宋城演艺昨晚披露了半年报，这是很多春秋股友也同时持有的爱股，所以我今天花了一点时间把中报看了一下，说说我对宋城的一些感觉吧。
1. 首先看到的是，这公司毛利率是真高，利润率是真厚呀！
11.7亿营收，居然只需要3.63亿的营业成本，收入是成本的3倍，也就是毛利率高达68%，如此高的毛利率，意味着很难亏损，实际情况也确实如此，如果不考虑花房的资产减值影响的话，公司在2020年和2021年都是盈利的，可见这公司要亏钱有多难。
2. 然后再看资产负债表，这公司几乎没有什么负债，特别是有息贷款几乎忽略不计，而货币资金则长期维持几十亿的规模，要知道公司半年营收才11亿，货币资金储备居然高达30+亿，躺这么多钱干嘛？完全不缺钱呀！
这一点从利润表中的财务费用也可以看出来，财务费用常年为负，也就是不仅不用掏利息，还能赚利息。
别的公司是缺钱，这公司是放贷。
3. 说了好的一面，也该说说问题了。最大的问题是，公司的异地复制模式，到底能不能走得通？这是公司发展前途的根本性问题。
查看公司几个景点的中报情况如下:
贡献盈利的主要是杭州，三亚，丽江，桂林，西安，佛山，还处在亏损中的是上海和张家界，因为上海和张家界的亏损，所以不得不令人怀疑，这套模式的异地复制是否还能走得通？未来还有多少新扩张的空间？
这个怀疑，又和公司账上过剩的货币资金储备互相印证了，如果异地复制都能赚钱，那早就复制了，也不至于账上躺那么多钱不去投资呀。
4. 如果上述第3点，还只是对公司业务增长的怀疑的话，那这第4点，就是对公司未来衰退的担忧了。我特意查看了一下杭州景区的经营情况，跟疫情前的2019年对比了一下，2019年中报信息如下:
再对比2024年中报信息如下:
对比发现，杭州景区的上半年收入从3.99亿下降到今年的2.93亿，不仅杭州下降了，三亚和丽江也都在下降，三亚从2.33亿下降到只有1.12亿，丽江从1.44亿下降到1.25亿。
这说明什么？说明宋城模式，业态在老化，单点市场在收缩。
5. 最后再说一说宋城还存在的两点资产上的隐忧，第一是花房的投资，虽然已经计提了27亿的损失，但是还有7亿在账上尚未计提，这一点都知道，不需要多说，第二点是无形资产有9个亿，主要是土地使用权，他的计提应该是按照40年计提的，土地使用权原本是没什么问题的，但是考虑到如今房价下降，土地降价，再叠加前面所述的业态老化，人口下降，很难想象40年后是什么样子，长远看可能也是个问题。
好在公司货币资金太足了，也没什么花钱的地方，不管是花房还是无形资产，就算全不要了，其实影响也不是很大。
