首先聊一聊近期股票市场行情，这很明显就是牛市暖场行情。涨得最凶的有几个特征:
1. 重整/重组相关的股票，比如永辉超市，比如海航控股。
2. 化债相关的股票，说白了就是一堆坏账风险的股票，比如华夏航空。
3. 还是大金融，特别是证券，牛市概念股。
重整和化债的股票，其实就是传统意义上的烂股，为什么要重整？业绩没法看了，亏不下去了。为什么要化债？就是资产负债表上一堆应收账款迟迟收不回来。
这样的公司前期跌的凶，爹妈不认，涨起来的时候你不要跟我说业绩，过去的烂大家都认，炒的逻辑是乌鸡变凤凰，从0到1，所以不需要业绩支撑，只需要预期就行。为什么预期这么好？说明现在市场资金的风险偏好很高，从0到1，想象空间大，而且因为是烂股，里面没有机构，游资大户在里面兴风作浪，不用担心被机构砸盘。
证券股为什么涨的多，证券是实实在在受益于虚拟经济的火热的，证券就是牛市来临的知更鸟。
以上就说明了一个道理:目前市场是给牛市暖场的。
为什么说只是暖场，而不是主菜呢？大A自从2007年开始，牛市的主升都是由机构来推动的，而目前机构票都还没怎么开始动呢。
随着场子热起来，资金风险偏好上来，盈利效应起来，会有越来越多的增量资金进场，特别是基民的回归，基金会买原有的持仓股，推动机构股上涨，机构股上涨带动基金净值上涨，净值上涨又会带动更多基民进场，逻辑自我强化，反复迭代，驱动机构票一轮又一轮的攻城拔寨。
航空股的特点是什么呢？航空股几个特点:
1. 航空股主要是由实体经济热度决定的，这是不同于证券股的根本性的差异。虚拟经济在前，实体经济在后，所以证券涨在牛市前，航空涨在牛市中后期。
2. 航空股同样具备超高的贝塔属性，从弹性角度看，丝毫不输于证券股。航空股的业绩具备超高弹性，因为实体经济热度带来商务出行需求，居民收入预期带动因私出行，需求巨大弹性会带来量和价两个维度的变化，航空成本则具有刚性特征，收入的边际变化全部体现为利润，原有的利润基数又很低，所以航空就是实体经济的放大器，航空股具备超高的贝塔属性。
我们目前仍处在牛市的早期阶段，虚拟经济先火，实体经济回暖还要等各刺激政策的落地，增量资金的循环运转，可能就在美国大选后，不会等太长时间。
再聊第二个话题:春秋的回购。
这是春秋的传统节目了，主要是用于员工持股计划的。
春秋的员工持股计划，不同于一般的股权激励:春秋员工要自掏腰包原价购买的。
一般的股权激励，要么免费授予员工，要么半价卖给员工，无论是哪种情况，其本质都是股东给员工发放的一种福利。
春秋的员工持股计划，是员工原价在二级市场购买，股东并不出一分钱。其本质更像是员工额外履行的一种义务，或者说是员工的一种表衷心行为。当然，公司的目的是不花钱还能绑定核心员工，低成本的股权激励，不得不说这种算计的方式，很春秋。当然，公司肯定也不能让员工亏损，所以员工持股的回购资金，本质上是一种极度的风险厌恶的资金。它肯定不是来高位接盘的。
大家诟病的回购价格上限，就体现出了资金的风险厌恶的特征，你要说这会不会形成二级市场价格的天花板？这就像说链家打压了二手房的价格一样，多少是有一些无厘头的，它还没这么强的定价能力，市场要跌它挡不住，市场要涨它也压不住。
最后本来想聊一聊美国大选，对航空特别是春秋的影响的，考虑到川普和哈里斯胜负未分，谁当选对航空的影响是不一样的，所以还是留到悬念揭晓再聊吧。
