成重大打击。这实际上就是自2022年7月份以来整个市场大概的运行方式。在漫长的熊市周期后，中小市值成长股已经跌无可跌，同时央国企大盘股估值也已经得到充分体现，因此在这种情况下，市场不会再将成长股抛出而买入价值股。这预示着市场对于未来有一轮牛市行情充满期待，因为成长股在牛市周期中的回报远高于价值股，这不是我说的，而是国际上的通行惯例。
我认为，在这种情况下，无论空方如何做局，已经无法让市场重归熊途。如果继续选择做空的话，他们可能会失去更多的筹码。
当然，多方也并不是高枕无忧的。这就是我之前文章当中讲到的两点，一是美国，二是战争。或许只是一个因素。
在9.28时，我写的《A股大涨，动了谁的蛋糕》的文章中就谈到，中国股市的上涨将直接影响全球流动性的走向，大量热钱进入中国资本市场必然会导致美国资产价格的调整，从而对美国经济产生冲击。事实上，近期美国政府的一些做法，基本验证我的判断。一是在经济领域，通过不断上修就业数据，让市场弱化美联储持续降息的预期。这样一来就会让A股市场的行情存在不确定性，同时会让全球资本对于离开美国流向中国摇摆不定。
至于战争，我一直认为这或许是A股市场牛市进程被中断的最大不可抗力因素。事实上，近期亚太地区地缘局势趋紧加大了这种不确定性。对于这个，我们无法控制。但我们在行业和个股选择上可以多个心眼，近期，航天军工板块走强似乎正验证这样的判断。
对于指数，我认为技术上还没有调整到位，继续维持昨天的判断，也就是上证应该会回到3067-3090点区间。当然，到这一位置并不意味着指数将很快起来，应该会经过较长时间较为复杂的细微浪形来完成最终的调整。
对于操作，我认为指数的调整主要在于央国企大盘股的重心下移，对于确定性高成长公司，刚好可以利用市场的回调积极加仓。即便这个位置可能会有一定的浮动损失，也不用担心，相信会在指数调整到位之后这类个股会有新的升浪。
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陈星宇，中利资产执行董事，上海财经大学MBA，中国特色价值投资理论首创者，擅长于中国宏观经济政策分析与研究。曾担任上海交通台财经评论特约嘉宾。：
