有人说比对1999年，有人说是2005年，有人说2008年，也有人说是2014年，反正都说遍了。
基本上，这些说法全部都是胡扯。
估值只能横向对比，不能纵向对比。什么意思？因为所处的时代不同，发展的势头不同，资金的成本不同，备选的投资品也不同。
过去估值再低，现在估值再高，你也不可能卖了拿到钱穿越回去抄底。
从货币的价格来说，资产的估值，大体上是利率的倒数。曾经利率高达4%，未来利率要降到2%，这估值怎么能对比呢？
有人可能会说，未来利率还会升到4%的，到时候估值泡沫就会破灭。
那你要看欠钱的主体是谁。
谁欠钱最多？地方政府。
美国谁欠钱最多？美国财政部。
高利率谁最难受？我们是地方政府，美国也是联邦政府。
很简单的道理，未来低利率持续时间将超出以往任何时候。
这种时候的估值，跟历史对比没有任何意义。
估值是否有泡沫，只能横向对比，在众多可选投资品中切换。
换一句通俗的话说，卖了你所谓高估的股票，去买啥呢？存银行吃2%的利息吗？买房子等着老龄化社会房子发霉吗？去创业发展实体经济吗？
越是经济不好，越是资产荒。越是成熟的经济体，实体经济的创业机会越少。因为各行各业都趋向于格局固化了。
