昨天文章中讲到钢铁股上涨的逻辑，很多朋友并没有看懂我的意思。今天中国证券报的文章《促进传统行业转型、培育发展新质生产力、并购重组成资本市场“重头戏”》基本解释清楚我讲的逻辑。我认为，在国家意志的大背景下，A股市场中的并购重组案将层出不穷，这将是构成未来牛市行情的最重要主线。
实际上，我昨天只是举了钢铁行业的例子，不仅是钢铁行业，只要是传统行业，都有机会进入到新质生产力。这特别类似于2000年科技网络股火爆时上市公司纷纷“沾网”。与上次情况不同的是，这一次是国家意志，而非民间行为；此外，央国企将会成为并购重组的主力军。
对于这一结论，实际上之前多篇文章当中已经讲过其中的逻辑，就是传统央国企通过并购重组进入新质生产力，不仅对未来科技实现可控，更让这几年投资于新质生产力的数万亿政府产业基金可以实现丰厚回报。最重要的是，传统央国企进入新质生产力可以实现股权的极大增值，这就为股权财政替代土地财政提供了可能。当然，国家主导的这一轮牛市，还有其他方面的考量，之前文章都有表达，这里不再赘述。
这是一盘大棋！
作为普通投资者，到底是博弈者还是观棋者，未来的获得将天差地别。不过，炒作并购重组的风险还是非常大的，毕竟绝大多数参与并购重组的上市公司基本面都存在或多或少的问题。如何甄别并做出正确的选择，我认为要做到以下几点。
第一，在行业选择上尽量避开传统行业。虽然政策上讲可以实现跨界并购，但传统行业并购过来的标的是否会对上市公司协同效应非常重要。其次，并购的新业务究竟能占多大比重的营收？能否为上市公司带来质的变化，这些都是不确定的；对于新兴行业则大有不同，因为新兴行业的估值水平明显高于传统行业，同时所并购标的往往能产生协同效应，对上市公司的发展是有益的。
第二，关注控股股东的实力。今天有朋友和我讲，上市公司由于控股股东实力不同，其股价表现也不尽相同，即便控股股东都是央国企，也会有很大的差异。确实如此，不同控股股东意味着业务范围、资金实力都不一样，如果实力雄厚的央国企，在并购重组时，可能会注入更符合当下热点的优质资产，也愿意花费更高去并购更有前景的投资标的。反映在二级市场中，股价表现自然有很大不同。
第三，关注大央企小公司。就是母公司是中央企业，但上市公司的体量很小。这就意味着，一旦有资产注入或并购新的资产，将会对上市公司的业绩产生质的变化。举个例子300114中航电测，重组之前整个市场很小，之后由于注入资产比较优质，股价也在重组之后涨幅高达6倍之余。两市中有不少这样的公司，朋友们可以认真查找。
回到大盘，近期题材股有短期过热之嫌疑。之前文章中和大家讲过，上市公司的基本面不会因为股价的上涨而发生改变，只有真正重组的公司才会脱胎换骨。所以，对于公司基本面较差，且官司缠身、麻烦不断的公司可趁机高抛。等待综合指数再次走强后，再考虑对有潜在并购重组的公司入场交易。
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陈星宇，中利资产执行董事，上海财经大学MBA，中国特色价值投资理论首创者，擅长于中国宏观经济政策分析与研究。曾担任上海交通台财经评论特约嘉宾。：
