我们现在陷入了恶性循环的怪圈:
1. 消费不景气>企业效益不行＞员工收入下降＞消费不景气
2. 房价跌，股价跌＞财富缩水＞消费不景气，投资资金不足＞房价进一步下跌，股市进一步下跌
3. 卖股票，卖房子，去杠杆＞股票下跌，房价下跌＞资产缩水，杠杆越去越高。
这样的恶性循环，就像死亡螺旋一样，一旦进入了这样的怪圈，如果没有外力的干预，就会一直持续下去。
在市场机制失灵的情况下，没有哪个政府会放任这样的恶性循环持续下去，那么为什么政府不在第一时间阻断传导，而要等恶性循环传导几圈呢？这牵扯到阻断的成本，政府的能力，以及阻断与否的必要性。
恶性循环的初期阶段，其实是好处大于坏处的，至少有两大好处:去泡沫和去产能。
当经济处于虚假的繁荣时，就像过去房地产的泡沫，泡沫破裂只是迟早的问题，显然没有维持泡沫的必要，要强行救治的成本和代价也是巨大的。当泡沫充分释放之后，再进行干预，要付出的成本和代价会小很多。
另一方面，当经济处于虚假的繁荣时，各行各业都在扩张阶段，无论是高质量生产力，还是低质量生产力，谁都不会出清。有生无死的行业，显然也不是健康的行业。在恶性循环中，正好可以把低质生产力大量淘汰，从而为优质生产力腾出空间，为下一轮繁荣周期积蓄空间。
这就像一年有四季一样，冬季虽然寒冷，但也是不可或缺的，冬天把害虫都冻死了，来年才有更好的收成。俗语有云:冬天麦盖三层被，来年枕着馒头睡。
如何在死亡螺旋中生存下来？有两个关键点，涉及到择股和择时两方面，择股方面，一定要选择优质生产力，确保能在下一个周期获得大发展;择时方面，死亡螺旋打开后没有外力干预就停不下来，所以择时的依据就是外力干预的力度，当然外力干预是一个模糊的区间，国家一直在救市，只是不同阶段干预的方式并不相同，而我们要关注的，是真金白银的救市，不仅仅是救金融市场，还要救房地产市场，救消费市场。
择时其实难度很大，已经救了一年了，也没见反转，主要还是过往的泡沫太大，而救市的投入还太小。择股则相对容易很多，企业好坏是比较好判断的，特别是那些受益于消费降级的公司，可以把负面影响对冲掉，从而为下一个周期积蓄更多力量。
