行业持续亏损，年复一年，究竟是什么原因，让行业深陷泥潭，无法走出来呢？今天就这个问题，说一说我对航空业周期的看法，航空业和其他周期行业，究竟有什么不一样？
我也不卖关子，直接说我思考的结论，就一句话:航空业无法走出亏损泥潭的根源，是因为行业需求是快变量，而供给却是慢变量。具体的说，是行业需求增速在疫情后出现了断崖式下滑，而行业供给则保留了巨大的惯性，要掉头是一个极其缓慢的过程。
再往细了说，行业需求受到了疫情干扰，宏观经济，国际形势地缘政策，等诸多干扰，需求增速从两位数骤降为接近零增速。
行业供给方面，因为飞机订单都是提前很多年下达的，从下订单到交付，要延后很多年，所以行业供给增速有极大的惯性，是个显著的慢变量，这就造成了行业供求的失衡。
造成供给慢变量的原因不止一个，航空业是一个资源禀赋很强的行业，机场时刻，空域，人员保障，等等，都是慢变量，根据木桶原理，任何一个变量短板，都会影响供给。比如去年上半年，行业供需就比较适配，因为去年人员保障限制了行业产能。
航空周期因素中，人们经常会提到油价，汇率，其实油价和汇率，只是成本项的扰动，跟供需的影响力比，只能算弟弟。只有在供需失衡的时候，成本项的恶化才会造成雪上加霜的打击。如果供需适配，成本项的扰动其实会传导到收入端，也就是通过票价消化成本的变化。
最后简单粗暴的归因今天行业无法扭亏的原因，就是供给过剩，需求不足。要走出困境，只能是:要么经济复苏，带动商务需求和旅游消费复苏;要么行业去产能，退飞机，机队负增长。
从今年来看，机队增长速度虽然已经放慢，但仍是正增长，这种情况下，如果宏观经济不好转，行业供求关系不改变，明年还是亏损。
凡事都有两面性，今天的供给过剩消化慢，未来供给不足也会难增长，从而带来非常可观的盈利周期。
投资航空业，一方面盯紧需求的变化，另一方面就是盯紧产能的变化。
从产能看，一方面看存量订单，另一方面也要看老飞机的退役。目前的存量订单，基本上只剩少量737和约300架空客，而退役的飞机则将逐年增加，因为我们的机队从2004年开始快速引进，到今年已经达到20岁的退役机龄。
