对于 Northvolt 这家曾被视为欧洲电动出行未来典范的瑞典初创公司而言，其走向衰败之路始于 6 月，当时宝马取消了一笔数十亿美元的订单。
当时，几乎没人意识到这一举动的重要性，而此举实际上开启了倒计时，不到六个月后，该公司便申请了美国《破产法》第 11 章的破产保护。
Northvolt 奋力维持资金流，但随着德国汽车行业深陷自身危机，订单明显会逐渐枯竭。
该公司通过削减扩张计划和裁员来应对收入损失。
到最后一次应急计划尝试失败时，那些已投入 100 亿美元的投资者发现公司只剩下 3000 万美元现金。
Northvolt 于 11 月 21 日宣布在美国申请破产保护，这标志着欧洲工业在面对更廉价且更灵活的中国和韩国竞争对手时，遭遇了一次备受瞩目的挫折。
Northvolt 首席执行官辞职
次日，联合创始人兼首席执行官彼得・卡尔松（Peter Carlsson）辞职，就在一年前他还在鼓吹 Northvolt 有可能成为首次公开募股（IPO）的候选企业，他还警告称欧盟在绿色项目方面有落后的风险。
卡尔松表示，公司实施新业务计划需要多达 12 亿美元的资金，他告诉记者：“如果我们不推动向清洁技术的转型，20 年后我们会后悔的。”
除了宝马和大众汽车集团，Northvolt 的主要投资者还包括高盛资产管理部门、丹麦最大的养老基金 ATP、贝利・吉福德（Baillie Gifford）旗下基金以及一些瑞典实体。
英国《金融时报》11 月 23 日报道称，高盛资产管理公司旗下基金预计将在年底减记近 9 亿美元。高盛在一份电子邮件声明中表示，该项投资是通过高度多元化基金进行的少数股权投资，并补充说其投资组合 “设有集中风险限额以降低风险”。
一位不愿透露姓名讨论私人事务的基金代表表示，他们对 Northvolt 如此迅速地耗尽数十亿资金感到震惊。
就在 7 月时，这位投资者还对获得回报充满信心，但 8 月初接到 Northvolt 一位股东的电话后情况就变了，该股东警告说电池制造商可能在 9 月就会耗尽现金。
电池交付延迟及预算问题被隐瞒
这位投资者称，电池交付延迟的规模以及建设预算和建筑项目的糟糕状况一直被隐瞒，他讲述了如何利用 Excel 模型和演示文稿来掩盖公司资金已所剩无几的事实。
这家瑞典公司现在面临重组任务，经过《破产法》第 11 章程序后，其业务运营将更加聚焦。
“从一开始，他们就必须公布大规模计划才能吸引投资者，” 保时捷咨询公司（大众汽车旗下跑车部门的一部分，也是 Northvolt 的主要投资者）高级经理罗伯特・海勒（Robert Heiler）说。
“但要同时扩大各项业务真的很难，” 他说。
一年前 Northvolt 及其投资者对形势的误判有多严重，现在已经很明显了。据英国《金融时报》当时报道，去年秋天，该公司邀请投资银行参与其首次公开募股的竞标，当时对这家电池制造商的估值可能达到 200 亿美元。
一张图表展示了 Northvolt 的资本结构。
仅仅六个多月后，据彭博社报道，首次公开募股就从 2024 年推迟了。此后不久，大众汽车的卡车部门斯堪尼亚（Scania）就抱怨说 Northvolt 在提高产量方面遇到了困难，随后宝马取消了为 i4 轿车和 iX SUV 等电动汽车配备电池的 20 亿欧元（21 亿美元）合同。
经过多次推迟，据一位不愿透露姓名讨论私人信息的知情人士称，电池制造商在 2026 年之前不太可能生产出宝马所需的产量，而此时距前代车型逐步淘汰已过去一年，距最初目标日期也过去了近三年。
大约在那个时候，据另一位人士称，一轮股权融资未能完成，这意味着 1 月份宣布的 50 亿美元绿色贷款仍处于冻结状态。
即便如此，Northvolt 仍有机会继续推进在德国、瑞典和加拿大建设新电池厂的计划。
6 月下旬，持有 Northvolt 23% 股份的大众汽车准备介入，这位人士说。
大众汽车的一位代表拒绝置评。
但这家德国汽车巨头自身也面临着危机。到夏末时，由于欧洲电动汽车销售停滞，其利润丰厚的中国业务也不景气，大众汽车呼吁在德国进行史无前例的工厂关闭。
大众汽车的劳工问题使其无法援助 Northvolt
在大众汽车可能裁员数万人的背景下，Northvolt 的资金援助计划被搁置，8 月，大众汽车退出了股权计划，这位人士说。
大众汽车的一位代表拒绝置评。
据本月了解此事的人士称，这家德国汽车制造商曾在 2024 年底将其持有的 Northvolt 股份估值超过 7.3 亿美元，但后来却不愿承诺购买更多电池。
尽管如此，过渡性融资协议的谈判仍在继续，直到 10 月时协议几近达成。这笔 3 亿美元的紧急援助原本涉及贷款方、债权人和客户，但最终谈判破裂。
“在这次最新一轮融资中，大众汽车基本上告诉我们，他们无法继续为我们提供资金，” 卡尔松在 11 月 22 日说。
根据破产法庭文件，Northvolt 的债务包括一笔大众汽车提供的 3.3 亿美元可转换贷款，该贷款将于 2025 年 12 月到期。
Northvolt 首席执行官承认工厂扩张失误
为了安抚投资者，Northvolt 取消了其位于瑞典北部谢莱夫特奥（Skelleftea）的主要工厂的扩张计划，并在 10 月更换了工厂经理。但卡尔松承认自己行动太慢。
“我或许应该更早对一些扩张举措踩下刹车，” 他说。
Northvolt 的激进做法在未来几年内都会受到质疑。但它在短期内不会消失。
在其提交的文件中，该公司表示，寻求战略或财务合作伙伴是其首要目标，以便对资产负债表进行重组并继续运营。
从斯德哥尔摩到柏林的各国政府都拒绝了动用纳税人资金进行救助的建议。
一张图表展示了 Northvolt 在 2024 年面临的财务挑战。
德国经济部长罗伯特・哈贝克（Robert Habeck）曾在 6 月建议 Northvolt 应在德国建设第二家工厂，周六他告诉德新社（DPA），他对该公司的未来 “持谨慎乐观态度”。
Northvolt 与大众汽车的关系仍在延续。斯堪尼亚仍是 Northvolt 的关键客户，并将以 16% 的高利率提供 1 亿美元的债务人持有资产融资。
Northvolt 还将可获得约 145 万美元的现金抵押品。在德国和加拿大正在建设的电池厂未被纳入破产范围，不过该公司表示这些项目将被推迟。
Northvolt 也在为未来未能筹集到资金做准备。提交给美国法院的文件显示，它计划 “评估出售部分或全部资产的潜在机会，并已聘请希尔科全球（Hilco Global）协助进行必要的有序清算流程”。
